前面有和大家分享過華友鈷業(yè)和中偉股份的降本戰(zhàn)略，

之前有提到，鎳冶煉的行業(yè)平均ROIC在40%左右，三元前驅體行業(yè)平均ROIC在30%左右，三元正極行業(yè)平均ROIC在14%左右。

中偉和華友都有投資印尼鎳冶煉項目，紅土鎳礦冶煉的主流工藝分為濕法和火法兩種。

濕法特點為對技術要求高、單位投資額高、投建周期長，但生產成本低，制得的鎳中間品為 MHP（氫氧化鎳鈷）。

火法特點為生產成本高，但對技術要求低、單位投資額低、投建周期短，制得的鎳中間品為高冰鎳（鎳的硫化物）。

中偉使用火法工藝，華友在火法、濕法都有布局。

今天想分享一下華友鈷業(yè)和中偉股份的下游客戶情況。

先分享一下華友的2025年和2030年的規(guī)劃：

華友2025規(guī)劃目標：

實現三元前驅體產能100萬噸，三元正極產能40萬噸，磷酸鐵鋰產能100萬噸，鎳鈷資源自給率＞50%，鋰資源自給率>30%，鎳鈷鋰年循環(huán)回收5.5萬金屬噸。

華友2030遠景規(guī)劃：

實現三元前驅體市場占比40%，正極材料市場占比15%，磷酸鐵鋰市場占比35%，鎳鈷資源自給率＞70%，鋰資源自給率>70%，鎳鈷鋰年循環(huán)回收30萬金屬噸。

從以上規(guī)劃可以看出：

1、華友逐步放出了三元正極市場，更準確來講是明白有限的資源和精力，應該聚焦于更重要的環(huán)節(jié)，因為能力是有邊界的。三元正極產業(yè)鏈是越往上ROIC越高，往下盈利的邊際效用遞減，與其與客戶競爭不如放手合作，如華友陸續(xù)和當升、容百、孚能等簽訂前驅體供貨協議。22-25年預計供應三元前驅體：當升30-35+容百18-41.5+孚能16=64-92萬噸，年均16-23萬噸。

2、三元鐵鋰非二元論，在能力邊界外的市場選擇專業(yè)合作伙伴。未來正極市場三元和鐵鋰大概率是平分天下的局面，拋開鋰不談，三元最重要的是鎳資源，鐵鋰最重要的是磷資源，華友基于此涉足LFP市場選擇與興發(fā)（擁有磷礦）、合縱科技（磷酸鐵專業(yè)化廠商）合作。

再來看一下10月全球動力電池的裝機量情況：

10月動力電池裝機量環(huán)比下降較多，這是因為汽車芯片和其它零部件短缺，汽車生產的少了，裝機量就下來了。其中，LG下降得最為嚴重，環(huán)比大降47.4%。即便如此，韓國三大集團LG、SK、三星在前六中占有一半席位，國內除了寧德時代、比亞迪，其它企業(yè)還有很大的進步空間。

值得一提的是，比亞迪的電池絕大多數是給自家車子使用，市占率已經達到了8.4%。比亞迪的插電混動DM-i車型銷售火爆，一旦刀片電池的產量跟了上來，裝機量一定會有波躍升。而且，比亞迪還可以接外部車企的電池訂單，其電池裝機量一舉躍升到第二也是很有可能的。

最后來看一下華友鈷業(yè)和中偉股份的下游客戶情況：

1、華友鈷業(yè)下游客戶情況

2、中偉股份下游客戶情況

從華友和中偉的客戶情況可以看出，華友和中偉最大的客戶都是LGC，且直接間接和寧德有關系。華友是通過巴莫和寧德有關系，中偉在21年拿下了寧德的訂單。

前六的裝機量中，三個韓系（LG、SK、三星）都是中偉的前驅體客戶，且21年也拿到了寧德的訂單，對華友也是形成很大的壓力的。

外界對中偉和華友這兩個鎳冶煉項目的對比：

1、 從對管理層的理解上看，兩家公司的相同點在格局（產業(yè)布局的前瞻性）和魄力（項目執(zhí)行力）。

2、不同點在于，中偉是一個證明過自己工業(yè)化能力的企業(yè)，在前驅體上依靠技術進步持續(xù)獲得市場份額擴張，而華友作為資源起家的企業(yè)，在成本管控上證明過自己的能力。

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