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《金證研》北方資本中心 春山/作者 庭初/風(fēng)控

近期，“高熱”“刀片嗓”“開顱痛”等感染后的癥狀，引發(fā)熱議，解熱鎮(zhèn)痛類藥物也隨之成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。其中，對(duì)于發(fā)熱病人，最常用的解熱鎮(zhèn)痛藥之一是對(duì)乙酰氨基酚。

將目光移至此次沖擊上市的河北冀衡藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“冀衡藥業(yè)”），其超九成收入來自對(duì)乙酰氨基酚、安乃近原料藥及劑制，2020-2021年其凈利潤實(shí)現(xiàn)翻倍增長。而這背后，2021年，冀衡藥業(yè)的對(duì)乙酰氨基酚平均價(jià)格大幅上漲。值得注意的是，冀衡藥業(yè)的新建安乃近、撲熱息痛生產(chǎn)裝置屬于限制類，而其一項(xiàng)募投項(xiàng)目或涉新建限制類產(chǎn)能。

此外，冀衡藥業(yè)募投項(xiàng)目擬新增生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量與環(huán)評(píng)報(bào)告存“出入”，信披質(zhì)量或打折。需要指出的是，2015年，冀衡藥業(yè)因犯環(huán)境污染罪被罰款，同年其分公司被曝光污水亂排亂放的問題，遭責(zé)令停產(chǎn)整改。而后該分公司環(huán)保問題頻發(fā)拷問其社會(huì)責(zé)任，直到2021年該分公司“匆匆”注銷。

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一、深州分公司曾因污水亂排放問題遭停產(chǎn)，環(huán)保問題頻發(fā)上市前夕突擊注銷

社會(huì)責(zé)任是指一個(gè)組織對(duì)社會(huì)應(yīng)付的責(zé)任，一個(gè)組織應(yīng)以一種有利于社會(huì)的方式進(jìn)行經(jīng)營和管理。然而，冀衡藥業(yè)曾因犯污染罪被罰款，并且相關(guān)負(fù)責(zé)人被判刑。

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1.1 2021年深州分公司注銷，其與2020年成立的深州藥業(yè)地址均在西景明村

據(jù)冀衡藥業(yè)簽署于2022年6月22日的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），河北冀衡（集團(tuán)）藥業(yè)有限公司系冀衡藥業(yè)前身，河北冀衡（集團(tuán)）藥業(yè)有限公司深州分公司（以下簡(jiǎn)稱“深州分公司”）系冀衡藥業(yè)分公司。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，深州分公司成立于2013年2月21日，負(fù)責(zé)人為曹輝，經(jīng)營場(chǎng)所為深州市東安莊鄉(xiāng)西景明村東南，經(jīng)營范圍為原料藥對(duì)乙酰氨基酚的生產(chǎn)等。2021年6月2日，深州分公司被注銷。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年6月22日，冀衡藥業(yè)擁有三家全資子公司。其中，深州冀衡藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深州藥業(yè)”）成立于2020年2月20日，法定代表人為曹輝，注冊(cè)地址及經(jīng)營地址為河北省衡水市深州市東安鄉(xiāng)西景明村郭辛線西側(cè)，主營業(yè)務(wù)為對(duì)乙酰氨基酚的生產(chǎn)及銷售。

即是說，2020年2月，深州藥業(yè)成立，2021年6月，深州分公司注銷。并且深州藥業(yè)及深州分公司的生產(chǎn)經(jīng)營地址同為西景明村。

需要提及的是，2015年，深州子公司被曝出環(huán)境污染問題。

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1.2 2015年深州子公司被曝光污水亂排放問題，且被責(zé)令停產(chǎn)整改

據(jù)招股書，冀衡藥業(yè)主要產(chǎn)品原料藥和中間體的生產(chǎn)過程中，涉及大規(guī)模化學(xué)合成反應(yīng)，會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢物等污染性排放物。并且，冀衡藥業(yè)的產(chǎn)品對(duì)乙酰氨基酚屬于高污染產(chǎn)品。2019-2021年，冀衡藥業(yè)按照相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)上述污染物排放進(jìn)行了有效治理，使“三廢”的排放達(dá)到了環(huán)保規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)公開信息2015年1月16日發(fā)布的公開信息，截至2015年1月16日，冀衡藥業(yè)的深州分公司成立于2006年，位于河北省深州市西景萌村，年產(chǎn)對(duì)乙酰氨基酚5,000噸。

