2020年12月28日，千里馬機(jī)械供應(yīng)鏈股份有限公司（下稱“千里馬”）申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市獲受理。

招股書顯示，千里馬成立于2002年，是一家工程機(jī)械服務(wù)商，注冊(cè)資本為1.09億元，實(shí)控人為楊義華、劉佳琳夫婦，合計(jì)控制72.64%的股份。

據(jù)悉，千里馬本次擬發(fā)行股票不超過3643萬(wàn)股，募集資金3.70億元，將用于在線化與數(shù)字化升級(jí)、定制化再智造升級(jí)、租賃平臺(tái)建設(shè)等項(xiàng)目。

千里馬凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速，特別是2019年出現(xiàn)“增收減利”現(xiàn)象。

招股書顯示，2017年至2020年上半年，千里馬營(yíng)業(yè)收入分別為17.85億元、28.68億元、29.27億元、20.83億元；凈利潤(rùn)分別為5812.50萬(wàn)元、6091.00萬(wàn)元、5064.32萬(wàn)元、5383.58萬(wàn)元。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，千里馬存在為客戶提供貸款擔(dān)保的情況。

招股書顯示，千里馬與商業(yè)銀行、融資租賃公司合作，允許客戶向商業(yè)銀行、融資租賃公司申請(qǐng)貸款，千里馬為其提供擔(dān)保。若客戶出現(xiàn)違約，千里馬需代為償還貸款，并有權(quán)向違約客戶追償。

這種模式固然可以提高銷量，但也存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，2017年末至2020年上半年末，千里馬為客戶提供的擔(dān)保余額分別為8.89億元、12.80億元、11.79億元、14.18億元，逐年增加。

千里馬表示，如因下游市場(chǎng)波動(dòng)或其他原因出現(xiàn)大規(guī)模的客戶違約情況，其將可能面臨較大的連帶擔(dān)保責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響其財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。

實(shí)際上，2020年上半年，千里馬的墊款損失率的確出現(xiàn)大幅上升，較2019年上升0.33個(gè)百分點(diǎn)至0.62%。千里馬表示，墊款損失率上升的原因?yàn)槭苄鹿谝咔橛绊懀糠挚蛻艄こ虩o(wú)法開工造成資金短缺。

千里馬還稱，當(dāng)客戶確無(wú)償還能力時(shí)，其會(huì)采取停機(jī)、發(fā)律師函、設(shè)備所有權(quán)收回或訴訟等方式維護(hù)權(quán)益。

此外，截至招股書簽署日，千里馬存在多起因追債墊付款而發(fā)起的訴訟。若其敗訴或者勝訴后無(wú)法執(zhí)行，將對(duì)其造成一定損失。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）