定向融資計(jì)劃（或工具）是一種長(zhǎng)期以來(lái)備受普通投資人關(guān)注的理財(cái)產(chǎn)品，其最低認(rèn)購(gòu)門檻通常為10萬(wàn)元，因此深受普通人群的青睞。然而，近年來(lái)隨著貴州，山東等地非標(biāo)產(chǎn)品逾期，定融產(chǎn)品又被推上輿論的焦點(diǎn)。下面校尉給各位投資人再分析一下定融這款非標(biāo)產(chǎn)品。

定融的全稱是定向融資，向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息。定融采用備案制發(fā)行，發(fā)行需在金交所登記備案，定融產(chǎn)品的發(fā)行需要在金融交易所進(jìn)行登記備案，金融交易所是經(jīng)過(guò)省級(jí)部門批準(zhǔn)成立的機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)進(jìn)行金融資產(chǎn)和權(quán)益資產(chǎn)的掛牌交易以及備案、交易業(yè)務(wù)的管理。發(fā)行方在兌付本息方面受到金交所和受托管理人的共同督導(dǎo)。

金交所的設(shè)立初衷是為了防止國(guó)有金融資產(chǎn)流失，處理國(guó)有金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)和不良資產(chǎn)的交易。它專門為各大商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)提供金融資產(chǎn)交易服務(wù)，包括金融國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓、不良資產(chǎn)處置以及并購(gòu)貸款等各類金融服務(wù)。國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性的交易所，一共8家，其中證券類3家、商品期貨3家、金融期貨1家、貴金屬1家，包括：上海證券交易所、深圳證券交易所、新三板：全國(guó)中小企股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所、上海黃金交易所。

由各地方政府批準(zhǔn)設(shè)立的地方交易所，包括產(chǎn)權(quán)交易中心、股份轉(zhuǎn)讓中心、金融資產(chǎn)交易所（中心）、土地交易所、藥品交易所等。

定融產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：

1.采用備案制發(fā)行。

2.采用直接融資方式。

3.采用非公開方式募集資金，每期備案的定向融資計(jì)劃投資者人數(shù)不超過(guò)200人。

4.需要符合合格投資者制度，目前需要成為金交所的會(huì)員。

5.可以分次備案分期發(fā)行，投資者認(rèn)購(gòu)金額可以低于100萬(wàn)元，一般10萬(wàn)元起投。

6.方案設(shè)計(jì)靈活，可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，還可以附帶選擇權(quán)等。

7.發(fā)行人需要提供一定的內(nèi)外部增信措施。

8.產(chǎn)品存續(xù)期間需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)男畔⑴丁?/p>

9.參與定融計(jì)劃的機(jī)構(gòu)主要包括承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托管理人、增信方和共管方等。

定融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

定融產(chǎn)品，最低認(rèn)購(gòu)額度是10萬(wàn)元，相對(duì)信托產(chǎn)品之前100萬(wàn)元的最低認(rèn)購(gòu)門檻大大降低。

另外，定融分批小量發(fā)行，多期發(fā)行，突破了私募的人數(shù)限制。比如，城投公司本來(lái)是想融資2億元，如果發(fā)行一個(gè)產(chǎn)品募集資金，5萬(wàn)元的投資規(guī)模門檻，那么需要4000個(gè)投資人。

這就突破了私募產(chǎn)品不得超過(guò)200人的限制。定融產(chǎn)品的解決方案是分為多期發(fā)行，每期產(chǎn)品的規(guī)模為1000萬(wàn)元－2000萬(wàn)元。

雖然城投定融產(chǎn)品通常設(shè)定合格投資者要求，但定融產(chǎn)品存在粉飾包裝、公開宣傳、未嚴(yán)格進(jìn)行合格投資人驗(yàn)證，以及將一個(gè)產(chǎn)品拆分成多個(gè)期限產(chǎn)品以降低投資門檻的亂象，產(chǎn)品投資者多為普通投資者。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力不符，普通投資者利益易被損害。

如果是以定融產(chǎn)品名稱出現(xiàn)，一般要注意這些字樣：常規(guī)定向融資產(chǎn)品名稱包括 “定向融資計(jì)劃”、“定向債務(wù)融資工具”、“債權(quán)融資計(jì)劃”；債權(quán)/收益權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品名稱包括“債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品”、“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品”等。

如果是以定融產(chǎn)品的備案場(chǎng)所出現(xiàn)，一般要注意這些字樣：金交所名稱一般包括“金融資產(chǎn)交易中心”、“金融資產(chǎn)交易所”；“偽金交所”名稱一般包括“登記備案服務(wù)中心”、“金融服務(wù)中心”等字樣。當(dāng)城投定融發(fā)生違約，波及的投資人范圍較大，后續(xù)處理將面臨更大的不確定性。

總的來(lái)說(shuō)，在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的大趨勢(shì)下，投資標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品是首選。

今日分享：某國(guó)有信托公司發(fā)行的重慶大足區(qū)標(biāo)準(zhǔn)化城投債信托計(jì)劃，期限20個(gè)月，利率7%。

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