上述公開信息還指出，深州分公司的廠區(qū)四周被充斥著黑色污水的溝渠包圍，渠內(nèi)的黑水冒著氣泡，散發(fā)著刺鼻的氣味。并且，其廠區(qū)門前的這條溝渠一頭伸向深州市的季節(jié)性河流朱家河，一頭延伸到了西景萌村里。

彼時(shí)，深州分公司年生產(chǎn)解熱鎮(zhèn)痛原料藥5,000噸，按照環(huán)保部和發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布的《國家危險(xiǎn)廢物名錄》顯示，此類的化學(xué)原料藥制藥企業(yè)，生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的母液、反映殘?jiān)?、脫色過濾物、廢棄的吸附劑、催化劑、溶劑。報(bào)廢藥品以及過期原料等，均屬于危險(xiǎn)廢物。

并且，深州分公司每年產(chǎn)生的危險(xiǎn)廢物在十噸左右。截至2015年1月16日，深州分公司的危險(xiǎn)廢物的委托處理單位亦處于聯(lián)系狀態(tài)，尚不知危險(xiǎn)廢物會(huì)送往哪里。在此情況下，西景萌村的村民得癌癥的人越來越多，并且村子被稱為“癌癥村”。

據(jù)河北省生態(tài)環(huán)境廳2015年9月23日發(fā)布的《關(guān)于對(duì)河北冀衡藥業(yè)深州分公司等三家企業(yè)環(huán)境問題的查處情況》，按照環(huán)保部環(huán)監(jiān)據(jù)要求，河北省生態(tài)環(huán)境廳執(zhí)法人員兩次赴衡水深州市，對(duì)上述公開平臺(tái)曝光的深州分公司的污染環(huán)境問題調(diào)查處理工作進(jìn)行了督導(dǎo)。深州市環(huán)保局依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)責(zé)成深州分公司停產(chǎn)整改，并對(duì)其存在的環(huán)境違法行為進(jìn)行了高限處罰。

即是說，2015年，深州分公司被曝污水排放亂象且造成嚴(yán)重污染問題，并被要求停產(chǎn)整改。

另外，2019年，深州分公司亦因環(huán)境問題被處罰。

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1.3 2019年，深州分公司兩次因環(huán)保問題被處罰

據(jù)招股書，衡水市生態(tài)環(huán)境局于2019年5月6日出具衡環(huán)罰【2019】9號(hào)《行政處罰決定書》，深州分公司貯存生物質(zhì)燃料的料棚未完全密閉，料棚北側(cè)完全敞開，南側(cè)上部有多處縫隙。且其料棚內(nèi)生物質(zhì)燃料苫蓋不全并有部分生物質(zhì)燃料散落地面，未采取密閉或者噴淋等抑塵措施。深州分公司上述行為違反了《河北省大氣污染防治條例》，衡水市生態(tài)環(huán)境局對(duì)深州分公司作出罰款2萬元的行政處罰。

此外，深州市環(huán)境保護(hù)局于2019年7月23日出具深環(huán)罰字【2019】314號(hào)《行政處罰決定書》，深州分公司存在鍋爐項(xiàng)目排放的工業(yè)廢棄未進(jìn)行監(jiān)測(cè)，上述行為違反了《大氣污染防治法》，深州市環(huán)境保護(hù)局對(duì)深州分公司作出了罰款2萬元的行政處罰。

上述可知，2019年，深州分公司因環(huán)境問題兩次被處罰。

此外，2015年，冀衡藥業(yè)犯污染罪被罰款，相關(guān)負(fù)責(zé)人被判刑。

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1.4 2015年，冀衡藥業(yè)與時(shí)任董事因犯污染罪被判刑

據(jù)（2014）冀刑初字第107號(hào)判決書，2012年夏天，環(huán)保局部門到冀衡藥業(yè)檢查時(shí)，明確告知其產(chǎn)生的廢活性炭屬于危險(xiǎn)廢物，應(yīng)建危廢庫儲(chǔ)存并交有資質(zhì)的企業(yè)處理。事后，時(shí)任冀衡藥業(yè)總經(jīng)理助理的馬某和安環(huán)部部長劉某甲，對(duì)時(shí)任冀衡藥業(yè)總經(jīng)理的李某進(jìn)行匯報(bào)。

