找準(zhǔn)責(zé)任目標(biāo)，壓實(shí)相主體責(zé)任，退市制度更有威力

證監(jiān)會(huì)就滬深交易所修訂退市制度相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)在答記者問時(shí)表示，要強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，壓實(shí)實(shí)控人、控股股東、上市公司、董監(jiān)高、中介機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體責(zé)任，打擊退市過程中伴生的財(cái)務(wù)造假、利益輸送、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人嚴(yán)肅追責(zé)。

壓實(shí)相關(guān)主體責(zé)任，對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人嚴(yán)肅追責(zé)，無(wú)疑是此次退市制度修訂、相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整非常重要的內(nèi)容之一，也是最具震懾力的內(nèi)容之一。因?yàn)?，只有把?zé)任主體的責(zé)任壓實(shí)了，才能倒逼責(zé)任主體承擔(dān)好自己的責(zé)任、履行好自己的職責(zé)，避免出現(xiàn)不負(fù)責(zé)任甚至違法違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生。

事實(shí)也是，從近年來發(fā)生的一系列企業(yè)違法違規(guī)的情況來看，可以說絕大部分都是由責(zé)任人的不負(fù)責(zé)任和主動(dòng)違法造成的，是責(zé)任主體對(duì)法律、對(duì)市場(chǎng)、對(duì)投資者缺乏敬畏之心的結(jié)果。如果責(zé)任主體頭上有法律這個(gè)“神明”，對(duì)法律抱有敬畏之心，就不可能發(fā)生違法違規(guī)現(xiàn)象，至少，違法違規(guī)問題會(huì)大大減少，更不大可能出現(xiàn)主動(dòng)違法違規(guī)的問題。

正是因?yàn)閷?duì)責(zé)任主體的責(zé)任追究不到位，或者沒有有效的追究責(zé)任的依據(jù)和手段，因此，即便發(fā)生了違法違規(guī)問題，也很難形成有效的震懾作用，對(duì)違法違規(guī)者不能予以嚴(yán)厲打擊。同時(shí)，企業(yè)被迫退市后，對(duì)投資者利益也不能形成有效保護(hù)，無(wú)法真正做到該打擊的嚴(yán)厲打擊、該保護(hù)的積極保護(hù)，退市只是一種擺設(shè)，很多還能在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)通過賣殼獲得巨額利益，成為典型的違法不可怕、利益有保障。

顯然，修訂后的退市制度、尤其是退市標(biāo)準(zhǔn)在如何規(guī)范企業(yè)行為、追究責(zé)任主體責(zé)任方面有了很大突破，強(qiáng)調(diào)了對(duì)責(zé)任主體的責(zé)任追究。包括實(shí)控人、控股股東、上市公司、董監(jiān)高、中介機(jī)構(gòu)等相關(guān)責(zé)任主體，只要在企業(yè)退市中負(fù)有責(zé)任，就都要通過一定程序和手段進(jìn)行責(zé)任追究。尤其是涉及財(cái)務(wù)造假、利益輸送、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的，必須把責(zé)任追究工作落實(shí)到位，讓相關(guān)責(zé)任主體被依法制裁和責(zé)任追究。

如此一來，過去那種只罰企業(yè)、不罰個(gè)人，只調(diào)查情況、不追究責(zé)任，或者追究責(zé)任只是罰酒三杯的現(xiàn)象，將得到有效改變。特別是新規(guī)中各種違法問題和處罰標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)定，不僅更加直觀清晰、具體明確，而且處罰的“對(duì)照”也更加簡(jiǎn)明扼要，不需要投資者去猜猜猜，而是可以直接對(duì)照就知道問題有多么嚴(yán)重，將受到怎樣的處罰。

不僅如此，新規(guī)在對(duì)責(zé)任主體的責(zé)任追究予以明確和加重后，對(duì)責(zé)任主體的利益約束也有了很大提升。退市規(guī)則明確，觸及重大違法類強(qiáng)制退市公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等特定主體，自相關(guān)行政處罰決定事先告知書或者司法裁判作出之日起至公司股票終止上市并摘牌前，不得減持公司股份。也就是說，責(zé)任主體不認(rèn)真履行責(zé)任，造成企業(yè)出現(xiàn)問題，最終需要退市的，決不讓責(zé)任主體獲得好處，而是鎖定責(zé)任主體的利益，與普通投資者一起承擔(dān)損失。否則，誰(shuí)會(huì)對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)和退市制度有敬畏呢。退市絕對(duì)不能只讓普通投資者買單，而要讓責(zé)任主體首先買單，且買的是大單、重單。

退市制度是資本市場(chǎng)關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度，一個(gè)穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)必然要求暢通入口和出口兩道關(guān)，形成有進(jìn)有出、良性循環(huán)的市場(chǎng)生態(tài)。把退市制度建立好，把退市企業(yè)的責(zé)任主體的責(zé)任明確好，并在企業(yè)面臨退市和退出市場(chǎng)后，嚴(yán)厲追究責(zé)任主體的責(zé)任、約束責(zé)任主體的利益獲取，毫無(wú)疑問是資本市場(chǎng)最為重要的內(nèi)容之一，也是資本市場(chǎng)改革的重要突破口。如果出口暢通了，進(jìn)口就會(huì)更加暢通，從而真正形成有進(jìn)有出、良性進(jìn)退的良好格局，共同推動(dòng)資本市場(chǎng)的進(jìn)步與發(fā)展，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的作用，讓企業(yè)更好地融資，讓投資者更好地賺錢。