耐克(Nike)（NYSE：NKE）的股票今年以來(lái)回報(bào)強(qiáng)勁，一些投資者可能在猶豫是否該獲利了。這家鞋類巨頭已經(jīng)通過(guò)了一致性表現(xiàn)，贏得了藍(lán)籌股的地位。然而，耐克即將通過(guò)與客戶建立更密切的關(guān)系，來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)其盈利增長(zhǎng)。

加入俱樂(lè)部的時(shí)間

在疫情之前，耐克已經(jīng)在構(gòu)建數(shù)字化工具，將與穿著耐克品牌鞋子和運(yùn)動(dòng)裝備的人聯(lián)系起來(lái)。2009年，耐克推出了「訓(xùn)練俱樂(lè)部」APP，它已經(jīng)發(fā)展成為了耐克的線上鍛煉解決方案。

耐克「訓(xùn)練俱樂(lè)部」提供100多種鍛煉課程，以及營(yíng)養(yǎng)和健康資訊。在疫情最嚴(yán)重的時(shí)期，由于健身房關(guān)閉，數(shù)百萬(wàn)人不得不在家鍛煉，耐克面臨兩個(gè)選擇。選項(xiàng)一，將「訓(xùn)練俱樂(lè)部」的訂閱月費(fèi)定為每月14.99美元。選項(xiàng)二，擴(kuò)大其覆蓋范圍，為所有美國(guó)消費(fèi)者提供免費(fèi)訂閱。耐克決定選擇選項(xiàng)二。

這個(gè)策略似乎很管用。耐克在3月起將APP免費(fèi)推廣后，每周活躍用戶數(shù)量的增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)100%。使用率的增長(zhǎng)趨勢(shì)在整個(gè)2020年仍在持續(xù)中。耐克行政總裁John Donahoe 在2021年度第一季度電話會(huì)議上表示，超過(guò)50%的會(huì)員在最近一個(gè)季度進(jìn)行了鍛煉。

跑出了盈利

雖然「訓(xùn)練俱樂(lè)部」是為一般傳統(tǒng)的健身鍛煉而衍生出的成果，但耐克也開發(fā)了另一個(gè)獨(dú)立的APP來(lái)迎合跑步愛(ài)好者。耐克在2016年年中創(chuàng)立了「Nike+跑步俱樂(lè)部」。這個(gè)APP將數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的跑步者與專家連接起來(lái)，準(zhǔn)備隨時(shí)指導(dǎo)他們。

今年年初，當(dāng)世界上大多數(shù)國(guó)家都處于「居家避疫」的狀態(tài)時(shí)，健身鍛煉是一種消遣方式。跑步一直是流行的消遣方式，耐克的APP今年的下載量大幅增長(zhǎng)。據(jù)管理層指出，公司已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月下載量超過(guò)100萬(wàn)次。

這家鞋類巨頭幫助跑步愛(ài)好者獲取路程追蹤、跑步指導(dǎo)和來(lái)自職業(yè)運(yùn)動(dòng)員的鼓勵(lì)。對(duì)于耐克來(lái)說(shuō)，跑步愛(ài)好者往往傾向更頻繁地更換鞋子，這促成一個(gè)完美的目標(biāo)市場(chǎng)。因?yàn)橐粋€(gè)非跑步者可能會(huì)保留一雙鞋幾年，而平均每周跑20公里的跑步者，可能每4到6個(gè)月便要更換一次鞋子。

風(fēng)格和銷售

從常規(guī)鍛煉到跑步，耐克不僅只提供實(shí)用性的鞋子。耐克希望客戶尋找獨(dú)特的體驗(yàn)和獨(dú)家版本。耐克的 SNKRS APP提供了這樣的平臺(tái)，讓難以找到的設(shè)計(jì)和最新產(chǎn)品有發(fā)布的地方。獨(dú)家鞋類APP在2015年才推出，它幫助用戶了解鞋類歷史和設(shè)計(jì)，并提醒他們什時(shí)候有獨(dú)家的產(chǎn)品出現(xiàn)。SNKRS還允許用戶預(yù)訂新鞋版本，并安排從他們最近的耐克零售商的取鞋。在「鍛煉俱樂(lè)部」、「跑步俱樂(lè)部」和 SNKRS APP之間，耐克正在吸引客戶加入其鞋類產(chǎn)品大家庭。

過(guò)去五年來(lái)，投資者可以看到耐克專注通過(guò)應(yīng)用程序，直接與客戶建立聯(lián)系的好處。耐克在過(guò)去四年總收入的年平均增長(zhǎng)率為2.4%。在此期間，耐克開發(fā)了大量APP，直接銷售（包括線上渠道）每年平均增長(zhǎng)12%。

盡管2020財(cái)年是艱難的一年，但耐克最近一個(gè)季度顯示，業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇。雖然按固定貨幣計(jì)算，整體收入按年持平，但直接銷售以同樣標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算增長(zhǎng)了13%。

業(yè)務(wù)有望翻倍

在過(guò)去三年中，耐克的線上直銷，從2018年占總銷售額的28.7%，增加到2020財(cái)年的33%以上。在耐克2020年第四季度業(yè)務(wù)電話會(huì)議中，首席財(cái)務(wù)官M(fèi)atthew Friend讓投資者深入了解了，直銷對(duì)未來(lái)是多么重要。他認(rèn)為，通過(guò)線上管道每增加一次銷售，可為公司產(chǎn)生兩倍的收入，及兩倍營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。同樣重要的是，他相信公司在”可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)”，其總業(yè)務(wù)中有50%來(lái)自線上渠道。

為了了解耐克的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有多重要，讓我們來(lái)看看如果線上銷售額占總銷售額50%，這家鞋類巨頭最近一個(gè)季度業(yè)績(jī)將有什么改變。

如果耐克從數(shù)字化業(yè)務(wù)中獲得兩倍的收入，這意味著將增加21.2億美元的收入。由于耐克的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也增加兩倍，這21.2億美元的額外收入中，以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為32.4%計(jì)算，即帶來(lái)額外6.869億美元經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。如果在損益表上反映這些假設(shè)，最終出現(xiàn)的不僅是公司收入增長(zhǎng)顯著加快，每股收益（EPS）增長(zhǎng)也快得多。

在最近一個(gè)季度，耐克報(bào)告了總收入下降了0.6%，而每股攤薄收益增長(zhǎng)了10%。如果數(shù)字化銷售額占整體銷售如上表顯示的50%，耐克的收入將增長(zhǎng)19.3%，稀釋后的EPS將同比增長(zhǎng)55.8%。

離開了2020年的挑戰(zhàn)，分析師們已經(jīng)預(yù)計(jì)耐克會(huì)在下一個(gè)完整年，創(chuàng)造更強(qiáng)勁的收入和收益增長(zhǎng)。對(duì)于耐克的2022財(cái)年，分析師預(yù)計(jì)其年收入增長(zhǎng)超過(guò)11%，每股收益年增長(zhǎng)率超過(guò)28%。耐克在2022財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率接近36倍。由于預(yù)計(jì)的每股收益增長(zhǎng)強(qiáng)勁，這一比率似乎并不昂貴。

在耐克的數(shù)字化業(yè)務(wù)中坐擁了大量用戶和線上銷售改善之間，可能令收入和收益的提高，對(duì)于喜好增長(zhǎng)型股的投資者而言，應(yīng)考慮將耐克添加到他們的買入名單中。

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