我們知道長(zhǎng)期堅(jiān)持定投，有望均攤成本，收獲不錯(cuò)的投資收益。但是，定投的時(shí)間周期并不是越長(zhǎng)越好，也要根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)行具體分析，適當(dāng)止盈。另外，定投期數(shù)越多，將會(huì)導(dǎo)致平均成本“鈍化”，也就是說(shuō)達(dá)不到降低成本的效果。

什么是成本鈍化？

所謂成本鈍化，指的是隨著定投次數(shù)的增加，后續(xù)每一次定投對(duì)于基金總資產(chǎn)的成本影響越來(lái)越小。比如，當(dāng)投資者連續(xù)定投10次之后，第11次的定投金額占總資產(chǎn)的比重可能是10%左右，但是到了第26次定投的時(shí)候，定投金額占總資產(chǎn)的比重可能就不足4%了，降成本的效果越來(lái)越弱，以此類(lèi)推，可以發(fā)現(xiàn)存在邊際遞減的效應(yīng)。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，在傳統(tǒng)定期定額的定投方式下，隨著定投期數(shù)的增加，均攤成本的效果越來(lái)越差。

要解決這個(gè)問(wèn)題，有幾個(gè)方法，一是定期不定額策略，在市場(chǎng)下跌或者被低估的時(shí)候，通過(guò)加大定投金額有望更好的降低成本；二是逢高止盈，設(shè)置合理的止盈線，在相對(duì)高位，適當(dāng)止盈。這樣總金額減少，也可適當(dāng)減輕鈍化的效應(yīng)。具體如何操作？后續(xù)我們將詳細(xì)分享。

不同市場(chǎng)環(huán)境下的定投周期

從提高資金利用效率，實(shí)現(xiàn)降本效果來(lái)看，定投的周期不易過(guò)長(zhǎng)。但是，市場(chǎng)變化很難預(yù)測(cè)，想要短期內(nèi)達(dá)到最大的定投收益有一定困難。一方面，本金積累可能不夠；另一方面，如果沒(méi)有等到市場(chǎng)大行情，收益率可能不會(huì)很高。因此，定投之后的不同行情走勢(shì)決定了定投的周期長(zhǎng)短。

01

牛市初期定投

（定期定額策略，每個(gè)月定投2000元，數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，僅供參考，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

從2014年6月開(kāi)啟定投滬深300指數(shù)，可以看到在市場(chǎng)上漲初期，定投收益率幾乎為零，但是隨著牛市到來(lái)，收益率快速上升，在2015年牛市頂端，此時(shí)我們定投了13期，定投收益率高達(dá)72%。

但是，隨著市場(chǎng)大跌，由于在牛市頂點(diǎn)定投導(dǎo)致成本抬升，風(fēng)險(xiǎn)逐步積累，到2016年1月的時(shí)候，收益率已經(jīng)變成了-4.93%。因此，定投的時(shí)候要特別注意市場(chǎng)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，在牛市頂峰的時(shí)候，不要“戀戰(zhàn)”，果斷止盈。

02

震蕩市定投

（定期定額策略，每個(gè)月定投2000元，數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，僅供參考，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

2012年5月到2014年10月，滬深300指數(shù)基本上是處于底部區(qū)域震蕩。從定投收益率可以看到，2年多時(shí)間基本上都是虧損狀態(tài)。原因就是震蕩行情中，即便成本較低，但是市場(chǎng)波動(dòng)不大，沒(méi)有出現(xiàn)較好的獲利機(jī)會(huì)。這個(gè)時(shí)候千萬(wàn)不要終止定投，相反如果資金充足應(yīng)該適當(dāng)加大定投金額，等到市場(chǎng)反彈的時(shí)候獲利了結(jié)。

從圖中可以看到，等到2015年牛市到來(lái)的時(shí)候，持續(xù)定投3年，收益率最高達(dá)到了109%，并且由于持續(xù)定投，本金也在逐步增加，最終的收益金額高11.83萬(wàn)元。

03

弱市定投

（定期定額策略，每個(gè)月定投2000元，數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，僅供參考，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

從2015年12月初開(kāi)始定投某指數(shù)基金，4年后賬戶(hù)依然處于虧損的狀態(tài)。原因就在于指數(shù)從高位大幅持續(xù)回撤，到2019年初的時(shí)候，虧損幅度超過(guò)40%。這個(gè)時(shí)候也不能停止定投，一定要堅(jiān)持，甚至加大定投的金額，指數(shù)終歸回到上升趨勢(shì)。從圖中可以看到，市場(chǎng)在2019年開(kāi)始拐頭向上，逐漸走出“微笑曲線”的右端，到2021年初的時(shí)候，收益率達(dá)到了70%，收益金額超過(guò)了8萬(wàn)元。

總結(jié)一下，雖然定投周期越長(zhǎng)，平均成本鈍化，攤平成本的效果減弱。但是，具體的定投周期也要看市場(chǎng)行情，如果定投時(shí)間不長(zhǎng)就遇到了大牛市，收益率大幅飆升的時(shí)候要適當(dāng)止盈。而在震蕩或者弱市行情下，定投可能持續(xù)處于虧損狀態(tài)。如果，我們定投的是大盤(pán)寬基指數(shù)，就應(yīng)該長(zhǎng)期堅(jiān)持下去，耐心等待市場(chǎng)反彈到來(lái)的那一刻，浮虧終將變成浮盈，并且由于定投周期長(zhǎng)，定投的金額多，最終收益的金額也將更高。

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