近期外圍市場擾動因素逐漸增多，國際大宗商品價格大幅波動，給國內(nèi)公募基金投資帶來了挑戰(zhàn)，同時也蘊藏著新的投資機遇。從二季度以來的表現(xiàn)看，捕捉到石油、黃金等商品價格上漲趨勢的產(chǎn)品，基本實現(xiàn)了可觀收益。基金經(jīng)理也在疫情反復(fù)背景下，抓緊布局醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。ETF賽場上，選手們正經(jīng)歷著兩種截然不同的命運。一邊是基金公司爭先布局ETF細分賽道，新發(fā)基金不斷；另一邊是部分新發(fā)ETF募集遇冷。此外，A股財報披露季已過，一些頭部機構(gòu)調(diào)研的腳步又開始忙碌起來，回溯來看，頭部機構(gòu)調(diào)研喜歡“下蹲起跳”，被調(diào)研對象多數(shù)已經(jīng)調(diào)整了一段時間，并出現(xiàn)反彈趨勢。

5月21日，新發(fā)基金的基金管理人中再現(xiàn)“老熟人”。其中，招商基金管理有限公司（以下簡稱“招商基金”）發(fā)行了一只混合型基金，申萬菱信基金管理有限公司（以下簡稱“申萬菱信基金”）則推出了一只股票型基金。

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一、基金行業(yè)動態(tài)

1、外圍市場擾動因素逐漸增多，公募捕捉新投資機會

近期外圍市場擾動因素逐漸增多，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期出現(xiàn)變化，部分國家疫情反復(fù)，國際大宗商品價格大幅波動，給國內(nèi)公募基金投資帶來了挑戰(zhàn)，同時也蘊藏著新的投資機遇。部分基金經(jīng)理直言，在全球聯(lián)動時代下，外圍擾動不僅影響到QDII基金投資，還對國內(nèi)市場投資產(chǎn)生直接影響。從二季度以來的表現(xiàn)看，捕捉到石油、黃金等商品價格上漲趨勢的產(chǎn)品，基本實現(xiàn)了可觀收益。基金經(jīng)理也在疫情反復(fù)背景下，抓緊布局醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，二季度以來實現(xiàn)可觀收益的QDII基金，基本是以越南等地區(qū)為主要投資市場，以及一些投向石油、黃金等商品市場的產(chǎn)品。比如，天弘越南市場A實現(xiàn)了逾13%的收益率，在57只單一國家及地區(qū)（QDII）基金中排名第一；跟隨其后的廣發(fā)道瓊斯美國石油A人民幣收益率也在8%以上；在跨市場投資方面，易方達全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣、易方達黃金主題A人民幣、博時恒生醫(yī)療保健ETF等基金，二季度以來的收益率均在9%以上。

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2、扎堆發(fā)行與黯然清盤并存，ETF賽場上演“冰火兩重天”

ETF賽場上，選手們正經(jīng)歷著兩種截然不同的命運。在今年震蕩行情下，基金公司發(fā)行ETF產(chǎn)品的熱情持續(xù)高漲。數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，今年以來新成立ETF的數(shù)量已達到91只，發(fā)行總份額超過600億份。而2020年全年，新成立的ETF數(shù)量為100只，今年以來新成立ETF數(shù)量已超過去年全年的九成。

一邊是基金公司爭先布局ETF細分賽道，新發(fā)基金不斷；另一邊是部分新發(fā)ETF募集遇冷，今年以來ETF平均發(fā)行規(guī)模不足7億元。同時，不少ETF產(chǎn)品日交易量極小，不及0.1億元，越來越多的ETF因規(guī)模大幅縮水、持有人數(shù)量驟減而清盤。數(shù)據(jù)顯示，2020年共有8只ETF清盤，今年以來已有7只ETF清盤。

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3、頭部機構(gòu)偏愛“下蹲起跳”，調(diào)研個股多處于反彈階段

A股財報披露季已過，一些頭部機構(gòu)調(diào)研的腳步又開始忙碌起來，劉彥春、何帥、蔣彤、季文華、傅鵬博……這些市場知名的基金經(jīng)理出現(xiàn)在一些上市公司的調(diào)研名單中。其中，奧園美谷、石基信息、涪陵榨菜、星源材質(zhì)、伊之密等成為5月以來機構(gòu)最熱衷的調(diào)研對象。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，盡管市場持續(xù)震蕩波動，但這些基金經(jīng)理們出手調(diào)研的公司，大多在二級市場表現(xiàn)較為堅挺?；厮輥砜?，頭部機構(gòu)調(diào)研喜歡“下蹲起跳”，被調(diào)研對象多數(shù)已經(jīng)調(diào)整了一段時間，并出現(xiàn)反彈趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，今年以來已有2,000余家上市公司接受機構(gòu)調(diào)研，邁瑞醫(yī)療、?？低?、兆易創(chuàng)新、傳音控股、廣聯(lián)達等成為今年以來機構(gòu)調(diào)研熱門股。