李某負(fù)責(zé)冀衡藥業(yè)全面工作，明知冀衡藥業(yè)產(chǎn)生的廢活性炭屬于危險(xiǎn)廢物，為節(jié)省開支、增加收入，李某決定除少部分廢活性炭按規(guī)定處理應(yīng)付檢查外，絕大部分仍按慣例進(jìn)行出售。并且，馬某作為分管生產(chǎn)和環(huán)保工作的負(fù)責(zé)人，對(duì)李某的決定未提出異議或制止。

2015年，冀衡藥業(yè)犯污染環(huán)境罪，判處罰金37.93萬元。冀衡藥業(yè)時(shí)任總經(jīng)理的李某與時(shí)任總經(jīng)理助理的馬某犯污染環(huán)境罪，均被判刑和罰款。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年6月22日，馬勝義擔(dān)任冀衡藥業(yè)董事、總經(jīng)理，任期為2020年11月19日至2023年11月18日。

另外，招股書顯示，2000年7月至2021年8月，馬勝義歷任冀衡藥業(yè)工人、中試車間實(shí)驗(yàn)組組長、三車間值班長、生產(chǎn)管理部副部長、生產(chǎn)管理部部長、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理。

由上述內(nèi)容可知，2015年，深州分公司被曝光污水亂排亂放的問題，被投訴危害當(dāng)?shù)厝说慕】担笤庳?zé)令停產(chǎn)整改；同年，冀衡藥業(yè)曾因犯污染罪被罰款，并且相關(guān)負(fù)責(zé)人被判刑。2019年，深州分公司亦出現(xiàn)因環(huán)境污染問題被監(jiān)管局處罰的情況。另外，2020年2月，冀衡藥業(yè)成立子公司深州藥業(yè)。2021年6月，深州分公司被注銷。深州分公司注銷背后，是否為了規(guī)避上述嚴(yán)重污染問題帶來的影響？該昔日分公司的環(huán)保問題頻發(fā)，拷問其社會(huì)責(zé)任。

需要提及的是，對(duì)乙酰氨基酚及安乃近系冀衡藥業(yè)的主要收入來源。

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二、貢獻(xiàn)超九成收入產(chǎn)品被列入限制類產(chǎn)業(yè)，募投項(xiàng)目或涉新建限制類產(chǎn)能

獲取資金系眾多上市公司發(fā)行證券的最終目的，而募集資金的使用是否符合規(guī)定，是否如實(shí)用于募投項(xiàng)目，則長久以來為監(jiān)管部門核查的重點(diǎn)。此次上市，冀衡藥業(yè)的募投項(xiàng)目新建產(chǎn)線的產(chǎn)品，或涉及限制類產(chǎn)業(yè)。

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2.1 2020-2021年，冀衡藥業(yè)的凈利潤均呈翻倍增長

據(jù)招股書，2019-2021年，冀衡藥業(yè)營業(yè)收入分別為8.7億元、9.7億元、13.29億元。同期，冀衡藥業(yè)凈利潤分別為0.56億元、1.2億元、2.76億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年，冀衡藥業(yè)營業(yè)收入的增速分別為11.48%、37.04%，凈利潤增速分別為113.82%、131.2%。

顯然，2020-2021年，冀衡藥業(yè)凈利潤的增速均超100%。

需要提及的是，2019-2021年，對(duì)乙酰氨基酚及安乃近系冀衡藥業(yè)收入的主要來源。

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2.2 對(duì)乙酰氨基酚、安乃近原料藥及劑制，系冀衡藥業(yè)收入的主要來源

據(jù)招股書，冀衡藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于原料藥、制劑、醫(yī)藥中間體的銷售。其中，原料藥包括對(duì)乙酰氨基酚、安乃近、氨基比林、葉酸、安替比林，制劑包括對(duì)乙酰氨基酚片、其他制劑。

2019-2021年，冀衡藥業(yè)對(duì)乙酰氨基酚（撲熱息痛）、安乃近原料藥及制劑的銷售收入合計(jì)分別為7.68 億元、8.61億元、12.05 億元，占主營業(yè)務(wù)比重分別為 89.90%、90.25%、91.94%。

