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《金投研》鋯隹/作者

對于擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)而言，監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注其各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)在“三創(chuàng)四新”的具體特征和表現(xiàn)、企業(yè)的研發(fā)實(shí)力、核心技術(shù)先進(jìn)性等方面是否符合創(chuàng)業(yè)板板塊要求，以及其本身是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。2023年1月13日，浙江碩華生命科學(xué)研究股份有限公司（以下簡稱“碩華生命”）申請撤回發(fā)行上市申請文件，其從新三板摘牌轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板的上市計劃宣告結(jié)束。

從其收到的問詢函來看，監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注碩華生命的研發(fā)能力、核心技術(shù)、產(chǎn)品核心競爭力、發(fā)展前景及其創(chuàng)業(yè)板定位。其中，碩華生命并未直接參與生命科學(xué)研究工作，其公司名稱卻帶有“生命科學(xué)研究”，且其兩名核心技術(shù)人員此前的工作經(jīng)歷并未涉及研發(fā)工作，“含金量”存疑。此外，碩華生命業(yè)績增長靠新冠檢測需求帶動，其業(yè)務(wù)成長性及客戶穩(wěn)定性遭問詢。

一、核心技術(shù)人員“含金量”存疑，持續(xù)研發(fā)能力及創(chuàng)業(yè)板定位遭“靈魂拷問”

據(jù)招股書，碩華生命成立于2006年12月4日，是一家于生命科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域、提供生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)與檢測耗材的企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋生物樣本庫、細(xì)胞培養(yǎng)、體外診斷及微生物檢測等耗材及部分配套儀器。

2022年3月，碩華生命首次披露招股說明書后，其在科研方面的能力就受到監(jiān)管的關(guān)注。

根據(jù)申報材料，碩華生命披露（1）碩華生命是一次性塑料耗材生產(chǎn)企業(yè)，所屬行業(yè)為“橡膠和塑料制品業(yè)”，產(chǎn)品涵蓋生物樣本庫、細(xì)胞培養(yǎng)、體外診斷及微生物檢測等耗材及部分配套儀器。

（2）報告期各期，碩華生命研發(fā)費(fèi)用分別為297.01萬元、359.42萬元、727.53萬元和696.55萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.08%、4.17%、4.73%和5.3%。截至報告期末，碩華生命已取得發(fā)明專利54項(xiàng)。

（3）招股說明書披露了正在從事的9項(xiàng)在研項(xiàng)目，但未披露研發(fā)投入或擬投入金額。

據(jù)此，監(jiān)管要求碩華生命（1）列示報告期內(nèi)碩華生命在研發(fā)投入、在研產(chǎn)品數(shù)量和投入金額、產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)工藝先進(jìn)性等方面與同行業(yè)可比公司對比情況；結(jié)合所處細(xì)分行業(yè)技術(shù)路線、技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新情況、行業(yè)發(fā)展趨勢等，說明碩華生命研發(fā)投入較少的原因及是否足以支撐碩華生命產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)投入與自身業(yè)務(wù)模式、行業(yè)特征、同行業(yè)可比公司平均水平是否匹配，研發(fā)方面主要不利因素，應(yīng)對措施及其有效性。

（2）結(jié)合發(fā)明專利的來源和取得時間，說明主要產(chǎn)品和核心技術(shù)對應(yīng)的發(fā)明專利情況，來自于發(fā)明專利產(chǎn)品的銷售收入及占比情況，發(fā)明專利技術(shù)對碩華生命產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)績的影響；結(jié)合發(fā)明專利數(shù)量，說明同一發(fā)明專利技術(shù)是否可以應(yīng)用于不同細(xì)分產(chǎn)品，碩華生命主要發(fā)明專利是否對行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)創(chuàng)新形成重要促進(jìn)作用，以及具體的行業(yè)影響和貢獻(xiàn)情況。

（3）說明報告期內(nèi)研發(fā)投入的具體項(xiàng)目及轉(zhuǎn)化情況、對應(yīng)收入及占比情況，在研項(xiàng)目預(yù)計對碩華生命產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新的影響；碩華生命生產(chǎn)經(jīng)營和未來業(yè)績增長是否主要依賴產(chǎn)品和技術(shù)工藝創(chuàng)新，碩華生命是否具備持續(xù)研發(fā)能力。

