資產(chǎn)質(zhì)量

在了解了盈利質(zhì)量以及企業(yè)的凈負債之后，同時也要注意企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量問題，企業(yè)的資產(chǎn)情況直接支撐了企業(yè)的盈利能力，因此，在分析企業(yè)的盈利情況時，要結合企業(yè)的資產(chǎn)狀況進行相應的判斷，同時，資產(chǎn)質(zhì)量也能就企業(yè)的盈利情況進行支撐和印證。

固定資產(chǎn)

對于生產(chǎn)制造類的企業(yè)，固定資產(chǎn)主要包括一些廠房、設備、機器等。這些資產(chǎn)的質(zhì)量直接決定了企業(yè)的生產(chǎn)和持續(xù)運行能力。破舊的廠房、過時的機器設備不僅增加企業(yè)運行維護的成本，影響企業(yè)的產(chǎn)能，同時也可能無法支撐企業(yè)業(yè)務的長期穩(wěn)定增長。

對于固定資產(chǎn)的分析，可以首先獲得目標公司的固定資產(chǎn)清單或者固定資產(chǎn)卡片信息以及變動表，另外獲取固定資產(chǎn)的折舊政策以及折舊計算表。將固定資產(chǎn)按照分類匯總，獲得以下固定資產(chǎn)分析表格（僅供參考）：

根據(jù)上表，可大致了解固定資產(chǎn)的購置或處置情況，固定資產(chǎn)購入時間以及折舊攤銷政策和折舊攤銷的金額。同時，在計算每類固定資產(chǎn)的折舊攤銷時，可以大概了解固定資產(chǎn)已使用年限以及尚可使用年限。一定程度上可以了解企業(yè)的固定資產(chǎn)的新舊程度。在前期訪談時，也可了解目標公司的主要產(chǎn)線情況、固定資產(chǎn)的采購情況，以及未來產(chǎn)線配置計劃，結合目標公司固定資產(chǎn)的處置及新購情況，可大致了解目標公司固定資產(chǎn)目前的使用情況、是否滿足需求，以及是否有殘舊報廢情況等。同時，固定資產(chǎn)的購置也和企業(yè)的生產(chǎn)和未來規(guī)劃息息相關，一直在增長擴產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)，固定資產(chǎn)的購置也會處于持續(xù)攀升階段。而對于一些收入或產(chǎn)品下滑的企業(yè)，要重點了解固定資產(chǎn)是否有閑置的狀況，判斷企業(yè)的固定資產(chǎn)是否有減值的風險。

無形資產(chǎn)

企業(yè)一般會將一些專利的申請費等等計入無形資產(chǎn)，但這些專利的賬上價值可能只包含申請專利期間發(fā)生的一些手續(xù)費等，遠遠低于該專利應該有的市場價值。很多企業(yè)有一些無形的技術或經(jīng)營竅門等無法估值，也未體現(xiàn)在無形資產(chǎn)的賬上價值里。同時，對于一些企業(yè)，可能一些研發(fā)費用直接采用全部費用化處理，未進行資本化處理，因此很多企業(yè)的無形資產(chǎn)價值里也未包含該有的研發(fā)支出資本化的價值。無形資產(chǎn)的分析，首先和固定資產(chǎn)相同，也是列出無形資產(chǎn)的分析表格，就無形資產(chǎn)的賬面價值進行分析。其次，可以根據(jù)企業(yè)研發(fā)費用的處理方式判斷，企業(yè)是否有一些資本化的研發(fā)支出可以轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。除了賬上無形資產(chǎn)外，考慮企業(yè)是否有一些其他未計入無形資產(chǎn)的專利技術，或者嚴重低估的專利技術，以及已經(jīng)失去利用價值的無形資產(chǎn)，也就是賬上的無形資產(chǎn)是否有減值風險。最后，根據(jù)目前無形資產(chǎn)的情況以及訪談了解的情況，判斷企業(yè)技術水平及技術能力是否具有可持續(xù)性。

