一.考點背誦

1.??????如何避險？請簡要說明。

金融衍生工具可以幫助金融機構避險，因此可以有效地降低風險。其中，避險是指降低或消除風險的金融交易。風險的規(guī)避可以通過進行金融交易來實現(xiàn)，這一交易可以是通過持有額外的空頭來抵消多頭，也可以通過持有額外的多頭來抵消空頭。

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2.??什么是遠期合約？請簡要說明。

交易雙方達成的在未來某一時點（遠期）進行某種金融交易的協(xié)議。

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3.??什么是遠期利率合約？請簡要說明。

遠期利率合約涉及的是債務工具未來的銷售，包括以下幾個方面：

① ? ? 對未來交割的實際債務工具進行約定

② ? ? 對未來交割的債務工具的交割數(shù)量進行約定

③ ? ? 對未來交割的債務工具的價格（利率）進行約定

④ ? ? 對未來交割的債務工具的日期進行約定

4.??遠期合約的利弊分析

① ? ? 優(yōu)點

可以靈活地滿足交易雙方的需求。

② ? ? 缺點

很難找到簽訂遠期合約的交易對手；

受制于違約風險。

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5.??什么是金融期貨合約？請簡要說明。

與遠期利率合約相似之處在于，它們都規(guī)定金融工具必須在未來某一規(guī)定的交易日由交易一方交割給另一方。但是，金融期貨合約克服了遠期市場缺乏流動性和違約風險的問題。在合約到期日，合約的價格等于即將交割的標的資產(chǎn)的價格。

6.??金融期貨市場的交易組織？

① ? ? 有組織的交易所

② ? ? 由商品期貨交易委員會實施監(jiān)管

? ? ? ? ?確保價格不被操縱

? ? ? ? ?對于經(jīng)紀人、交易商和交易所進行注冊和審計

? ? ? ? ?負責批準新的期貨合約，確保其為公眾利益服務

③ ? ? 交易活動已經(jīng)實現(xiàn)了全球化和每天24小時交易

7.??期貨市場為什么成功？

① ? ? 期貨合約的交0割數(shù)量和交割日期都是標準化的

② ? ? 期貨合約是可交易的

③ ? ? 任何到期期限在15年以上，并在15年之內(nèi)不能被贖回的國債都可以進行交割

限制囤積居奇和“擠壓”空頭方的可能性

④ ? ? 期貨合約的買賣雙方是與期貨交易所內(nèi)部的清算所簽約

期貨合約按照每日盯市會計的記賬方法核算保證金要求

⑤ ? ? 大部分期貨合約無需在到期日時交割標的資產(chǎn)

降低了交易成本

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8.??期權是什么？請簡要說明。

賦予買方在一定時間段內(nèi)（到期期限），按照某一價格（稱為執(zhí)行價格），購買或出售標的金融工具的選擇權（或權利）的合約。如果期權的所有人行使其賣或買的權利，期權賣方則必須相應地買入或賣出金融工具。期權的買方不是必須執(zhí)行期權，他可以不行使其權利，而任由期權到期終止，即期權的買賣雙方權利義務不對等，期權的買方?jīng)]有采用任何行動的義務，但享有執(zhí)行合約的權利，相反，期權的賣方?jīng)]有選擇權，如果所有人執(zhí)行期權，他必須購買或出售金融工具。

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9.??期權合約有哪些？請簡要說明。

看漲期權是賦予所有人在一定的時間內(nèi)，按照執(zhí)行價格買入某一金融工具的權利的合約。看跌期權是賦予所有人在一定時間內(nèi)，按照執(zhí)行價格賣出某一金融工具的權利的合約。

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10.?如何評估期權和期貨合約的損益？

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11.?期權合約和期貨合約之間的區(qū)別是什么？

① ? ? 期貨合約的標的金融工具的價格每增加一個點，所對應的利潤增長是相同的；

② ? ? 期權合約意味著標的金融工具價格水平的升高所對應的利潤增長幅度并不總是一樣的；

③ ? ? 合約的初始投資規(guī)模不同；

④ ? ? 期貨合約采取公允價值會計方法，因此每天都有現(xiàn)金的流入流出，而期權合約只有在被執(zhí)行時才會有資金的流動。

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12.?影響期權費的因素有哪些？

當合約的執(zhí)行價格較高時，看漲期權的期權費較低，而看跌期權的期權費較高；

距離期權被行使的時間（到期期限）越長，買入和看跌期權的期權費就越高；

到期日之前價格的波動性越大，期權收益增加的可能性也就越大，因此，投資者愿意支付的期權費就越高。

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13.?互換是什么？請簡要說明。

它是要求簽約雙方相互交換彼此現(xiàn)金流（并非資產(chǎn)）的合約，有兩種基本類型：貨幣互換是指按不同貨幣計價的現(xiàn)金流交換，利率互換是指按相同貨幣計價的不同利息支付的交換。

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14.?利率互換合約包括哪些內(nèi)容？

利率互換合約具體包括以下幾個方面：被交換現(xiàn)金流的利率，利率的類型，名義本金的數(shù)額，交換的時間期限。

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15.???利率互換的優(yōu)缺點是什么？

① ? ? 優(yōu)點

重新調(diào)整資產(chǎn)負債表會導致巨大的交易成本；

具有信息優(yōu)勢；

有可能在較長時間內(nèi)規(guī)避利率風險。

② ? ? 缺點

互換市場受到流動性缺乏的影響；

受制于違約風險；

互換交易雙方必須充分了解對方的信息，以便吸引金融中介機構的參與（投資銀行、大型商業(yè)銀行）。

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16.?信用衍生產(chǎn)品有哪些？請簡要說明。

① ? ? 信用期權

其購買者在支付一筆費用后，可以享有從標的證券相聯(lián)系的價格或由利率的變動過程中獲得收益的權利。與利率變化的收益緊密相聯(lián)系。

② ? ? 信用互換

雙方將貸款的支付風險進行交換加了資產(chǎn)的多元化，并降低了資產(chǎn)的整體風險。例如信用違約互換。

③ ? ? 信用關聯(lián)票據(jù) ?

將債券和信用期權連接在一起。

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二.重點名詞

1.??????多頭

當金融機構購入某資產(chǎn)，就稱為持有多頭。

2.??????空頭

當金融機構向另一方售出某資產(chǎn)，并約定在未來某日交割，就稱為持有空頭。

3.??期權費

獲得期權而支付的費用。

4.??????美式期權

可以在期權到期日之前隨時執(zhí)行。

5.??????歐式期權

只能在到期日當天執(zhí)行。

6.??????股票期權

基于單個股票的期權。

7.??????金融期貨期權

基于金融期貨的期權，流動性高于債務工具市場。

8.??????期權市場的監(jiān)管

證券交易委員會監(jiān)管股票期權，而商品期貨交易委員會監(jiān)管期貨期權。

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