（4）結(jié)合行業(yè)特征及同行業(yè)可比公司對比情況，碩華生命研發(fā)投入及新產(chǎn)品開發(fā)情況，核心技術(shù)的先進(jìn)性指標(biāo)等，進(jìn)一步說明碩華生命主要產(chǎn)品和核心技術(shù)的創(chuàng)新性情況，核心技術(shù)的主要特點(diǎn)和先進(jìn)性體現(xiàn)，未來發(fā)展趨勢及主要影響因素，碩華生命產(chǎn)品是否具備核心競爭力及主要競爭優(yōu)勢。

（5）結(jié)合市場競爭和產(chǎn)品細(xì)分情況、外資企業(yè)的主要產(chǎn)品和核心技術(shù)情況，說明碩華生命所處細(xì)分行業(yè)是否競爭充分，未來市場規(guī)模和發(fā)展空間對碩華生命成長性的影響，碩華生命的市場份額較低的原因及合理性，上述情況對碩華生命產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，并充分揭示相關(guān)風(fēng)險。

（6）在招股說明書中補(bǔ)充披露在研項(xiàng)目的研發(fā)投入或擬投入金額，投入產(chǎn)出情況及對碩華生命的影響。

另外，監(jiān)管要求保薦人發(fā)表明確意見，并完善《關(guān)于發(fā)行人符合創(chuàng)業(yè)板定位要求的專項(xiàng)意見》，說明對碩華生命符合創(chuàng)業(yè)板定位的核查過程和依據(jù)。

可見，在首輪問詢中，監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注碩華生命的研發(fā)能力、核心技術(shù)、產(chǎn)品核心競爭力、發(fā)展前景及其創(chuàng)業(yè)板定位。

據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》第三條，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)符合創(chuàng)業(yè)板定位。創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

第三十八條，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)以投資者需求為導(dǎo)向，結(jié)合所屬行業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢，充分披露自身的創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征，針對性披露科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新或者業(yè)態(tài)創(chuàng)新情況，以及對新舊產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用，充分披露業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營政策、會計政策、財務(wù)狀況分析等信息。

第四十一條，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露募集資金的投向和使用管理制度，披露募集資金對發(fā)行人主營業(yè)務(wù)發(fā)展的貢獻(xiàn)、未來經(jīng)營戰(zhàn)略的影響以及發(fā)行人業(yè)務(wù)創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意性的支持作用。

另外，據(jù)證監(jiān)會2022年1月28日發(fā)布的《關(guān)于注冊制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，該意見提出，要完善市場化約束機(jī)制，提升招股說明書信息披露質(zhì)量在新股發(fā)行中的作用。完善市場化約束機(jī)制，提升招股說明書信息披露質(zhì)量在新股發(fā)行中的作用。穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，進(jìn)一步提高新股發(fā)行市場化程度，使招股說明書信息披露質(zhì)量在新股發(fā)行定價過程中發(fā)揮更大作用。打破“打新穩(wěn)賺不賠”的慣性思維，引導(dǎo)投資者更多關(guān)注招股說明書中有關(guān)發(fā)行人發(fā)展前景、投資價值等方面的信息，提高投資者風(fēng)險識別能力和理性投資意識。

不難發(fā)現(xiàn)，對于擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)而言，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位、是否具有“三創(chuàng)四新”特征、是否具備持續(xù)研發(fā)能力、是否具備核心競爭力及主要競爭優(yōu)勢，是闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板需要面臨的考驗(yàn)。

在此背景下，碩華生命的創(chuàng)新能力值得關(guān)注。

據(jù)招股書，其一，碩華生命的公司名稱與其實(shí)際主營業(yè)務(wù)存在區(qū)別。碩華生命的全稱為“浙江碩華生命科學(xué)研究股份有限公司”，為生命科學(xué)領(lǐng)域研究與發(fā)展提供基礎(chǔ)工具，但并未直接從事生命科學(xué)研究業(yè)務(wù)。

