中國電信這一剝離看似是“左手倒右手”，卻也是非常必要的。將屢屢被罰的金融業(yè)務從上市公司體系中剝離后，交給了集團，擺脫“燙手山芋”主要還是為了回A上市。

來源 | 一視財經(jīng) 王多多

為了回A上市，港股上市公司中國電信近日剝離了天翼電子商務有限公司（以下簡稱“翼支付”）。天翼電子商務是中國電信金融業(yè)務甜橙金融的運營主體，其主要通過翼支付開展業(yè)務。中國電信的運營主體為中國電信股份有限公司，后者是中國電信集團的全資子公司。

中國電信這一剝離看似是“左手倒右手”，卻也有足夠的理由。將屢屢被罰的金融業(yè)務從上市公司體系中剝離后，交給了集團，擺脫“燙手山芋”主要還是為了回A上市。

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翼支付“易主”

3月26日，中國電信發(fā)布公告，表示以約38.97億元的轉讓對價將其持有的天翼電子商務有限公司（“翼支付”）股權出售給中國電信。中國電信集團公司為中國電信的控股股東，此次交易構成關連交易，且需取得中國人民銀行批準。出售完成后，翼支付將不再是中國電信的附屬公司。

具體而言，中國電信及中國電信國際分別同意以人民幣1.31億元及人民幣0.44億元的轉讓對價向中國電信集團及廣華物業(yè)出售中國電信持有天翼融資租賃75%的股權和中國電信國際持有天翼融資租賃25%的股權。

數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年，翼支付除稅前凈利潤分別約為0.84億元及1.31億元；除稅后凈利潤分別約為0.69億元、1.14億元。截至2021年2月28日止，翼支付未經(jīng)審計凈資產價值約14.69億元。

2019年、2020年，天翼融資租賃除稅前凈利潤分別約為278.80萬元及352.24萬元；除稅后凈利潤分別約為209.09萬元及264.18萬元。截至2021年2月28日止，天翼融資租賃未經(jīng)審計凈資產價值約1.75億元。

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混改之旅

天翼電子商務有限公司曾于2019年1月實施首輪引戰(zhàn)，釋放21.26%的股權，引入4家戰(zhàn)略投資人，深圳前?；礉櫡街?、北京潤信瑞恒(中信建投資本)、東興證券及中廣核資本。

公布的增資公告顯示，天翼電子商務有限公司本次擬新增注冊資本不超過3.45億元，本次增資擬新增不超過10家投資人，并同步實施核心員工股權激勵。增資完成后，原股東出資比例不低于64.7741%，其中中國電信股份有限公司出資比例不低于51%；本次增資投資人和核心員工股權激勵出資比例合計不超過35.2259%，其中核心員工股權激勵出資比例不超過3%。

第二次混改在2020年2月，翼支付工商信息新增了五個股東，注冊資本由從5億元變更為6.35億元。目前，翼支付原股東共有6家，分別是中國電信（78.74%）、深圳前海淮潤方舟投資企業(yè)（8.5%）、北京潤信瑞恒股權投資管理中心（5.86%）、東興證券投資有限公司（3.63%）、深圳中廣核信諾一期創(chuàng)新投資發(fā)展基金企業(yè)（3.25%）、中信建投投資有限公司（0.02%）。

截至2021年3月26日，中國電信公司持有天翼電子商務人民幣50000萬元出資額。此外，2020年6月28日，天翼電子商務于上海聯(lián)合產權交易所正式掛牌交易，增資引入戰(zhàn)略投資者，2020年12月1日，天翼電子商務與各投資方簽訂增資協(xié)議，2020年12月31日，投資方增資款項實繳完成。

值得注意的是，增資完成后，中國電信公司持有天翼電子商務股權比例將從78.74%降至64.53%。若按此比例作價38.97億元，那翼支付總值已超過60億元。

這也就意味著中國電信旗下翼支付在歷經(jīng)兩年時間后，翼支付二次增資已經(jīng)完成，下一步極可能是沖刺IPO了。

翼支付想要IPO,從業(yè)務上看已水到渠成。數(shù)據(jù)顯示，截止到2020年9月，翼支付服務超過了5000萬月活用戶，年交易額將近2萬億，消費金融分期（橙分期）業(yè)務累計已經(jīng)發(fā)展用戶2100萬戶，引入社會合作資金超過200億。累計接入了華潤、永輝、沃爾瑪、萬寧等千萬家線下商戶，以及蘇寧易購、天貓、餓了么、網(wǎng)易優(yōu)選、美團等170余家線上電商。

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為何成中國電信回A的燙手山芋

因合規(guī)問題頻遭投訴，屢次被央行公開處罰，這或許是翼支付成為中國電信燙手山芋的最主要原因，勢必也會成為其后續(xù)IPO的最大攔路虎。

2019年10月21日，人民銀行營業(yè)管理部公示一則處罰信息，翼支付因違反清算管理規(guī)定、非金融機構支付服務管理辦法有關規(guī)定，根據(jù)《非金融機構支付服務管理辦法》（中國人民銀行令〔2010〕第2號發(fā)布）第四十三條第七項的規(guī)定，被處以人民幣罰款6萬元。

但這已不是翼支付第一次被罰。

2018年8月，翼支付曾因違反《支付機構預付卡業(yè)務管理辦法》相關規(guī)定，被罰款人民幣1萬元。翼支付被央行首次公開處罰。

雖然數(shù)據(jù)顯示，2016年到2017年關于翼支付的資金損失類風險事件從72件下降到了22件，金額占比從千分之8.07下降至千分之0.47。但是，翼支付僅交易類客戶投訴事件就高達3044件，客戶投訴頻發(fā)。

2019年1月，翼支付官網(wǎng)公告2018年非銀行支付機構關于客戶投訴及處理情況，2018年交易類客戶投訴事件達4623件，相比較2017年的3044件增加1579件。同時，2018年的服務類客戶投訴事件為443件，較2017年的377件多出66件。處理時效方面，2017年1個工作日內處理完畢占比為89.3%，2018年該數(shù)據(jù)為56.96%。

其中，翼支付旗下“甜橙金融”也因“搭售保險”、“疑似虛假宣傳”和“暴力催收”被大量用戶投訴。在21CN聚投訴上，“翼支付”投訴達1702條，“甜橙金融”投訴量1266條。在黑貓投訴上，“翼支付”投訴量為625條。

因此，中國電信剝離翼支付，并非是簡單的“倒手”，而是非常有必要的。將屢屢被罰的金融業(yè)務從上市公司體系中剝離，擺脫“燙手山芋”，這是其回A上市最重要的一步。