來源：壹財(cái)信

作者：李星星

東莞長聯(lián)新材料科技股份有限公司（以下簡稱“長聯(lián)科技”）是一家從事印花材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的公司，主要產(chǎn)品包括水性印花膠漿、水性樹脂、絲印硅膠等。

今年6月28日，深交所官網(wǎng)披露了長聯(lián)科技首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)，公司IPO申報(bào)正式被受理。近日，因更新財(cái)務(wù)資料，長聯(lián)科技主動申請中止發(fā)行上市審核程序。

攜同供應(yīng)商齊被罰，安全生產(chǎn)與環(huán)?！半p鎩羽”

化學(xué)制品制造行業(yè)往往以安全生產(chǎn)為第一要則，稍有不慎就容易釀成重大安全事故，也容易伴隨著高污染，面臨環(huán)保部門監(jiān)管壓力。

長聯(lián)科技就是一家從事化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)為主的企業(yè)，據(jù)招股書介紹，公司在研發(fā)和生產(chǎn)產(chǎn)品的過程中，部分原材料如丙烯酸丁酯、甲基丙烯酸、丙烯酸異辛酯、甲基丙烯酸甲酯等屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，上述原材料在運(yùn)輸、存放、使用等過程中若操作不當(dāng)可能引起安全生產(chǎn)事故。

報(bào)告期內(nèi)，長聯(lián)科技卻和上游供應(yīng)商接連受到相關(guān)監(jiān)管部門的行政處罰，安全生產(chǎn)與環(huán)保領(lǐng)域“雙雙鎩羽”，麻煩纏身。

據(jù)（東寮步）應(yīng)急罰〔2019〕E001號行政處罰決定書，因未將危險(xiǎn)化學(xué)品儲存在專用倉庫內(nèi)，長聯(lián)科技被東莞市應(yīng)急管理局作出處罰款人民幣50,000元的行政處罰。

除長聯(lián)科技自身因?yàn)榘踩a(chǎn)問題受到行政處罰外，其主要原材料供應(yīng)商也同樣問題不斷。招股書顯示，長聯(lián)科技在生產(chǎn)過程中所需的主要原材料包括單體、助劑、樹脂和鈦白粉等。報(bào)告期內(nèi)，該四類原材料合計(jì)占原材料采購金額比重分別為84.29%、85.46%和88.59%。

以原材料單體的供應(yīng)商萬華化學(xué)（煙臺）石化有限公司（以下簡稱“萬華石化”）為例，萬華石化連續(xù)三年系長聯(lián)科技第一大供應(yīng)商，交易額分別為3,225.56萬元、3,830.38萬元、8,469.21萬元，采購占比分別為11.19%、12.80%、21.51%。

據(jù)（開）應(yīng)急罰〔2021〕?；?101號處罰書，2021年1月22日，煙臺市應(yīng)急管理局開發(fā)區(qū)分局執(zhí)法人員配合市監(jiān)察支隊(duì)對萬華石化進(jìn)行了執(zhí)法檢查。因未如實(shí)記錄從業(yè)人員徐政、徐自義安全生產(chǎn)教育和培訓(xùn)情況，萬華石化被處以罰款人民幣1萬元。

此外，報(bào)告期內(nèi)，廣西順風(fēng)鈦業(yè)有限公司（以下簡稱“順風(fēng)鈦業(yè)”）連續(xù)三年系長聯(lián)科技第二大供應(yīng)商，主要向長聯(lián)科技供應(yīng)鈦白粉，交易額分別為2,611.82萬元、2,618.53萬元、3,311.84萬元，采購占比分別為9.06%、8.75%、8.41%。

據(jù)龍環(huán)限改字〔2019〕16號文件，2019年3月19日，廣西壯族自治區(qū)環(huán)境保護(hù)科學(xué)研究院受自治區(qū)監(jiān)察總隊(duì)的委托對順風(fēng)鈦業(yè)新廠硫酸車間廢氣排放口自動監(jiān)控設(shè)施進(jìn)行了飛行抽檢比對監(jiān)測，監(jiān)測結(jié)果顯示“流速比對不合格”。針對這一環(huán)境違法行為，順風(fēng)鈦業(yè)被下達(dá)了限期整改的通知。

凈現(xiàn)比波動大，募投項(xiàng)目信披瑕疵

報(bào)告期內(nèi)，長聯(lián)科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,479.62萬元、10,572.76萬元和2,951.33萬元，同期公司的凈利潤分別為6,182.06萬元、7,443.49萬元和6,019.37萬元。經(jīng)計(jì)算，2019年至2021年長聯(lián)科技的凈現(xiàn)比分別為0.24、1.42、0.49，其中2019年度和2021年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于同期凈利潤，凈現(xiàn)比低于1。

凈現(xiàn)比是評價(jià)企業(yè)盈利質(zhì)量的一個(gè)重要指標(biāo)，這個(gè)比率高，說明企業(yè)盈利質(zhì)量好，現(xiàn)金流充足，凈利潤是由真金白銀支持的，而不是“紙上黃金”；比率低，則說明企業(yè)盈利質(zhì)量不好，雖然有利潤，但是沒有收到現(xiàn)金，都是停留在實(shí)物和應(yīng)收賬款，實(shí)物可能損壞或者貶值，應(yīng)收賬款可能無法收回。通常凈現(xiàn)比在70%以上合格，100%以上為優(yōu)秀。

長聯(lián)科技2019和2021年兩年的凈現(xiàn)比低于1，表現(xiàn)欠佳，2020年凈現(xiàn)比突增至1.42，主要系2020年長聯(lián)科技的現(xiàn)金流量凈額突然爆炸式增長，長聯(lián)科技解釋為公司受經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目等影響。

此外，值得注意的是，長聯(lián)科技的一募投項(xiàng)目信披也存在瑕疵。

從本次IPO募投項(xiàng)目看，長聯(lián)科技擬募資3.98億元，其中1.70億元用于年產(chǎn)1.5萬噸環(huán)保水性印花膠漿建設(shè)項(xiàng)目（以下簡稱“1.5萬噸印花膠漿項(xiàng)目”），1.56億元用于環(huán)保型水性印花膠漿生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，7,185.31萬元用于總部基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

招股書披露，1.5萬噸印花膠漿項(xiàng)目的投資額分配中，建設(shè)投資15,023.08萬元，鋪底流動資金投資2,000.00萬元，合計(jì)17,023.08萬元。

然而據(jù)惠州市人民政府披露的建設(shè)項(xiàng)目審批信息公示，1.5萬噸印花膠漿項(xiàng)目的建設(shè)單位為長聯(lián)科技的全資子公司惠州惠聯(lián)新材料科技有限公司，項(xiàng)目總投資為17,720.00萬元，項(xiàng)目占地面積19,487.00平方米，總建筑面積為19,843.60平方米，主要生產(chǎn)環(huán)保水性印花膠漿15,000.00噸。

（截圖來自惠州市人民政府官網(wǎng)）

不知為何，環(huán)評文件披露的項(xiàng)目總投資額與招股書所披露的項(xiàng)目投資總額有696.92萬元的差額。

對于長聯(lián)科技ipo進(jìn)程中的問題，《壹財(cái)信》將持續(xù)保持關(guān)注。