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一如既往，2023年白酒上市企業(yè)半年報(bào)，有增長利好，也有下滑隱憂。

毫無懸念的是，白酒上市企業(yè)總營收、總凈利潤增幅同比下降一半，6家百億白酒上市企業(yè)卻繼續(xù)穩(wěn)如泰山，拿走了84.24%的營收、91.63%的凈利潤，大幅擠壓了二三線品牌生存空間。

雖然有數(shù)家企業(yè)業(yè)績增幅波動(dòng)較大，但今世緣、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、金徽酒4家企業(yè)超過6家百億酒企營收平均增速，成為今年半年報(bào)的極亮點(diǎn)。

營收增加339億元、凈利潤增加145億元

但增幅同比下降一半

今年上半年，算上珍酒李渡、巖石股份（上海貴酒）21家白酒上市企業(yè)總營收達(dá)到2158.84億元、總凈利潤為845.88億元（不包括順鑫農(nóng)業(yè)），而2022年上半年白酒上市企業(yè)總營收為1819.15億元、總凈利潤為700.98億元。

2023年、2022年上市白酒企業(yè)上半年?duì)I收、凈利潤情況

對(duì)比之下，2023年上半年總營收、總凈利潤分別同比增長339億元、145億元。

在增幅方面，2023年半年報(bào)總營收同比增長為15.03%，超過這一增幅比的企業(yè)數(shù)量為11家，其中5家為百億企業(yè)；總凈利潤同比增長為12.75%，13家企業(yè)中百億企業(yè)占一半，整體兩級(jí)分化突出。

2022年上半年總營收、總凈利潤同比增幅分別為30.38%、33.82%，與之相比較，2023年半年報(bào)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)卻下降一半。

中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023中國白酒市場中期研究報(bào)告》中提到：“今年白酒行業(yè)和白酒市場已經(jīng)進(jìn)入新一輪調(diào)整期?！?/p>

從短期來看，由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)不及預(yù)期和疫情等外部大環(huán)境帶來一定影響；但根本而言，自2016年白酒產(chǎn)業(yè)恢復(fù)性增長以來，產(chǎn)業(yè)高速增長積累了大量的矛盾和問題。

如今，在全球發(fā)展周期、宏觀經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期疊加之下，上半年?duì)I收、凈利潤增速放緩，快速增長、爆發(fā)式增長的階段成為“過去式”，穩(wěn)增、緩增長或成為常態(tài)。

6家百億上市酒企拿走84.24%營收

“二八定律”愈發(fā)顯性

盡管上半年同比增幅減半下滑，但透過半年報(bào)，茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒6家百億上市酒企依然保持業(yè)績定力，擔(dān)當(dāng)白酒產(chǎn)業(yè)頂梁柱。

2023年、2022年6家百億上市酒企營收及占比情況

這6家企業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)1818.69億元營收，平均增速達(dá)到20.26%，占總營收84.24%；較2022年上半年1537.47億元的營收，增長18.29%。

2023年、2022年6家百億上市酒企凈利潤及占比情況

凈利潤方面，6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)775.15億元，平均增長達(dá)到25.94%，占總凈利潤91.63%；較去年上半年642.5億元的凈利潤，增長20.64%。

2023年百億上市酒企及其它酒企營收、凈利潤占比情況

剩余15家白酒上市企業(yè)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營收340.15億元，占15.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤70.73億元，占8.3%。

對(duì)比來看，“二八定律”在百億品牌與區(qū)域品牌之間上演。

尤其是凈利潤方面，百億頭部品牌憑借高端化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，拿走超過90%的份額，產(chǎn)品、品牌市場下沉力度加大，持續(xù)擠壓區(qū)域品牌生存空間，兩級(jí)分化趨勢愈演愈烈。

區(qū)域龍頭品牌變化波動(dòng)大

有的逆勢上揚(yáng)，有的出現(xiàn)調(diào)整

今年半年報(bào)迎來了首位新成員——珍酒李渡，赴港IPO成功后也迎來了首份半年報(bào)，交出了35.19億元營收、8.03億元凈利潤的成績單，且兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增幅均超過平均增長值。

