1. 美元貨幣霸主建立 - 布雷頓森林體系

二戰(zhàn)后英國式微，美國是世界上最大的債權(quán)國和經(jīng)濟(jì)實(shí)力最雄厚的國家，

為了確立美元的貨幣霸主地位，1944年，44個(gè)國家在美國通過了布雷頓森林體系, 或稱為雙掛鉤體系：其他國家貨幣通過固定匯率綁定美元 -》 美元綁定 -》黃金。這個(gè)體系確立了美元作為國際儲(chǔ)備貨幣的地位。

歷史的進(jìn)程來看，這個(gè)體系主要有兩大劣勢(shì)，首先，黃金的產(chǎn)量速度限制住了流通貨幣的增速，進(jìn)而對(duì)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成了一個(gè)限制甚至緊縮的力量，這其實(shí)是金本位本身帶來的劣勢(shì)。其次，美元夾在這個(gè)體系中間，如果要體系穩(wěn)定運(yùn)行，美元?jiǎng)荼匾３炙姆€(wěn)定。

然而作為國際儲(chǔ)備貨幣，保持穩(wěn)定不是一件易事。這就是特里芬兩難。當(dāng)美元成為國際儲(chǔ)備貨幣，各國都保留一定量美元儲(chǔ)備，導(dǎo)致貿(mào)易逆差，美國這個(gè)公司掙不到錢，大家就會(huì)開始懷疑進(jìn)而拋售美元。因此1960 -1973年，大大小小爆發(fā)了十次美元危機(jī)。人們紛紛拋售美元，擠兌黃金。

最終到了1973年，美國的黃金儲(chǔ)備不足，喪失了承擔(dān)美元換黃金的能力，各國逐漸放棄了與美元的固定匯率雙掛鉤制度。（appendix 1: 黃金為什么產(chǎn)量不夠 appendix 2: 特里芬兩難）

1. 美元貨幣霸主持續(xù) - 石油美元體系

這個(gè)時(shí)候，美國如何繼續(xù)維持貨幣霸主地位？

1973年，歐佩克石油禁運(yùn), 沙特和埃及，5%減產(chǎn)就令到歐洲日本反水，反對(duì)以色列入侵。

石油就成為了美元貨幣霸主的新載體，新的模式下：

其他國家都買石油 -》石油 (美元結(jié)算)-》美元仍是主要的國際交易以及儲(chǔ)備貨幣

阿拉伯國家為什么愿意用美元來作為結(jié)算貨幣呢：

沙特與美國達(dá)成條件的前提：

1. 以色列停止擴(kuò)張
2. 賣石油帶來的收入要有穩(wěn)定的理財(cái)渠道來保值增值
3. 軍事合作協(xié)議 (沙特軍費(fèi)支出達(dá)GDP 11%)

相似的現(xiàn)實(shí)原因，歐佩克各國就都加入了石油美元體系

1. 貨幣霸主的權(quán)力

成為貨幣霸主后，美元獲得了哪些特權(quán)?

1. 鑄幣稅 → 印錢直接帶來的收益
2. 通貨膨脹稅 → 印錢換回產(chǎn)品 持有美元的國家現(xiàn)金價(jià)值貶值
3. 理財(cái)稅 → 其他國家購買美債，美國成為一個(gè)商業(yè)銀行，吸儲(chǔ)放貸賺利差
4. 超位特權(quán)：美元的發(fā)行權(quán) → 無限借舉外債
5. 超位特權(quán): 不需要考慮外部平衡 → 中國日本泰國的例子，既要滿足國內(nèi)通脹就業(yè)，又要考慮匯率市場
6. 超位特權(quán)：美元武器化 → 凍結(jié)資產(chǎn) 對(duì)俄羅斯，阿富汗的制裁
7. 超位特權(quán)：復(fù)活權(quán) → 致命危機(jī)，透支美元信用