即是說，對(duì)乙酰氨基酚、安乃近原料藥及劑制系冀衡藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

據(jù)招股書，2019-2021年，冀衡藥業(yè)對(duì)乙酰氨基酚銷售平均價(jià)格分別為31元/千克、32.29元/千克、51.24元/千克，安乃近銷售平均價(jià)格分別為60.18元/千克、58.07元/千克、65.09元/千克。

2020-2021年，冀衡藥業(yè)對(duì)乙酰氨基酚平均價(jià)格的變動(dòng)幅度分別為4.16%、58.69%，安乃近銷售平均價(jià)格的變動(dòng)幅度分別為-3.51%、12.09%。

可以看出，2021年，對(duì)乙酰氨基酚的價(jià)格大幅度上升，或系冀衡藥業(yè)凈利潤暴增的原因。

需要注意的是，新建對(duì)乙酰氨基酚及安乃近生產(chǎn)裝置系限制類產(chǎn)業(yè)。

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2.3 新建對(duì)乙酰氨基酚及安乃近生產(chǎn)裝置被列入限制類，安乃近被限制適用人群

據(jù)招股書，對(duì)乙酰氨基酚又名撲熱息痛。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》（2019年本），冀衡藥業(yè)的新建安乃近、撲熱息痛生產(chǎn)裝置屬于限制類。若未來產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，將安乃近、撲熱息痛等主要產(chǎn)品調(diào)整為淘汰類，將會(huì)對(duì)冀衡藥業(yè)的經(jīng)營帶來重大不利影響。

即是說，冀衡藥業(yè)的安乃近、對(duì)乙酰氨基酚產(chǎn)品屬于限制類產(chǎn)品。

據(jù)藥品監(jiān)督管理局2020年3月17日發(fā)布的《藥監(jiān)局關(guān)于發(fā)布注銷安乃近注射液等品種藥品注冊(cè)證書和修訂安乃近相關(guān)品種說明書公告的說明》，藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于注銷安乃近注射液等品種藥品注冊(cè)證書的公告》（2020年第29號(hào)）和《關(guān)于修訂安乃近相關(guān)品種說明書的公告》（2020年第34號(hào)），停止安乃近注射液等品種在國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售和使用，注銷藥品注冊(cè)證書，對(duì)安乃近片等品種修訂說明書。

安乃近是吡唑酮類解熱鎮(zhèn)痛藥，制劑種類包括口服制劑、注射劑、滴鼻液等。經(jīng)過藥品監(jiān)督管理部門組織評(píng)價(jià)，認(rèn)為安乃近注射液、安乃近氯丙嗪注射等在嚴(yán)重過敏反應(yīng)、粒細(xì)胞缺乏癥等嚴(yán)重不良反應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)大于獲益，且臨床均有替代藥品，予以注銷藥品注冊(cè)證書。并且，安乃近片、重感冒靈等需要修訂說明書的風(fēng)險(xiǎn)控制措施增加安全警示信息，限制適用人群和適應(yīng)癥范圍。

據(jù)藥品監(jiān)督管理局2020年3月17日發(fā)布的《藥監(jiān)局關(guān)于修訂安乃近相關(guān)品種說明書的公告（2020年第34號(hào)）》，安乃近片說明書修訂被要求增加警示語：安乃近片一般不作為首選用藥，僅在病情急重，且無其他有限藥品治療的情況下使用。并且安乃近片禁止用于18歲以下青少年兒童。

上述可知，冀衡藥業(yè)對(duì)乙酰氨基酚及安乃近屬于限制類產(chǎn)品，并且，2020年，安乃近說明書被要求修改，增添禁止18歲以下人群使用等警示語。

另外，冀衡藥業(yè)原制劑項(xiàng)目不符合區(qū)域要求，未獲得審批手續(xù)。

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2.4 原制劑項(xiàng)目未獲環(huán)保等審批，后以綜合制劑項(xiàng)目作為替代解決方案實(shí)施

