※ 本文為指南者留學(xué)學(xué)員原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系授權(quán)

學(xué)員背景

L同學(xué)

本科背景

南開大學(xué)經(jīng)濟+管理雙修

背提項目

指南者留學(xué)量化金融項目

實戰(zhàn)基于期權(quán)波動率偏度的投資策略研究

01

契機背景

我的本科專業(yè)偏向經(jīng)濟管理方向，申請時考慮轉(zhuǎn)向金融方向，而我的簡歷中只有校內(nèi)大創(chuàng)項目和幾項課程設(shè)計的科研經(jīng)歷，缺乏量化研究的內(nèi)容，簡歷說服力和含金量明顯不足，編程能力欠缺，因此需要一段背景提升來豐富自身，提升定量分析技能。

在對比不同機構(gòu)后，我認為指南者推出的背景提升項目針對性強，緊跟熱點，富有新意并且項目模式設(shè)置得較為科學(xué)；在詳細了解之后，我認為指南者金工金數(shù)方向的背景提升項目與我的申請目標良好契合，雖然項目具有較大難度，但是編程小白經(jīng)過前期課程學(xué)習(xí)也能快速掌握所需技能。

結(jié)合個人興趣，我選擇參加了由李老師指導(dǎo)的主題為期權(quán)波動率偏度策略研究的項目實戰(zhàn)，希望這段經(jīng)歷能幫助我豐富簡歷內(nèi)容，增添文書素材，并為后續(xù)學(xué)習(xí)打下量化分析和編程的基礎(chǔ)。

02

項目過程及收獲

期權(quán)波動率偏度策略研究是通過探討期權(quán)投資中的期權(quán)波動率偏度策略在期權(quán)投資中的應(yīng)用，分析其中的操作模式及盈利，使用數(shù)據(jù)處理跟可視化工具去挖掘策略表現(xiàn)背后的邏輯與歸因，幫助投資者在期權(quán)交易中獲取利潤。

項目耗時八周，分為兩個部分：

前四周是通過錄播課程學(xué)習(xí)Python基礎(chǔ)（包括Numpy庫、Matplotlib庫、Pandas庫、statsmodel庫等）的使用、期權(quán)原理、期權(quán)定價模型、期權(quán)交易策略、蒙特卡洛模擬法在投資分析和風(fēng)險管理領(lǐng)域的應(yīng)用等。雖然之前沒有接觸過編程，但是通過以上課程，我快速掌握了利用Python對真實數(shù)據(jù)進行清洗和整理的方法，能夠使用可視化工具分析投資組合的運行邏輯。
課程中李老師清晰地講解相關(guān)原理，對所講全部期權(quán)定價原理和投資組合原理都會做代碼實現(xiàn)，課程中還包括了部分真實市場的案例分析等，每節(jié)課都干貨滿滿。借助錄播形式的優(yōu)勢，課程中有跟不上的地方我都反復(fù)觀看，在涉及Black-Schols模型、蒙特卡洛模擬法等一些較為復(fù)雜原理和編程內(nèi)容的章節(jié)我都學(xué)習(xí)了3-4遍。
部分課程章節(jié)后會有一些課后作業(yè)用來鞏固所學(xué)知識，如一個案例分析，一篇小報告等。在課程學(xué)習(xí)階段中，我完成了《二叉樹定價模型效果檢驗實證研究》、《股票收益率相關(guān)性分析——以貴州茅臺為例》等課后任務(wù)，我認為這些也可以作為個人的一些小的研究成果，并在后續(xù)階段繼續(xù)完善。

在學(xué)習(xí)和完成作業(yè)的過程中，我在代碼編程和方法選擇上遇到了一些問題，每次李老師都迅速回復(fù)，耐心地幫助我解決問題。由于Python技能還不熟練，我有時使用過于繁瑣的步驟去處理數(shù)據(jù)，李老師也及時引導(dǎo)我采用更加簡潔代碼和方便的程序庫對原有步驟進行優(yōu)化；此外，李老師還會定期與我電話溝通學(xué)習(xí)進展情況。