21家上市白酒企業(yè)2023年上半年?duì)I收、凈利潤一覽

除6家百億品牌外，剩余15家區(qū)域品牌上半年?duì)I收達(dá)到340.15億元，平均增速為12.8%，低于15.03%總營收三個(gè)增長點(diǎn)，充分說明大環(huán)境下，區(qū)域品牌上半年銷售承壓前行；僅珍酒李渡、今世緣、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、口子窖、金徽酒、巖石股份、金種子酒在平均線以上。

其中，今世緣、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、金徽酒持續(xù)保持業(yè)績增長的態(tài)勢，且4家企業(yè)平均增速達(dá)到23.4%，超過6家百億酒企營收平均增速。

值得注意的是，順鑫農(nóng)業(yè)、酒鬼酒、水井坊、老白干業(yè)績增幅波動(dòng)較大。

8月29日，順鑫農(nóng)業(yè)董秘辦工作人員對(duì)上半年低檔酒產(chǎn)銷量下滑做出解釋，低檔酒產(chǎn)銷量下滑受到房地產(chǎn)業(yè)工地開工率低影響，消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期也導(dǎo)致經(jīng)銷商進(jìn)貨更為小心謹(jǐn)慎。

而對(duì)于酒鬼酒、水井坊業(yè)績情況，四川省酒類流通協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長鐵犁表示：“他們享受了2016年以來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利，但過去并沒有成熟的根據(jù)地市場，主要靠品牌的降維打擊形成市場增長，趕上了產(chǎn)業(yè)階段性紅利的后期?！?/p>

不難發(fā)現(xiàn)，無論是酒鬼酒、水井坊，還是國臺(tái)、金沙等醬酒品牌，當(dāng)前的業(yè)績變化與是否擁有牢固的根據(jù)地市場息息相關(guān)。在2016年白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期結(jié)束后，這類區(qū)域品牌搭乘產(chǎn)業(yè)恢復(fù)性增長的“末班車”，享受到了一定的產(chǎn)業(yè)紅利，但產(chǎn)品、市場結(jié)構(gòu)并沒有完全恢復(fù)。

因此，面對(duì)2023年新一輪產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整的到來，尚未牢固的市場根基又將面臨產(chǎn)業(yè)調(diào)整的大風(fēng)大浪。

白酒概念股備受關(guān)注

華潤啤酒、巖石股份、青海春天交出白酒成績單

除傳統(tǒng)的20家白酒上市企業(yè)外，3家備受關(guān)注的白酒概念股也已公布白酒業(yè)務(wù)版塊成績。

2023年上半年部分上市酒企白酒版塊業(yè)績情況

2023年上半年，華潤啤酒首次單獨(dú)披露白酒業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，華潤系白酒業(yè)務(wù)上半年?duì)I業(yè)收入為9.77億元，未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利為0.71億元；若不考慮因收購貴州金沙所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷的影響，未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利為3.95億元。

對(duì)此，華潤啤酒董事會(huì)主席侯孝海表示，白酒行業(yè)進(jìn)入了深度調(diào)整期，白酒業(yè)務(wù)面臨競爭壓力，但目前華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)正在調(diào)整之中；比如上半年進(jìn)入金沙酒業(yè)后，內(nèi)部改革進(jìn)展超出預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年金沙酒業(yè)的表現(xiàn)會(huì)有所恢復(fù)。

擁有上海貴酒品牌的巖石股份上半年實(shí)現(xiàn)營收8.43億元，同比增長69.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.54億元，同比增長46.22%。而2022年半年報(bào)顯示，巖石股份營收4.96億元，同比增長達(dá)到了118.84%。

青海春天酒水快消品業(yè)務(wù)版塊上半年實(shí)現(xiàn)營0.34萬元，同比下降52.88%。

產(chǎn)業(yè)繁榮時(shí)，風(fēng)口之下能遮蓋諸多薄弱的市場基礎(chǔ)問題，一旦潮水退去，產(chǎn)業(yè)調(diào)整來臨，這些問題也將隨之暴露，從而影響銷售業(yè)績。當(dāng)傳統(tǒng)主營白酒銷售酒企出現(xiàn)增長變化，白酒概念股同樣要面對(duì)產(chǎn)業(yè)調(diào)整下的危機(jī)與挑戰(zhàn)，而扎實(shí)的基礎(chǔ)內(nèi)功則是直面風(fēng)浪的“定海神針”。

新一輪的產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整已經(jīng)開始，哪些酒企又會(huì)在這個(gè)過程中抓住機(jī)會(huì)強(qiáng)發(fā)展，有待進(jìn)一步觀察。