對無形資產(chǎn)的分析表格可以參照下表（僅供參考）：

無形資產(chǎn)的主要風險在于是否有些無形資產(chǎn)存在減值。而對于很多企業(yè)來說，由于會計計量方法的不完善，一般會存在無形資產(chǎn)的計量未反映其公允價值的情況，比如某些礦權等，這些特殊的無形資產(chǎn)，有些公司可能會找資產(chǎn)評估類的公司出具專業(yè)的評估意見進行會計入賬，財務盡職調(diào)查過程中，要對這些無形資產(chǎn)的入賬價值以及入賬計算過程進行審核，了解其是否有高估無形資產(chǎn)價值的風險。

對于企業(yè)技術水平及技術能力的判斷，可以結合企業(yè)的研發(fā)人員情況，結合前面研發(fā)費用分析里的研發(fā)項目分析表，了解企業(yè)已申請的專利、專利到期時間、企業(yè)目前研發(fā)方向可能產(chǎn)生的研發(fā)成果及專利，以及對應技術、專利的延續(xù)性問題。

生產(chǎn)狀況及存貨庫存管理

目標公司的生產(chǎn)和庫存管理也是支撐其盈利能力的重要部分。在訪談過程中，會了解目標公司的生產(chǎn)狀況相關信息，包括目標公司的產(chǎn)線分布、產(chǎn)能情況、生產(chǎn)組織管理模式、生產(chǎn)步驟、工序、用工情況等。同時可以了解庫存情況。通常企業(yè)的庫存包括在產(chǎn)品、產(chǎn)成品以及一些材料器具等。可以請目標公司提供存貨清單，以及存貨的庫齡等一些信息。如果存貨中存在在產(chǎn)品，可以詳細了解目標公司在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的成本分攤方式，在產(chǎn)品的成本確認方式。在前面成本確認和成本分攤分析的章節(jié)里，我們了解，營業(yè)成本主要有產(chǎn)成品結轉(zhuǎn)過來，而產(chǎn)成品的成本主要是根據(jù)期末發(fā)生的在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的一些成本定量指標采取完工百分比法等方法分攤而來。如果期末成本在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配不合理，可能會導致存貨高估、產(chǎn)成品成本低估，最后導致主營業(yè)務成本低估，毛利高估。而如果存貨低估，產(chǎn)成品成本高估，則可能導致毛利低估。因此，了解在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的成本分攤，分析其分攤方法的合理性對于企業(yè)盈利能力的分析非常重要。對于在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的成本分攤，可以根據(jù)目標公司提供在產(chǎn)品成本計算方法或相關的計算過程底稿進行核實和重新計算。有時，目標公司對于在產(chǎn)品成本的計算也比較復雜，可能根據(jù)目標公司的生產(chǎn)步驟、工時等就各步驟成本進行計算，有時較簡單，按照完工百分比匹配，因此，需要根據(jù)目標公司的具體計算方法確定需要由目標公司提供的信息或?qū)挠嬎惚恚苑奖銓徍嗽诋a(chǎn)品及產(chǎn)成品成本計算的準確性，或在產(chǎn)品及產(chǎn)成品成本進行評價。

在充分了解存貨里在產(chǎn)品和產(chǎn)成品成本分攤方法之后，存貨的分析可以根據(jù)下表開展（僅供參考）：

可以了解一下存貨里在產(chǎn)品和產(chǎn)成品各自的占比，以及在涵蓋期間金額的增長波動情況。在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的波動可能由于目標公司產(chǎn)品結構以及產(chǎn)品策略的調(diào)整。

最后，對于存貨還需要了解是否有存貨高估的情況，是否存在庫齡較長，殘次冷備的庫存，存貨跌價準備是否已合理計提。這些判斷需要基于對目標公司存貨里各類存貨的計量方法、存放時間、流動性、市場價值等進行判斷。如果目標公司有計提存貨跌價準備，可根據(jù)會計準則判斷其存貨跌價準備的計提是否合理。