來(lái)源：壹財(cái)信

作者：唐? ?悠

自2022年8月4日起，成都晶華光電科技股份有限公司（下稱：晶華光電）在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（下稱：新三板）掛牌公開轉(zhuǎn)讓。此前，晶華光電曾于2016年1月27日在新三板掛牌，后于2018年12月在新三板摘牌，結(jié)束近三年的新三板之旅。時(shí)隔半年，晶華光電遞交招股書轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，但上市最終并未如愿，之后兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還是重返新三板，并直接升至創(chuàng)新層。

《壹財(cái)信》在翻閱其于2019年遞交的招股書等公開資料發(fā)現(xiàn)，晶華光電存在依賴大客戶、三年存貨跌價(jià)損失累計(jì)達(dá)千萬(wàn)元、創(chuàng)業(yè)板IPO募投項(xiàng)目信披出入等問(wèn)題。

依賴日企客戶，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

1995年5月在成都成立的晶華光電，自設(shè)立以來(lái)，一直深耕于精密光學(xué)產(chǎn)品制造領(lǐng)域，并不斷地完善、優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提升產(chǎn)品質(zhì)量，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠覆蓋微型投影光機(jī)以及相關(guān)產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。目前，晶華光電已跟富士膠片、京瓷光電、柯尼卡美能達(dá)等知名企業(yè)建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。

據(jù)其公開數(shù)據(jù)，2016年至2022年1-6月，晶華光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為45,385.30萬(wàn)元、56,224.01萬(wàn)元、58,973.44萬(wàn)元、55,058.04萬(wàn)元、44,126.47萬(wàn)元、43,133.98萬(wàn)元、20,172.17萬(wàn)元。同期，晶華光電凈利潤(rùn)分別為3,183.78萬(wàn)元、4,716.04萬(wàn)元、6,285.04萬(wàn)元、3,958.93萬(wàn)元、3,827.76萬(wàn)元、2,680.53萬(wàn)元、742.75萬(wàn)元，2016年至2021年晶華光電的營(yíng)收和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為-1.01%、-3.38%，之后營(yíng)收和凈利潤(rùn)在均出現(xiàn)下滑。

在晶華光電2016年至2018年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的成績(jī)單中，富士膠片貢獻(xiàn)了銷售額。

2019年版創(chuàng)業(yè)板IPO招股書披露，2016年至2018年，富士膠片皆為晶華光電的第一大客戶，晶華光電對(duì)其銷售金額分別為11,328.06萬(wàn)元、12,966.07萬(wàn)元、8,674.79萬(wàn)元，占銷售總額的比例分別為24.96%、23.06%、14.71%。

同時(shí)，富士膠片也是晶華光電的第二大供應(yīng)商，三年期間晶華光電向其采購(gòu)金額分別為5,964.27萬(wàn)元、6,051.27萬(wàn)元、3,515.38萬(wàn)元，占采購(gòu)總額比例17.68%、14.43%、7.70%。

在同一時(shí)期，富士膠片既是晶華光電的第一大客戶，又是其第二大供應(yīng)商，晶華光電對(duì)于富士膠片的依賴程度可見(jiàn)一斑。

同時(shí)，通過(guò)晶華光電第二次掛牌新三板公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書對(duì)前五大客戶的披露可以發(fā)現(xiàn)，雖然晶華光電對(duì)富士膠片的銷售額下滑，富士膠片甚至跌出前五大客戶名單，但是前五大客戶中出現(xiàn)了另一日企柯尼卡美能達(dá)（系柯尼卡美能達(dá)精密光學(xué)（大連）有限公司、柯尼卡美能達(dá)光學(xué)儀器（上海）有限公司等的統(tǒng)稱）。

除了依賴日企以外，2016年至2018年晶華光電存在的存貨跌價(jià)問(wèn)題也是十分引人注目。

2016年至2018年，晶華光電公司存貨賬面價(jià)值分別為11,056.10 萬(wàn)元、10,773.50 萬(wàn)元和14,107.42萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為36.93%、34.34%和41.03%，占比相對(duì)較高。同期晶華光電存貨跌價(jià)損失分別為565.18萬(wàn)元、371.45萬(wàn)元和 302.43萬(wàn)元，合計(jì)跌價(jià)損失1,239.06萬(wàn)元，晶華光電表示，這些跌價(jià)損失主要是針對(duì)庫(kù)齡較長(zhǎng)的原材料、庫(kù)存商品等。