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年6月22日，冀衡藥業(yè)位于河北省衡水市建設(shè)大街368號(hào)廠區(qū)的制劑項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“原制劑項(xiàng)目”）由于城市規(guī)劃調(diào)整的原因，該區(qū)域項(xiàng)目未取得環(huán)保、安全等審批手續(xù)。對(duì)于前述情況，冀衡藥業(yè)已進(jìn)行了戰(zhàn)略布局，制定了“年產(chǎn)6000噸DC顆粒、40億片綜合制劑項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“綜合制劑項(xiàng)目”）的募投項(xiàng)目作為替代解決方案，并擬通過先行投入、后期置換的方式，盡快推薦該項(xiàng)目的實(shí)施，以降低對(duì)冀衡藥業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

即使說，冀衡藥業(yè)“原制劑項(xiàng)目”以募投項(xiàng)目“綜合制劑項(xiàng)目”作為替代。

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2.5 再融資業(yè)務(wù)若干問題解答要求，募集資金原則上不得使用于新增限制類項(xiàng)目

據(jù)招股書，此次上市，冀衡藥業(yè)“綜合制劑項(xiàng)目”擬投入募投資金3.07億元，其包括對(duì)乙酰氨基酚、安乃近DC顆粒以及對(duì)乙酰氨基酚片、對(duì)乙酰氨基酚布洛芬復(fù)合片、葉酸等綜合制劑的生產(chǎn)。

且募投項(xiàng)目“綜合制劑項(xiàng)目”的項(xiàng)目建設(shè)地址位于河北省衡水市高新區(qū)振華大街2888號(hào)，建設(shè)主體為河北冀衡辰輝藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“辰輝藥業(yè)”）。

據(jù)河北衡水高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)行政審批局2021年12月22日發(fā)布的《2021年12月22日建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件受理情況公開》，2021年，衡水高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)行政審批局受理了《河北冀衡辰輝藥業(yè)有限公司年產(chǎn)6000噸DC顆粒、40億片綜合制劑項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》(以下簡(jiǎn)稱“綜合制劑項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件”)。

據(jù)綜合制劑項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件，冀衡藥業(yè)“綜合制劑項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后總產(chǎn)能為6,000噸DC顆粒和40億片綜合制劑，該項(xiàng)目擬新建兩條成品制劑生產(chǎn)線，第一條生產(chǎn)線生產(chǎn)對(duì)乙酰氨基酚DC顆粒，產(chǎn)能為年產(chǎn)顆粒5,900噸，桶裝顆粒25kg/桶。第二條生產(chǎn)線生產(chǎn)年產(chǎn)量為40億片的綜合制劑以及安乃近DC顆粒100噸。其中，綜合制劑包括對(duì)乙酰氨基酚片30億片、對(duì)乙酰氨基酚布洛芬復(fù)合片1億片、葉酸片2億片、阿司匹林2億片、安乃近片4億片、甲芬那酸片1億片。

即使說，冀衡藥業(yè)的募投項(xiàng)目“綜合制劑項(xiàng)目”新增兩條生產(chǎn)線，生產(chǎn)的產(chǎn)品包括乙酰氨基酚片及安乃近片的生產(chǎn)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)2019年7月5日發(fā)布的《關(guān)于發(fā)布<再融資業(yè)務(wù)若干問題解答>的通知》，原則上，募集資金投資后不得新增過剩產(chǎn)能或投資于限制類、淘汰類項(xiàng)目，具體把握如下，原則上不得使用募投資金投資于產(chǎn)能過剩行業(yè)或投資于《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中規(guī)定的限制類、淘汰類產(chǎn)業(yè)。如涉及特殊政策允許投資上述產(chǎn)業(yè)的，應(yīng)當(dāng)提供有權(quán)機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)或備案文件，以及有權(quán)機(jī)關(guān)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目是否符合特殊政策的說明。

由上述可知，2020-2021年，冀衡藥業(yè)凈利潤的增速均超100%。2019-2021年，對(duì)乙酰氨基酚、安乃近原料藥及劑制系冀衡藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的主要來源，且2021年，冀衡藥業(yè)對(duì)乙酰氨基酚產(chǎn)品的平均價(jià)格變動(dòng)超58%，或系冀衡藥業(yè)當(dāng)期凈利潤暴增的原因之一。值得一提的是，根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》（2019年本），冀衡藥業(yè)的新建安乃近、撲熱息痛生產(chǎn)裝置屬于限制類，而募投項(xiàng)目“綜合制劑項(xiàng)目”新增產(chǎn)線的產(chǎn)品包括對(duì)乙酰氨基酚片及安乃近片的生產(chǎn)。