其二，與同行相比，截至2021年末，碩華生命的研發(fā)人員為32人，占員工總數(shù)的10.77%。同期，同行可比上市公司潔特生物、拱東醫(yī)療和昌紅科技的研發(fā)人員數(shù)量占比分別為10.48%、11.72%、11.67%、10.77%。

其三，碩華生命共有3名核心技術(shù)人員，分別為蔣崢嶸、蔣險峰和謝小良。其中，蔣崢嶸、蔣險峰為兄弟，且為一致行動人，均為大專學(xué)歷，此前履歷并未顯示有相關(guān)研發(fā)經(jīng)歷；謝小良系本科學(xué)歷，2012年10月至2016年2月，任碩華生命研發(fā)部經(jīng)理，2016年3月至今，任碩華生命董事。

由此可見，碩華生命主營業(yè)務(wù)為生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)與檢測耗材生產(chǎn)企業(yè)，并未直接參與生命科學(xué)研究工作，且碩華生物兩名核心技術(shù)人員此前的工作經(jīng)歷并未涉及研發(fā)工作，且并未具備高學(xué)歷。至此，核心技術(shù)人員的研發(fā)“含金量”幾何？未來碩華生命的研發(fā)項(xiàng)目能否順利進(jìn)行？其研發(fā)實(shí)力是否具備核心競爭力及主要競爭優(yōu)勢？

簡而言之，沖擊創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位、是否具有“三創(chuàng)四新”、是否具備持續(xù)研發(fā)能力、是否具備核心競爭力等均系監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)之一。

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二、業(yè)績增長或靠新冠檢測需求帶動，業(yè)務(wù)成長性及客戶穩(wěn)定性遭問詢

創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，主要是為中小企業(yè)，尤其是具有高成長性的企業(yè)提供融資渠道，促進(jìn)其完善制度和發(fā)展業(yè)務(wù)，而擬于創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，其成長性尤為關(guān)鍵。

據(jù)招股書，碩華生命主要產(chǎn)品為生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)的檢測耗材，包括生物樣本庫、細(xì)胞培養(yǎng)、體外診斷及微生物檢測等耗材及部分配套儀器。

而在成長性及經(jīng)營收入方面，碩華生命或?qū)⒚媾R下游需求下降的考驗(yàn)。

據(jù)三版招股書，報告期內(nèi)，即2018-2021年，碩華生命營業(yè)收入分別為7,283.85萬元、8,629.39萬元、15,374.82萬元、18,819.37萬元；凈利潤分別為1,517.95萬元、2,141.48萬元、5,382.86萬元、6,105.31萬元。

其中，碩華生命2020年經(jīng)營業(yè)績增長幅度較大，主要系受全球新冠疫情的帶動，新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品的市場需求短期內(nèi)大幅增加。

據(jù)碩華生命2022年8月3日更新的招股書，2020年及2021年，碩華生命新冠類產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為40.43%和29.77%，毛利率分別為72.02%和72.7%。同期，碩華生命非新冠類產(chǎn)品的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為59.57%和70.32%，毛利率則分別為46.17%和46.89%。

根據(jù)問詢函回復(fù)，針對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動過、產(chǎn)品類型是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢及下游客戶需求、業(yè)務(wù)成長性相關(guān)風(fēng)險等，深交所要求碩華生命：（1）結(jié)合行業(yè)特征和下游市場需求情況，說明報告期內(nèi)細(xì)分產(chǎn)品之間是否存在數(shù)量配比或聯(lián)合銷售情況，除應(yīng)用領(lǐng)域不同外在產(chǎn)品性能、核心技術(shù)、客戶類型等方面是否存在明顯區(qū)別；儀器產(chǎn)品與耗材類產(chǎn)品是否存在對應(yīng)關(guān)系，儀器產(chǎn)品收入較少的原因及對碩華生命核心競爭力的影響，碩華生命產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動原因及未來發(fā)展趨勢。

（2）按照不同應(yīng)用領(lǐng)域和使用環(huán)節(jié)，說明碩華生命超過600種型號產(chǎn)品對應(yīng)的產(chǎn)品線類型、數(shù)量、收入及占比、客戶類型等，對應(yīng)的儲備項(xiàng)目或研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量及占比，上述情況與同行也可比公司對比是否存在明顯差異，碩華生命產(chǎn)品類型是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢及下游客戶需求。

