又準(zhǔn)備到年末最后一月，是時(shí)候開(kāi)始眺望明年行業(yè)的發(fā)展方向了。2023年面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)必然還有很多，因而穩(wěn)健且確定性風(fēng)口行業(yè)的出現(xiàn)會(huì)更顯珍貴，比如今天討論的風(fēng)電行業(yè)。

如果不出意外，2023年風(fēng)電行業(yè)高光回歸，概率很大。

01風(fēng)電周期

根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，十四五期間，風(fēng)電和光伏發(fā)電量要實(shí)現(xiàn)翻倍，其中，風(fēng)電新增裝機(jī)要達(dá)到300GW，預(yù)計(jì)到2025年累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)581GW。截至2022年10月，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)348GW，離目標(biāo)還有67%的差距，而且這還僅是國(guó)內(nèi)的量，沒(méi)有計(jì)入來(lái)自海外市場(chǎng)的增量需求。在2020年，因?yàn)檠a(bǔ)貼政策，國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電上演搶裝潮，隨后2021年海上風(fēng)電也上演了搶裝潮，這兩波的高景氣，也帶動(dòng)了風(fēng)電設(shè)備、風(fēng)電樹(shù)脂、固化劑等全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。但到了今年，行業(yè)急速轉(zhuǎn)入下行周期，宏觀經(jīng)濟(jì)壓力疊加很多產(chǎn)品供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致風(fēng)電產(chǎn)品零部件的齊套率不足，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工安裝不及預(yù)期。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年10月底，全國(guó)累計(jì)風(fēng)電新增21.14GW，同比增長(zhǎng)10%，對(duì)比之下，光伏新增58.24GW，同比增長(zhǎng)99%，前者落后差距很大。

同時(shí)，1-10月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資4607億元，同比增長(zhǎng)27.0%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電1574億元，同比增長(zhǎng)326.7%。風(fēng)電投資1205億元，同比卻出現(xiàn)了下滑26.7%的大幅下滑。這是因?yàn)榻衲旯?yīng)鏈問(wèn)題疊加宏觀形勢(shì)，風(fēng)電企業(yè)也不敢放膽投資擴(kuò)張的結(jié)果。前三季度，A股風(fēng)電板塊整體營(yíng)收實(shí)2425億元，同比下滑7.5%，規(guī)模凈利潤(rùn)183.77億元，同比下滑5.7%。其中Q3營(yíng)收845.3億元，大幅下滑了14.6%，凈利潤(rùn)51.24億元，同比更是大幅下滑27.9%，30家風(fēng)電企業(yè)中僅有4家的凈利潤(rùn)維持增長(zhǎng)。但風(fēng)電行業(yè)作為政策明確引導(dǎo)規(guī)劃的行業(yè)，裝機(jī)量雖然被壓制，但只是需求被推后，并不會(huì)消失。從實(shí)際數(shù)據(jù)看，9月份以來(lái)風(fēng)電零部件出貨開(kāi)始加速，下游開(kāi)工吊裝也在增加，一些地區(qū)的招標(biāo)和規(guī)劃也在出行明顯增長(zhǎng)。尤其是隨著政策的變化及發(fā)力，風(fēng)電行業(yè)又再次出現(xiàn)回暖跡象。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2022年1-10月國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為91.72GW，同比增長(zhǎng)90.09%。其中陸上風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為68.10GW，同比增長(zhǎng)47.82%；海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為23.62GW.市場(chǎng)預(yù)計(jì)年內(nèi)有望突破100GW大關(guān)，規(guī)模很可能會(huì)超預(yù)期。一般而言，風(fēng)電裝機(jī)是年內(nèi)與次年3:7的比例執(zhí)行，按上述的規(guī)模，再疊加明年的增量，實(shí)際新增裝機(jī)有不小概率超過(guò)70GW，甚至超過(guò)2020年的高點(diǎn)記錄。