2016年至2018年，晶華光電存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.87次、3.40次和3.14次，而同期，可比公司利達(dá)光電、水晶光電、聯(lián)合光電、光電股份、歐菲光的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為5.36、5.20、5.13，低于同行業(yè)可比公司平均水平。

晶華光電表示，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率低于同行，是企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)模式所致。晶華光電業(yè)務(wù)涵蓋了從光學(xué)玻璃到微型投影光機(jī)的整個(gè)業(yè)務(wù)鏈，每一環(huán)節(jié)的產(chǎn)成品既有用于直接銷售的，也有用于投入到下一生產(chǎn)環(huán)節(jié)，從而導(dǎo)致企業(yè)原料、在制品、半成品存貨量大。

創(chuàng)業(yè)板募投項(xiàng)目信披出入

此前晶華光電在2019年闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí)，其遞交的招股書和環(huán)評(píng)文件在募投項(xiàng)目設(shè)備披露方面存在出入。

據(jù)創(chuàng)業(yè)板招股書披露，晶華光電的募投項(xiàng)目為微型投影光機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、光學(xué)元件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、晶華光電研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目募集的資金分別為18,844.75萬(wàn)元、11,081.08萬(wàn)元、5,218.94萬(wàn)元，這三個(gè)項(xiàng)目需要用來(lái)采購(gòu)設(shè)備及軟件購(gòu)置的費(fèi)用分別為10,455.00萬(wàn)元、5,250.60萬(wàn)元、3,901.30萬(wàn)元，占募集資金的比例分別為55.48%、47.38%、74.75%，由此可見(jiàn)，每個(gè)項(xiàng)目的設(shè)備采購(gòu)費(fèi)用占其項(xiàng)目募投資金的比重較大。

但是《壹財(cái)信》對(duì)比招股書和環(huán)評(píng)文件發(fā)現(xiàn)，三個(gè)項(xiàng)目的設(shè)備采購(gòu)方面均出現(xiàn)不同程度的出入。

據(jù)招股書披露，微型投影光機(jī)生產(chǎn)出線建設(shè)項(xiàng)目設(shè)備采購(gòu)是解決現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備老舊、產(chǎn)能不足等問(wèn)題，因此，晶華光電在該項(xiàng)目中采購(gòu)光電實(shí)驗(yàn)設(shè)備、光學(xué)測(cè)試設(shè)備、機(jī)構(gòu)測(cè)試設(shè)備、電子測(cè)試設(shè)備、開發(fā)設(shè)計(jì)設(shè)備、試驗(yàn)用機(jī)加工設(shè)備、可靠性測(cè)試設(shè)備、產(chǎn)品生產(chǎn)線八大類別，80種設(shè)備，設(shè)備數(shù)量共計(jì)1,253套/臺(tái)。

而該項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件顯示，晶華光電在該項(xiàng)目中采購(gòu)產(chǎn)品生產(chǎn)線、光電實(shí)驗(yàn)設(shè)備、光學(xué)測(cè)試設(shè)備、機(jī)構(gòu)測(cè)試設(shè)備、可靠性測(cè)試設(shè)備五大類別，53種設(shè)備，設(shè)備數(shù)量共計(jì)990套/臺(tái)。

對(duì)于自動(dòng)組裝線（定制）設(shè)備，環(huán)評(píng)文件顯示共采購(gòu)2臺(tái)，但是招股書卻顯示只需采購(gòu)1臺(tái)。

與環(huán)評(píng)文件相比較，招股書數(shù)中采購(gòu)設(shè)備多了2臺(tái)鹽霧試驗(yàn)機(jī)、40臺(tái)精密數(shù)顯穩(wěn)流穩(wěn)壓電源，以及電子測(cè)試設(shè)備、開發(fā)設(shè)計(jì)設(shè)備、試驗(yàn)用機(jī)加工設(shè)備三大類別中所有的設(shè)備，共計(jì)264 臺(tái)/套設(shè)備。