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三、募投項(xiàng)目擬新增生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量與環(huán)評(píng)報(bào)告存“出入”，信披質(zhì)量或打折

帽子雖黑頭是白。信息披露的真實(shí)性、完整性對(duì)上市企業(yè)及投資者都至關(guān)重。需要提及的是，冀衡藥業(yè)招股書披露募投項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，現(xiàn)“羅生門”。

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3.1 招股書披露，原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目建成后可新增膦甲酸鈉350千克

據(jù)招股書，“特色原料藥生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目”）系冀衡藥業(yè)募投項(xiàng)目之一，該項(xiàng)目總投資額為3.52億元，環(huán)評(píng)備案號(hào)為衡高審?fù)顿Y備字（2021）44號(hào)，環(huán)評(píng)批復(fù)號(hào)為衡行審字第2022XM010-00017號(hào)。

另外，原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目建成后可新增年產(chǎn)腎上腺素500千克，重酒石酸去甲腎上腺素800千克，鹽酸異丙腎上腺素500千克，重酒石酸間羥胺500千克，癸氟奮乃靜100千克，乳酸米力農(nóng)50千克，L-5-甲基四氫葉酸鈣2,000千克，二硝托胺200，000千克，依達(dá)拉奉500千克，非布司他1,000千克，亞葉酸鈣2,000千克，阿考替胺5,000千克，米拉貝隆10,000千克，特硝唑10,000千克，膦甲酸鈉350千克。

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3.2 同一份環(huán)評(píng)報(bào)告，關(guān)于原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目建成后的膦甲酸鈉產(chǎn)能“對(duì)不上”

據(jù)綠網(wǎng)公開信息，2021年11月24日，河北省衡水市行政審批局受理了《河北冀衡藥業(yè)股份有限公司特色原料藥生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書》（以下簡(jiǎn)稱“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”）。原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告中對(duì)應(yīng)的建設(shè)項(xiàng)目名稱為“特色原料藥生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”，其建設(shè)單位為冀衡藥業(yè)，項(xiàng)目備案編號(hào)為衡高審?fù)顿Y備字[2021]44號(hào)，項(xiàng)目代碼為2105-131171-89-01-346771。

也就是說，原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告中的項(xiàng)目備案編號(hào)與募投項(xiàng)目“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目”的項(xiàng)目備案號(hào)一致，兩項(xiàng)目或?yàn)橥豁?xiàng)目。

據(jù)原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目”建成后新增每年新增腎上腺素500千克、重酒石酸去甲腎上腺素800千克、鹽酸異丙腎上腺素500千克、重酒石酸間羥胺500千克、乳酸米力農(nóng)50千克、癸氟奮乃靜100千克、依達(dá)拉奉500千克、非布司他1,000千克、L-5-甲基四氫葉酸鈣2,000千克、亞葉酸鈣2,000千克、鹽酸阿考替胺5,000千克、二硝托胺200,000千克、膦甲酸鈉2,000千克、米拉貝隆10,000千克、特硝唑10,000千克。

奇怪的是，該份環(huán)評(píng)報(bào)告披露的產(chǎn)品方案中的數(shù)據(jù)現(xiàn)矛盾。

然而，原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告披露的產(chǎn)品方案及規(guī)模一覽表顯示，“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目”的產(chǎn)品規(guī)模為腎上腺素500千克、重酒石酸去甲腎上腺素800千克、鹽酸異丙腎上腺素500千克、重酒石酸間羥胺500千克、癸氟奮乃靜100千克、乳酸米力農(nóng)50千克、L-5-甲基四氫葉酸鈣2,000千克、二硝托胺200,000千克、依達(dá)拉奉500千克、非布司他1,000千克、亞葉酸鈣2,000千克、阿考替胺5,000千克、米拉貝隆10,000千克、特硝唑10,000千克、膦甲酸鈉350千克。

即是說，對(duì)于膦甲酸鈉的產(chǎn)能規(guī)模，冀衡藥業(yè)同一份環(huán)評(píng)報(bào)告中披露的數(shù)據(jù)卻“對(duì)不上”，但是其中一處披露的數(shù)據(jù)與招股書披露的一致，均為年產(chǎn)膦甲酸鈉千克350千克。

另外，招股書披露的募投項(xiàng)目的生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量與環(huán)評(píng)報(bào)告不一致。