（3）結(jié)合行業(yè)競爭情況，說明“境外知名企業(yè)在國內(nèi)生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)領(lǐng)域占據(jù)較大的市場份額”和“國內(nèi)生命科學(xué)一次性實(shí)驗(yàn)耗材市場國產(chǎn)化率不足6.00%”的具體情況和依據(jù)，盡可能說明碩華生命與國內(nèi)外競爭對手在經(jīng)營情況、市場地位或產(chǎn)品占有率、主要產(chǎn)品和應(yīng)用領(lǐng)域、研發(fā)和技術(shù)實(shí)力、衡量核心競爭力的關(guān)鍵業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)方面的比較情況；碩華生命產(chǎn)品競爭優(yōu)勢和劣勢的信息披露是否準(zhǔn)確、完整，并在招股說明書中充分揭示碩華生命市場競爭相關(guān)風(fēng)險。

（4）說明主要產(chǎn)品所處細(xì)分領(lǐng)域的市場空間和容量，碩華生命選取的同行業(yè)可比公司數(shù)量較少的原因及是否與行業(yè)市場規(guī)模相匹配，碩華生命選取的同行業(yè)可比公司是否準(zhǔn)確、完整、具有可比性。

（5）結(jié)合新三板掛牌期間主要財務(wù)數(shù)據(jù)，2020年前業(yè)務(wù)規(guī)模較小情況等，說明碩華生命成立時間較長、業(yè)務(wù)規(guī)模增長緩慢的背景和原因，碩華生命核心競爭力與國內(nèi)外競爭對手的對比情況，碩華生命業(yè)績大幅增長是否具有可持續(xù)性，并在招股說明書中充分揭示業(yè)務(wù)成長性相關(guān)風(fēng)險。

由監(jiān)管發(fā)出的問詢可見，對于此次碩華生命擬于創(chuàng)業(yè)板上市，監(jiān)管關(guān)注其核心競爭力、產(chǎn)品類型是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢、市場空間和容量、業(yè)務(wù)增長的合理性及可持續(xù)性、業(yè)務(wù)成長性相關(guān)風(fēng)險。

據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》第七條，保薦人應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，按照依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)自律規(guī)范的要求，充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況和風(fēng)險，對注冊申請文件和信息披露資料進(jìn)行全面核查驗(yàn)證，對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件獨(dú)立作出專業(yè)判斷，審慎作出推薦決定，并對招股說明書及其所出具的相關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。

第三十九條，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)以投資者需求為導(dǎo)向，精準(zhǔn)清晰充分地披露可能對公司經(jīng)營業(yè)績、核心競爭力、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性以及未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的各種風(fēng)險因素。

除此之外，據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2023年修訂）》第3.2.6條，上市公司出現(xiàn)下列使公司的核心競爭力面臨重大風(fēng)險情形的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就相關(guān)事項(xiàng)對公司核心競爭力和日常經(jīng)營的影響以及是否存在其他未披露重大風(fēng)險發(fā)表意見并披露：

（一）公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)或者關(guān)鍵技術(shù)人員等對公司核心競爭力有重大影響的人員辭職或者發(fā)生較大變動；

（二）公司在用的核心商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者核心技術(shù)許可到期、出現(xiàn)重大糾紛、被限制使用或者發(fā)生其他重大不利變化；

（三）主要產(chǎn)品、核心技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備、經(jīng)營模式等面臨被替代或者被淘汰的風(fēng)險；

（四）重要研發(fā)項(xiàng)目研發(fā)失敗、終止、未獲有關(guān)部門批準(zhǔn)，或者公司放棄對重要核心技術(shù)項(xiàng)目的繼續(xù)投資或者控制權(quán)；

（五）本所或者保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)發(fā)表意見的其他情形。

簡而言之，據(jù)上述法規(guī)，擬上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分披露能對其經(jīng)營業(yè)績、核心競爭力、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性以及未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響的各種風(fēng)險因素，而保薦機(jī)構(gòu)則應(yīng)當(dāng)充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況和風(fēng)險，充分且全面地核查驗(yàn)證擬上市公司的注冊申請文件和信息披露資料。