除了微型投影光機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目采購(gòu)設(shè)備存在上百臺(tái)出入以外，在光學(xué)元件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目中，采購(gòu)設(shè)備也存在差異。

光學(xué)元件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目將對(duì)現(xiàn)有光學(xué)鏡片（玻璃鏡片）生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，擴(kuò)大現(xiàn)有光學(xué)鏡片的產(chǎn)能，并將新建塑料非球面鏡片生產(chǎn)線。該項(xiàng)目將采購(gòu)研磨設(shè)備、鍍膜設(shè)備、實(shí)驗(yàn)設(shè)備、塑料非球面生產(chǎn)設(shè)備四大類別，47種設(shè)備，設(shè)備數(shù)量共計(jì)159臺(tái)。

而環(huán)評(píng)文件顯示，該項(xiàng)目將在塑膠非球面鏡片生產(chǎn)線新增10種設(shè)備，33臺(tái)設(shè)備，在球面鏡片生產(chǎn)線淘汰及更新設(shè)備更新4種設(shè)備，66臺(tái)設(shè)備，該項(xiàng)目共計(jì)采購(gòu)99臺(tái)設(shè)備。

與環(huán)評(píng)文件相比較，招股書中雖然少了4臺(tái)精磨機(jī)，1臺(tái)純水機(jī)。但是招股書中卻多出了切片機(jī)、紫外固化機(jī)、點(diǎn)膠機(jī)、涂墨機(jī)、干涉儀、鍍膜機(jī)、壓濾機(jī)、超聲波清洗機(jī)、測(cè)量投影儀等23種設(shè)備，共計(jì)65臺(tái)采購(gòu)設(shè)備。

無(wú)獨(dú)有偶，在晶華光電募投的晶華光電研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目中，也存在采購(gòu)設(shè)備上的出入。

招股書披露該項(xiàng)目主要設(shè)備為3D 光學(xué)光機(jī)應(yīng)用實(shí)驗(yàn)設(shè)備、鏡頭研發(fā)實(shí)驗(yàn)設(shè)備、視頻研發(fā)實(shí)驗(yàn)設(shè)備、軟件開發(fā)和調(diào)試設(shè)備、小型機(jī)加工及SMT 貼片設(shè)備、高溫老化試驗(yàn)設(shè)備、樣機(jī)裝配設(shè)備七個(gè)類別共55種，403臺(tái)/套設(shè)備。

環(huán)評(píng)文件也披露了3D 光學(xué)光機(jī)應(yīng)用實(shí)驗(yàn)設(shè)備、鏡頭研發(fā)實(shí)驗(yàn)設(shè)備、視頻研發(fā)實(shí)驗(yàn)設(shè)備、軟件開發(fā)和調(diào)試設(shè)備、小型機(jī)加工及SMT 貼片設(shè)備、高溫老化試驗(yàn)設(shè)備、樣機(jī)裝配設(shè)備七個(gè)類別，54種，共計(jì)400臺(tái)/套/個(gè)設(shè)備。

環(huán)評(píng)文件相比較，招股書也多出2臺(tái)小型SMT貼片機(jī)。此外，招股書披露，在該項(xiàng)目中采購(gòu)高低溫試驗(yàn)箱 MHP-1000 設(shè)備3臺(tái)，但是環(huán)評(píng)對(duì)于該設(shè)備的采購(gòu)數(shù)量并未披露。

令人疑惑的是，晶華光電IPO募投的三個(gè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件編制日期皆在2019年4月份，距離2019年6月向證監(jiān)會(huì)遞交招股書不到兩個(gè)月，緣何兩個(gè)文件設(shè)備采購(gòu)懸殊如此之大？晶華光電的創(chuàng)業(yè)板IPO最終未能成功，最近幾年其業(yè)績(jī)又持續(xù)下滑，何時(shí)再次轉(zhuǎn)板IPO，我們也給予關(guān)注。