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3.3 招股書披露的原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目的生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量，與環(huán)評(píng)報(bào)告數(shù)據(jù)“打架”

據(jù)招股書，冀衡藥業(yè)“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目”擬新增設(shè)備1,627臺(tái)。其中，595臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備、14套罐區(qū)設(shè)備、45臺(tái)化驗(yàn)設(shè)備、928臺(tái)公輔設(shè)備。

其中，腎上腺素、重酒石酸去甲腎上腺素、鹽酸異丙腎上腺素生產(chǎn)設(shè)備擬新增216臺(tái)，重酒石酸間羥胺生產(chǎn)設(shè)備擬新增38臺(tái)，乳酸米力農(nóng)和癸氟奮乃靜生產(chǎn)設(shè)備擬新增50臺(tái)，葉酸鈣生產(chǎn)設(shè)備擬新增30臺(tái)，二硝托胺生產(chǎn)設(shè)備擬新增45臺(tái)，依達(dá)拉奉生產(chǎn)設(shè)備擬新增25臺(tái)，非布司他生產(chǎn)設(shè)備擬新增36臺(tái)，亞葉酸鈣生產(chǎn)設(shè)備擬新增27臺(tái)，鹽酸阿考替胺生產(chǎn)設(shè)備擬新增52臺(tái)，米拉貝隆生產(chǎn)設(shè)備擬新增75臺(tái)，特硝唑生產(chǎn)設(shè)備擬新增17臺(tái)，膦甲酸鈉生產(chǎn)設(shè)備擬新增29臺(tái)。

據(jù)原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，冀衡藥業(yè)“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目”擬新增設(shè)備1,627臺(tái)。其中，595臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，14套罐區(qū)設(shè)備，45臺(tái)化驗(yàn)設(shè)備、928臺(tái)公輔設(shè)備。

其中，腎上腺素、重酒石酸去甲腎上腺素、鹽酸異丙腎上腺素生產(chǎn)設(shè)備擬新增179臺(tái)，重酒石酸間羥胺生產(chǎn)設(shè)備擬新增37臺(tái)，乳酸米力農(nóng)和癸氟奮乃靜生產(chǎn)設(shè)備擬新增49臺(tái)，葉酸鈣生產(chǎn)設(shè)備擬新增30臺(tái)，二硝托胺生產(chǎn)設(shè)備擬新增45臺(tái)，依達(dá)拉奉生產(chǎn)設(shè)備擬新增25臺(tái)，非布司他生產(chǎn)設(shè)備擬新增37臺(tái)，亞葉酸鈣生產(chǎn)設(shè)備擬新增26臺(tái)，鹽酸阿考替胺生產(chǎn)設(shè)備擬新增52臺(tái)，米拉貝隆生產(chǎn)設(shè)備擬新增71臺(tái)，特硝唑生產(chǎn)設(shè)備擬新增15臺(tái)，膦甲酸鈉生產(chǎn)設(shè)備擬新增29臺(tái)。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，關(guān)于原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目擬新增的設(shè)備中，招股書披露的腎上腺素、重酒石酸去甲腎上腺素、鹽酸異丙腎上腺素、重酒石酸間羥胺、乳酸米力農(nóng)和癸氟奮乃靜、葉酸鈣、二硝托胺、依達(dá)拉奉、非布司他、亞葉酸鈣、鹽酸阿考替胺、米拉貝隆、特硝唑、膦甲酸鈉的生產(chǎn)設(shè)備（以上合稱“原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)設(shè)備”）合計(jì)為640臺(tái)。而原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告披露的原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)設(shè)備合計(jì)為595臺(tái)。

顯然，招股書的原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)設(shè)備合計(jì)數(shù)量，多于環(huán)評(píng)報(bào)告披露的生產(chǎn)設(shè)備總量。此外，同一份環(huán)評(píng)報(bào)告，關(guān)于原料藥生產(chǎn)項(xiàng)目建成后的膦甲酸鈉產(chǎn)能也“對(duì)不上”。至此，冀衡藥業(yè)的信息披露質(zhì)量或遭拷問。

民之從事，常于幾成而敗之。沖擊上市背后，冀衡藥業(yè)未來能否經(jīng)受住資本市場(chǎng)的考驗(yàn)？