日前，2023年中國人民銀行分支行行長座談會召開。會議部署下半年重點工作時強調(diào)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式，更加注重松緊適度。

“繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式”，是在新的經(jīng)濟金融形勢下，進一步做好宏觀調(diào)控，不斷提高服務(wù)實體經(jīng)濟能力和水平的必然要求。

從短期來看，盡管上半年主要經(jīng)濟指標企穩(wěn)回升，經(jīng)濟增長與預(yù)期目標相符，經(jīng)濟總體呈現(xiàn)出緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢，但不容忽視的是，經(jīng)濟下行壓力依然較大，一些微觀主體經(jīng)營困難，經(jīng)濟增長新動力不足和舊動力減弱的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。

湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司，從長期來講，我國經(jīng)濟步入新常態(tài)階段，在這一不同于舊常態(tài)的發(fā)展時期，經(jīng)濟將表現(xiàn)出明顯的新特征。正是由于宏觀經(jīng)濟有著增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整期、前期刺激政策消化期的“三期疊加”壓力，使得宏觀調(diào)控面臨著一系列前所未有的矛盾和挑戰(zhàn)。

除了宏觀經(jīng)濟的考驗外，金融業(yè)與宏觀調(diào)控自身內(nèi)在的一些變化，同樣對下一步宏觀調(diào)控提出更高的要求。一方面，隨著國際收支逐漸趨于平衡，外匯占款不再是流動性供給的主渠道，這需要央行在基礎(chǔ)貨幣投放與引導(dǎo)市場預(yù)期管理上要有新的創(chuàng)新與應(yīng)對；湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司，認為另一方面，隨著金融創(chuàng)新和市場化的快速發(fā)展，當(dāng)前以數(shù)量型為主的宏觀調(diào)控方式面臨挑戰(zhàn)，如何兼顧貨幣政策的量價目標平衡，如何進一步疏通利率傳導(dǎo)機制，逐步強化價格性調(diào)控，成為當(dāng)前和下一階段完善宏觀調(diào)控框架必須面對和解決的重大課題。

問題的關(guān)鍵是，已經(jīng)實施4年半的穩(wěn)健貨幣政策，在經(jīng)濟新常態(tài)下，究竟該如何創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式？

在堅持穩(wěn)健的貨幣政策總基調(diào)不變的前提下，湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式，首先要從“創(chuàng)新”和“完善”入手。不管是經(jīng)濟新常態(tài)的客觀要求，還是金融與調(diào)控自身的內(nèi)在要求，都需要宏觀調(diào)控的思路和方式有所創(chuàng)新，不斷完善，提高政策的有效性?！皠?chuàng)新”是針對新情況新問題，與時俱進，開拓進取，以新的思路和方式來進行總量調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化；“完善”是對已有的調(diào)控思路和方式的健全，是對現(xiàn)有調(diào)控框架的改進與優(yōu)化組合。其次要著眼于調(diào)控的“思路”和“方式”。湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司認為宏觀調(diào)控既要立足國內(nèi)新常態(tài)的現(xiàn)實，又要放眼全球化下的開放型新格局，既要關(guān)注金融改革與市場化的新變化，又要兼顧總量與結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新與風(fēng)險的辯證關(guān)系，也就是說，調(diào)控需要有“一盤棋”的大“思路”。宏觀調(diào)控“方式”的創(chuàng)新與完善，就是要豐富和補充貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，平衡量價調(diào)控目標，提高貨幣政策傳導(dǎo)有效性。

具體而言，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式，需要更加注重松緊適度。湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司認為，宏觀政策要穩(wěn)，就是說貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟金融基礎(chǔ)條件的變化，適時適度微調(diào)預(yù)調(diào)，既要防止經(jīng)濟滑出合理區(qū)間，又要防止過度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲，推升債務(wù)和杠桿水平。這就要求在新常態(tài)下把握好總量政策取向、力度和節(jié)奏，靈活運用多種貨幣政策工具，及時進行預(yù)調(diào)微調(diào)，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模的合理增長。

創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式，需要更加注重定向調(diào)控。湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司認為，在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下，需要把握好穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的平衡，這就要求貨幣政策在堅持總量穩(wěn)定的同時，更加精準有效發(fā)力，發(fā)揮結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。按照這一要求，貨幣政策不能“大水漫灌”，而是要注重“滴灌”、“噴灌”，即在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，用結(jié)構(gòu)性工具、正向激勵機制，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會融資成本，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度。

創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式，需要更加注重保持穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險的綜合平衡。湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司認為，在經(jīng)濟增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化改革過程中，難免會出現(xiàn)一定的風(fēng)險暴露，其中既有市場出清的積極信號，但也要防止經(jīng)濟金融體系的大幅波動。這就需要宏觀調(diào)控在為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造適宜的貨幣金融環(huán)境的同時，把握好各目標之間的平衡，高度重視應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，高度重視防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險，全面深化金融改革開放，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，保持社會大局穩(wěn)定。

總之，在新常態(tài)的經(jīng)濟形勢下，總量型的貨幣政策要把握好調(diào)控的力度，拿捏好調(diào)控的火候，掌握好調(diào)控的時機，的確面臨考驗。湖北中楚昌泰投資資產(chǎn)管理有限公司認為，不斷創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的思路和方式，既有緊迫性和必要性，又承擔(dān)著重要的歷史使命，其所具有的豐富內(nèi)涵和外延，值得深入思考和研究。