期權(quán)是一種高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品，具有風(fēng)險(xiǎn)管理，資產(chǎn)配置與價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，新手投資者一定要做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與專業(yè)測(cè)試，樹(shù)立正確的投資觀念，結(jié)合自身實(shí)際情況做出最佳決策，下文介紹看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的理解。

先說(shuō)說(shuō)究竟什么期權(quán)？

買(mǎi)房時(shí)，我們經(jīng)常聽(tīng)說(shuō)期房，就是你現(xiàn)在買(mǎi)了房，但是還不能馬上把房子交給你，以后才能交房。期權(quán)和期房是一個(gè)意思，就是你買(mǎi)了一項(xiàng)權(quán)利，對(duì)應(yīng)的東西以后才能給你。這就是“期”，指的是以后期間。

以50ETF期權(quán)比喻，期權(quán)就是上證指數(shù)大盤(pán)，方向選擇：看漲做多，看跌做空 ，合約選擇那個(gè)，當(dāng)月，看成交金額最大得就是主力合約，買(mǎi)它。標(biāo)的物對(duì)應(yīng)上證指數(shù)大盤(pán)走勢(shì)！

1.看漲期權(quán)

看漲期權(quán)，就是購(gòu)買(mǎi)方買(mǎi)進(jìn)賣(mài)方的期權(quán)，購(gòu)買(mǎi)方在到期日前可以固定的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)賣(mài)方的股票。

這種情況下，持有人要獲得利差收益，最盼望最看好的結(jié)果一定是股票價(jià)格上漲，因?yàn)橹挥泄蓛r(jià)上漲了，持有人按照低于股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)股票，買(mǎi)進(jìn)后馬上就可以以股票市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)掉，才可以獲得的收益，這個(gè)收益就是價(jià)格差收益 = 賣(mài)掉時(shí)的股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，股價(jià)上漲越多，持有人獲利就越多。實(shí)際上持有人不會(huì)真正去購(gòu)買(mǎi)股票，直接按價(jià)格差結(jié)算收錢(qián)就完事了。

因?yàn)槌钟腥速?gòu)買(mǎi)期權(quán)，看好股票會(huì)上漲，所以稱為看漲期權(quán)。

2.看跌期權(quán)

看跌期權(quán)，就是購(gòu)買(mǎi)方買(mǎi)進(jìn)賣(mài)方的期權(quán)，購(gòu)買(mǎi)方在到期日前可以固定的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出賣(mài)方的股票。

這種情況下，持有人要獲得利差收益，最盼望最看好的結(jié)果一定是股票價(jià)格下跌，因?yàn)橹挥袃r(jià)格下跌了，持有人以高于股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出股票才可以獲得價(jià)差利益，這個(gè)收益 =執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)，下跌得越多，賣(mài)價(jià)（股價(jià)）越低，收益越大。實(shí)際上，持有人可以僅僅是買(mǎi)入了看跌期權(quán)，并不需要在買(mǎi)期權(quán)之前已經(jīng)持有賣(mài)方的股票，不會(huì)真正賣(mài)出股票，直接按照價(jià)格差結(jié)算收錢(qián)就完事了。

因?yàn)槌钟腥速?gòu)買(mǎi)期權(quán)，看好股票會(huì)下跌，所以稱為看跌期權(quán)。

小結(jié)一下：

3.期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益

期權(quán)到期日價(jià)值，是假如持有人把期權(quán)持有至到期日這一天，期權(quán)價(jià)值的多少。

投資人買(mǎi)進(jìn)期權(quán)以后，在有效期內(nèi)不是一定會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)的，只有執(zhí)行期權(quán)可以獲得價(jià)格差收益才會(huì)執(zhí)行。

比如，買(mǎi)入看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是100元，不考慮期權(quán)價(jià)格。如果到期日股價(jià)是150元，那就會(huì)執(zhí)行，可以獲得150-100=50元的凈收入。如果到期日股價(jià)是80元，那就不會(huì)執(zhí)行，凈收入就是0，不虧不賺，如果執(zhí)行了反而會(huì)虧損20元。

所以，期權(quán)到期日價(jià)值是假設(shè)持有人持有至到期日這一天，執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)可以獲得的凈收入。

執(zhí)行期權(quán)的意思是以固定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出股票，然后按照價(jià)格差異結(jié)算。這里買(mǎi)入或賣(mài)出的是股票，不是期權(quán)。執(zhí)行以后，持有人的期權(quán)這項(xiàng)權(quán)利就不存在了。

這里一定要區(qū)分開(kāi)執(zhí)行期權(quán)時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出股票和最開(kāi)始買(mǎi)入或賣(mài)出期權(quán)，最開(kāi)始買(mǎi)入或賣(mài)出期權(quán)是持有人持有期權(quán)的起點(diǎn)，執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間或不執(zhí)行的到期日是期權(quán)的終點(diǎn)。

期權(quán)到期日價(jià)值就是執(zhí)行時(shí)的凈收入，這個(gè)凈收入僅僅是指持有人在到期日這天因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)獲得的凈收入，就是當(dāng)天的股價(jià)和執(zhí)行價(jià)格之間的差額。

由于持有人在最開(kāi)始買(mǎi)入期權(quán)時(shí)有交易成本，需要按照期權(quán)價(jià)格從賣(mài)期權(quán)的人那里買(mǎi)進(jìn)期權(quán)。所以，對(duì)持有人而言，在持有期權(quán)的整個(gè)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的凈損益就是期權(quán)到期日價(jià)值（執(zhí)行凈收入）減去最初的期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本（期權(quán)價(jià)格）。

所以，執(zhí)行凈收入是針對(duì)持有期權(quán)的終點(diǎn)這個(gè)時(shí)點(diǎn)而言的，凈損益是針對(duì)持有期權(quán)的整個(gè)過(guò)程而言的（從起點(diǎn)到終點(diǎn)）。

對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方而言，到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格=凈損益；對(duì)于期權(quán)賣(mài)方來(lái)說(shuō)，到期日價(jià)值+期權(quán)=凈損益。

本來(lái)凈收入和凈損益的字面含義是差不多的意思，這里只是習(xí)慣這樣表達(dá)，不必深究文字表述，只需要知道，一般在終點(diǎn)執(zhí)行期權(quán)時(shí)可以獲得的凈收益稱為買(mǎi)方執(zhí)行凈收入或賣(mài)方被執(zhí)行凈收入，在持有期權(quán)的整個(gè)過(guò)程中可以獲得的凈收益稱為凈損益，就足夠了。

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