02幾個(gè)超預(yù)期的新變化

近月來(lái)，國(guó)常會(huì)議多次重點(diǎn)提及要狠抓落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見(jiàn)效，力爭(zhēng)年內(nèi)形成更多工作量。同時(shí)還疏通項(xiàng)目流程、加快項(xiàng)目資金支付，帶動(dòng)社會(huì)資本投資方面做出很大努力。同時(shí)，在疫情防控方面的舉措也做了更科學(xué)的調(diào)整。盡管10月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然未見(jiàn)顯著回升，但企業(yè)的信心和長(zhǎng)期投融資出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，這為未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下很強(qiáng)基礎(chǔ)。更宏觀的是國(guó)際形勢(shì)的緩和以及到了2023年美國(guó)加息周期或宣布結(jié)束，國(guó)際物流供應(yīng)鏈暢通，資本現(xiàn)金流壓力降低，那么歐美市場(chǎng)對(duì)風(fēng)能建設(shè)的需求也會(huì)加快復(fù)蘇。2022年5月，歐盟公布了“REPowerEU”行動(dòng)計(jì)劃，將可再生能源比例目標(biāo)上調(diào)至45%，同時(shí)計(jì)劃2030 年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)480GW。同時(shí)，越南、日本和韓國(guó)等亞洲國(guó)家對(duì)風(fēng)電建設(shè)的規(guī)劃也在加速推進(jìn)，裝機(jī)需求開(kāi)始增加。而風(fēng)電光伏行業(yè)作為中國(guó)的主場(chǎng)，無(wú)論產(chǎn)能還是度電成本，一直都站在全球第一梯隊(duì)。2021年中國(guó)風(fēng)電機(jī)組出口容量3268MW，同比增長(zhǎng)175%。隨著海外地區(qū)不斷增加的規(guī)劃，對(duì)我國(guó)的風(fēng)光電產(chǎn)品需求量肯定也是更加巨大。另一個(gè)方面的變化，來(lái)自風(fēng)電產(chǎn)品制造成本端的下降。風(fēng)電機(jī)組最大的用材成本在于塔筒、葉片、齒輪箱、輪轂以及變流器、發(fā)電機(jī)等關(guān)鍵部件，主要原材料涉及鋼鐵、銅材、環(huán)氧樹(shù)脂等材料，今年這些材料價(jià)格相比去年明顯回落，尤其用量最大的鋼鐵材料，降幅最大。這為降成本帶來(lái)不小的貢獻(xiàn)。雖然在產(chǎn)品銷(xiāo)售端的售價(jià)也出現(xiàn)了一些下滑，但隨著未來(lái)放量交付，規(guī)模利潤(rùn)貢獻(xiàn)就會(huì)很好體現(xiàn)出來(lái)了。

在數(shù)據(jù)上，別看三季度的風(fēng)電整機(jī)環(huán)節(jié)毛利率同比和環(huán)比都還在下降，但實(shí)際上這里有個(gè)主要原因是這些訂單是去年底中標(biāo)的低價(jià)訂單開(kāi)始出貨導(dǎo)致的。毛利的改善，或許會(huì)在明年就可以體現(xiàn)出來(lái)。風(fēng)電還有一個(gè)更多大的亮點(diǎn)：海上風(fēng)電在超預(yù)期涌現(xiàn)增量。國(guó)內(nèi)方面，截至目前我國(guó)各沿海省份發(fā)布的“十四五”期間海上風(fēng)電規(guī)劃并網(wǎng)規(guī)模近70GW，開(kāi)工規(guī)模超90GW，實(shí)際落地速度超預(yù)期。今年10月風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為3.35GW，環(huán)比下滑53.29%，其中陸上風(fēng)機(jī)招標(biāo)量為2.08GW，環(huán)比下滑70%；但海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)量1.27GW，環(huán)比大增了5.35倍。

國(guó)際方面，今年5月，丹麥、德國(guó)、比利時(shí)與荷蘭四國(guó)共同簽署文件，四國(guó)共同承諾，到2050年將四國(guó)的海上風(fēng)電裝機(jī)增加10倍，從16GW提高至150GW，其中在2030年，海上風(fēng)電裝機(jī)總量將達(dá)到65GW.同時(shí)，美國(guó)預(yù)計(jì)在2030年前新增至少30GW 海上風(fēng)電，英國(guó)也將2030年海上風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)從40GW調(diào)增到50GW。海上風(fēng)電機(jī)組的爆發(fā)速度，遠(yuǎn)比陸上風(fēng)電來(lái)得要猛。預(yù)計(jì)2023年，海上風(fēng)電的表現(xiàn)，或會(huì)超出很多人的預(yù)期。責(zé)任編輯：田利鋒來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)

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