另外，值得注意的是，碩華生命未來交易的持續(xù)性、客戶穩(wěn)定性也遇到了監(jiān)管的問詢。

根據(jù)申報材料，（1）2018-2020年及2021年1-9月碩華生命前五大客戶報告期實(shí)現(xiàn)收入合計占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為39.32%、37.33%、25.93%和37.42%。

（2）2019年，碩華生命前五名客戶中新增客戶為合肥蘭杰柯科技有限公司。2020年，碩華生命的前五名客戶較2019年變動較大，新增客戶包括東方生物、Far East Merchandising Ltd.、寧波大世生命科技有限公司和江蘇球迅國際貿(mào)易有限公司。受不可抗力因素影響，上述四家客戶2020年向公司采購體外診斷耗材的金額增幅較大，因此成為碩華生命2020年的前五名客戶。2021年1-9月，碩華生命前五名客戶中新增客戶為SummerBio LLC和Sphere Resources Limited.，分別向美國及中國香港銷售新冠檢測耗材。

在此背景下，深交所要求碩華生命（1）區(qū)別直銷（列明OEM/ODM及終端直接銷售）和經(jīng)銷模式、境內(nèi)和境外銷售，分別列示各類型下其報告期前五大客戶情況。

（2）說明報告期主要客戶業(yè)務(wù)規(guī)模、主要業(yè)務(wù)及銷售情況、拓客方式、與碩華生命合作歷史、碩華生命在其采購體系中所處地位、未來交易持續(xù)性、是否存在長期合作協(xié)議、相關(guān)定價依據(jù)及價格公允性等相關(guān)信息；該等客戶與碩華生命及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，碩華生命關(guān)聯(lián)方與客戶是否存在資金往來，碩華生命的直接、間接股東是否在碩華生命主要客戶擁有權(quán)益或任職。

（3）結(jié)合與同行業(yè)可比公司比較情況說明碩華生命客戶集中度是否符合行業(yè)特性；碩華生命對第一大客戶VWR是否存在重大依賴，結(jié)合碩華生命客戶在其行業(yè)中的地位、經(jīng)營狀況、所在國家及地區(qū)貿(mào)易政策及國際局勢變化對其業(yè)務(wù)影響等說明碩華生命業(yè)務(wù)穩(wěn)定性與持續(xù)性是否存在重大不確定性風(fēng)險，如是，請在招股說明書中充分揭示相關(guān)風(fēng)險。

（4）按照適當(dāng)銷售規(guī)模劃分區(qū)間，分別各類產(chǎn)品對應(yīng)區(qū)間客戶的數(shù)量、金額、占比和增減變動情況，前述各期各區(qū)間的新增和退出客戶的數(shù)量及變動原因；退出客戶中繼續(xù)與碩華生命進(jìn)行合作和完全終止與碩華生命進(jìn)行合作的數(shù)量、金額和占比；各期與碩華生命存在兩年以上合作客戶的數(shù)量、金額和占比情況，說明碩華生命客戶是否具有穩(wěn)定性。

（5）說明報告期各期碩華生命對經(jīng)銷商或貿(mào)易商客戶新增訂單情況、銷售進(jìn)展情況，是否存在積壓存貨情況，是否實(shí)現(xiàn)最終銷售。

也就是說，報告期內(nèi)，碩華生命前五客戶名單變動頻繁，監(jiān)管關(guān)注其客戶集中度是否行業(yè)特性、客戶結(jié)構(gòu)的合理性、未來交易持續(xù)性、客戶穩(wěn)定性，進(jìn)而是否影響業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與持續(xù)性。

自2020年創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制正式落地后，創(chuàng)業(yè)板適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，更好服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)、成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。在上市審核中，碩華生命的研發(fā)能力、創(chuàng)業(yè)板定位均遭到拷問，而且面對新冠檢測需求下降的情形，碩華生命未來的持續(xù)經(jīng)營能力及成長性是否會受到影響？其未來能否及時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)應(yīng)對市場需求的變化？除此之外，擬上市企業(yè)的核心競爭力、業(yè)務(wù)增長的合理性及可持續(xù)性、業(yè)務(wù)成長性相關(guān)風(fēng)險及信息披露是否完整、及時性與準(zhǔn)確性也是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。

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