主題: 分配政策

1.現(xiàn)金股利

現(xiàn)金股利是最簡單的level，不會改變公司原有的控制權(quán)的這種比例。然后公司有大量現(xiàn)金流出，股東拿到錢以后正常是需要繳納所得稅。

2.股票回購

作為分配政策非常重要的方向，但是以往，在中國是比較少的。

注銷 會lead to 減資

減資是非常麻煩的事情。

那么，股票回購為什么是很重要的分配方式呢?

3.股票股利

股票股利在會計(jì)處理上略有不同。

資本公積里面如果還有錢的話就叫做轉(zhuǎn)增股票。轉(zhuǎn)增股票是不屬于股票股利的，however，如果把未分配利潤利潤拿來轉(zhuǎn)成股本的話，那么這個(gè)就是屬于股票股利。

股利從定義上來說指的是你公司的盈利給股東去進(jìn)行分配。

邏輯解釋:

改變的是什么，不改變的是什么:

股票股利的話，它也是不改變公司現(xiàn)有的權(quán)益百分比的，但是它會改變權(quán)益當(dāng)中的結(jié)構(gòu)，也就是說你原有股東權(quán)益里面，有一部分是在未分配利潤里面，有一部分是股本。所以，你的總股本是增加了，但是你股東權(quán)益的總額是不會變的。但是里面結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

現(xiàn)金流量權(quán)對原有的股東是沒有發(fā)生變化的，你雖然手上看起來股票多了，那是一種虛幻的，

因?yàn)槟銓?yīng)公司的每一股的現(xiàn)金流量權(quán)你降低了，雖然你股票增加了一倍，比如說你公司同樣是一個(gè)50億的盈利能力也沒有發(fā)生變化，總資產(chǎn)也沒有發(fā)生變化，但是你的總股數(shù)增加了一倍，也就意味著你每一股所對應(yīng)的現(xiàn)金流量權(quán)就要降低了一倍，所以站在你持股的人的角度，你持股是多了，但是每一股對應(yīng)的現(xiàn)金流降低了一倍，所以最終在你手上對應(yīng)的總的現(xiàn)金流量權(quán)的比例并沒有發(fā)生變化。

100萬股變成200萬股，但是你對這個(gè)公司持有的百分比依然是1%。

這就是為什么本質(zhì)上，股票股利是不創(chuàng)造價(jià)值的一個(gè)原因。相反因?yàn)槟氵M(jìn)行了分配，你還要交稅。

股利在公司整個(gè)經(jīng)營過程當(dāng)中的地位

把股票賣了，不是在上市公司拿到錢，而是從其他股東那邊拿到錢。

股利支付決策的過程: 不單單要探討利潤也要探討現(xiàn)金。

股利的基本概念