（實時答疑）

完成課程階段的學(xué)習(xí)后，后四周正式進入實戰(zhàn)項目階段。項目的研究目標是借助上證50ETF期權(quán)的歷史交易數(shù)據(jù)，驗證期權(quán)波動率微笑在中國市場中是否存在，并將期權(quán)隱含波動率的微笑傾斜程度作為股票風(fēng)險溢價因子進行選股，獲得超額收益的投資組合。

研究過程中，首先我需要對上證50ETF期權(quán)信息和交易價格數(shù)據(jù)進行清洗，開始我不能熟練使用Numpy、Pandas等數(shù)據(jù)庫，經(jīng)過請教老師和不斷試錯，我最終順利使用代碼整理所需數(shù)據(jù)。

然而，理論學(xué)習(xí)與模型在金融市場的實際運用存在差異，需要靈活的轉(zhuǎn)換變通能力。例如，在Black-Scholes模型的理論分析中我們常假設(shè)期權(quán)波動率數(shù)值，進而得出期權(quán)價格，而在現(xiàn)實中則是已知期權(quán)價格，反推波動率。在此過程中，我深化了對期權(quán)定價模型的學(xué)習(xí)和思考，訓(xùn)練了自己的逆向思維和邏輯能力。

其次，我需要使用matplotlib等可視化分析工具描繪隱含波動率圖像，即著名的隱含波動率微笑曲線，可視化過程使我認識到抽象復(fù)雜的金融量化不乏生動形象。
最后，我借助隱含波動率斜率構(gòu)建了超額收益的投資組合，實現(xiàn)了本研究的目的。在此過程中，我認識到正確運作金融衍生工具所能發(fā)揮的強大作用，進一步激發(fā)了我在后續(xù)學(xué)習(xí)和職業(yè)生涯中探索金融領(lǐng)域的興趣。
在整套代碼的編寫完成后，我還需在此基礎(chǔ)上完成了一篇嚴謹?shù)难芯繄蟾?。相比于以前的純?jīng)濟理論分析論文，這份含有量化內(nèi)容的研究成果更具含金量；相較于我在校內(nèi)所做科研項目來說，這段項目實戰(zhàn)經(jīng)歷對定量與定性分析相結(jié)合的能力要求更高，對個人能力的拔高更顯著。

總結(jié)而言，比起純上課和純項目的模式，我認為指南者的學(xué)習(xí)模式設(shè)置科學(xué)合理：一方面，在課程階段，老師對原理內(nèi)容的鋪墊使我對后續(xù)研究的邏輯有了整體把握，便于后續(xù)個人任務(wù)的開展；課程內(nèi)容顯著拔高，對標部分研究生階段才接觸到的知識，使我收獲滿滿。

另一方面，項目階段對自主實踐和鉆研的能力有更高要求，充分發(fā)揮了個人的能動性，推動我走出一直以來被動接受老師傳授知識的模式。此外，項目內(nèi)容具有一定難度，這也讓我學(xué)會走出舒適區(qū)，付出較多時間精力去學(xué)習(xí)與實踐，最終獲得了一份屬于自己的研究經(jīng)歷和成果。

03

留學(xué)與背景提升

本次項目實戰(zhàn)的收獲達到并超過了我的預(yù)期。項目結(jié)束后，我的數(shù)據(jù)處理能力、代碼編程能力和使用可視化工具的能力有了較大提升，為我后續(xù)的研究和研究生階段的部分課程打下基礎(chǔ)。

此外，我對金融市場的運行機制和金融衍生工具有了更多了解，而這些內(nèi)容是我在學(xué)校的課堂上很少能接觸到的。

除了以上對個人實力和技能的提升外，項目實戰(zhàn)經(jīng)歷還幫助我完善了自身簡歷，在實習(xí)面試的過程中，也能言之有物，有助于提升實習(xí)的成功率。

實戰(zhàn)經(jīng)歷與我要申請的方向非常匹配，可作為個人陳述的素材，闡述我從經(jīng)濟方向轉(zhuǎn)向金融方向所做的努力和過程中面臨的挑戰(zhàn)，體現(xiàn)自己的定量分析能力和金融學(xué)基礎(chǔ)，展現(xiàn)自己分析問題解決問題、善于鉆研的能力和一定的科研基礎(chǔ)，使得個人陳述內(nèi)容豐富，更有說服力。

想了解L同學(xué)的同款實戰(zhàn)項目，歡迎私信~