"本財年銷售額上漲的驅(qū)動力主要來自通貨膨脹和由公共設(shè)施需求、住房需求以及非住房終端市場刺激產(chǎn)生的更大的銷售體量。"

作者：Coco Cheung

編輯：tuya

美國最大的空調(diào)部件、水暖、管道、自來水廠以及消防和制造品分銷商Ferguson Enterprises發(fā)布2022財年財報。截止2022年7月31日，全財年營收為285.66億美元，同比增長25.3%。毛利為88億美元，同比上漲25.4%。毛利率較去年同期上漲10個基點，為30.7%。最終，凈利潤為21.22億美元，同比上漲44.16%。

從地理版塊的角度來看，美國市場從2020-2022年，分別占總銷售額的95%，94%，95%。加拿大市場則拿下了剩余的5%，6%，5%。2022年，美國市場總銷售額為270.67億美元，加拿大市場的總銷售額為14.99億美元。

從經(jīng)營內(nèi)容的角度來看，整個北美地區(qū)分為住宅和非住宅市場。住宅市場占總銷售額的54%，而非住宅是市場占總銷售額的46%。

鑒于美國市場總銷售額（270.67億美元）占總體收入的95%。具體來看，在美國市場，住宅市場銷售額為146.57億美元，同比上漲22.24%；在非住宅市場中，商業(yè)機構(gòu)類銷售額為86億美元，同比上漲29.1%。民用基建類銷售額為21.63億美元，同比上漲43.63%，其中水務(wù)工程營收在去年上漲37%再度上漲36%。工業(yè)類銷售額為16.47億美元，同比上漲24.68%。非住宅市場總銷售額124.1億美元，同比上漲30.8%。

管理層表示，本財年銷售額上漲的驅(qū)動力主要來自通貨膨脹和由公共設(shè)施需求、住房需求以及非住房終端市場刺激產(chǎn)生的更大的銷售體量。此二種因素合計貢獻(xiàn)了54億美元。整個2022財年由價格通膨造成的影響約為19%。但Ferguson也將價格波動影響轉(zhuǎn)嫁給了客戶。

在商品供應(yīng)細(xì)分化、家庭型、地區(qū)性規(guī)模商家林立的競爭格局里，F(xiàn)erguson真正的增長動力來自兼并，實現(xiàn)自身地理意義上的擴張，也擴張自己的產(chǎn)品線，獲取更多的客戶，以刺激銷售。財報顯示，F(xiàn)erguson在2022全財年總共完成17次收購，其中在第四季度有8次。其中，水暖供應(yīng)商的收購擴張了Ferguson在美國中部圣路易斯市的版圖，獲取了更多的新用戶。

《財經(jīng)涂鴉》發(fā)現(xiàn)，在第四季度中，對新澤西州領(lǐng)軍空調(diào)水暖供應(yīng)商Aaron & Company的收購夯實了其對多業(yè)務(wù)承建商的關(guān)系。同時，對Minka燈飾吊扇公司的收購不僅擴充了自己的產(chǎn)品線，并且還可以借助Ferguson已有的展示廳和線上渠道去捕捉更多的銷售增長。同樣的策略意圖還體現(xiàn)在對廚房、衛(wèi)浴設(shè)備公司的收購上。管理層表示，這樣的增長策略還將繼續(xù)。

然而，在增長之外，《財經(jīng)涂鴉》也發(fā)現(xiàn)了其潛在危機。Ferguson四大核心優(yōu)勢中的供應(yīng)鏈就面臨成本上漲的不確定性。公司相當(dāng)數(shù)量的產(chǎn)品由塑料、銅、鋼等價格波動較大的大宗商品制造，因此他需要承受大宗商品市場的波動風(fēng)險。

此外，運輸成本也是一個挑戰(zhàn)。同時，F(xiàn)erguson也存在些許庫存與需求錯配的問題，比如在水務(wù)工程業(yè)務(wù)中的延伸性鐵管、PVC管、以及閥門和消防栓，其庫存略高于正常水平。

在資本運作方面，《財經(jīng)涂鴉》發(fā)現(xiàn)，在2022財年，F(xiàn)erguson應(yīng)收賬款36.1億美元，應(yīng)付賬款36.07億美元，這不僅反應(yīng)了資金流動的長周期，還反應(yīng)公司身處產(chǎn)業(yè)鏈中部受兩頭擠壓的被動局勢。

對于未來，管理層表示，公司有信心能解決能解決這些問題，保持庫存的整體性正常。今冬，HVAC空調(diào)客戶群體會或許是另一個新的增長點。