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4、股市遇冷目標客戶發(fā)生變化，多只權(quán)益類基金重估產(chǎn)品風險

股市遇冷，目標客戶發(fā)生變化，基金公司對基金運作做出重估，部分權(quán)益類基金近期公告調(diào)低產(chǎn)品風險等級。根據(jù)統(tǒng)計，5月份以來，已有多家公募調(diào)降了權(quán)益類基金的風險等級。19日，九泰基金公告，將旗下九泰天辰量化新動力股票基金的風險等級由中高風險（R4）調(diào)低為中等風險（R3）。此前，光大保德信景氣先鋒也由R3降為R2；鵬揚景興混合、鵬揚景泰混合、鵬揚景欣混合等16只權(quán)益類基金也都在春節(jié)后降低了風險等級。

談及風險評級調(diào)整對投資者的影響，隨著投資者教育工作的深入開展，投資者的專業(yè)知識和投資經(jīng)驗越來越豐富，對風險的認識能力普遍提高：投資者會遵守風險等級背后的適當性要求，但通常不會僅憑風險等級就做出購買決定；另一方面，風險等級僅是基金投資者保護的最低標準，投資者有可能按此標準買基金，卻負擔了自己實際難以忍受的波動風險。因此，在滿足投資者適當性基礎(chǔ)上，基金公司還需做好投資端的風控措施。

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5、5只首批公募REITs基金確定詢價區(qū)間，5月31日正式開售

5月19日，上交所披露了首批5只公募REITs基金的相關(guān)公告，確定了詢價區(qū)間以及發(fā)行時間等。其中，5只基金將于5月31日正式開售，而在詢價方面，5只產(chǎn)品的詢價區(qū)間有所不同，大多介于2-5元，也有高至8-10元的。其中華安張江光大園封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金詢價區(qū)間最低，為2.78元/份-3.2元/份，浙商證券滬杭甬杭徽高速封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金最高，詢價區(qū)間為8.27元/份-9.511元/份。

從風險角度來看，任何一種理財產(chǎn)品都存在風險，雖然公募REITs是一種低門檻投資不動產(chǎn)的工具，通常來說其分紅較為穩(wěn)定，但平安基金也指出，由于不動產(chǎn)行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟形勢息息相關(guān)，REITs同樣可能因為宏觀經(jīng)濟不確定性受到影響。經(jīng)濟下行、不動產(chǎn)市場波動等因素可能導(dǎo)致租金收入拖欠、物業(yè)資產(chǎn)無法正常運營以及資產(chǎn)估值下跌等后果，進而影響REITs投資者的投資收益。

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二、基金公司動態(tài)

1、華映資本宣布第六期人民幣成長基金關(guān)閉，超募完成規(guī)模21.2億元

5月20日，華映資本宣布第六期人民幣成長基金關(guān)閉，基金超募完成規(guī)模為21.2億元。連同今年早些設(shè)立及即將完成的天使基金和產(chǎn)業(yè)基金，華映今年人民幣新募資額超過33億元。據(jù)了解，本期基金主要出資方包括國家級發(fā)展基金、地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、市場化母基金、險資、大型企業(yè)等，是一只由政府資金與社會資本組成的基金。本期基金將繼續(xù)在新消費和科技領(lǐng)域開展投資。

華映資本介紹，自2008年成立以來，華映資本已募集2期新幣基金、5期人民幣基金，是中國最早專注于TMT和數(shù)字內(nèi)容的私募股權(quán)基金之一。華映資本以“人群需求”和“技術(shù)升級”為底層邏輯，進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局式投資。目前總管理規(guī)模超過85億元人民幣，投資了超190家企業(yè)。投資階段以AB輪為主。華映資本堅持研究驅(qū)動，獨立判斷，項目領(lǐng)投比例達91%，并圍繞核心企業(yè)、行業(yè)龍頭和資源方進行重點領(lǐng)域的深度運營和整合并購。

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2、前海開源基金高管人員變更，曲揚和邱杰出任副總經(jīng)理

5月20日晚間，前海開源基金發(fā)布高管人員變更公告，自5月19日起，曲揚和邱杰出任該公司副總經(jīng)理。前海開源基金表示，此舉是為完善規(guī)范公司治理、加強公司各層級的管理力量，曲揚和邱杰的任期，與該公司第三屆董事會董事任期相同，該決議已經(jīng)前海開源基金董事會審議通過。曲揚和邱杰已通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會舉辦的高管資格考試，將按照副總經(jīng)理級別在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案并報告深圳證監(jiān)局后履行相關(guān)職責。

公告顯示，曲揚是清華大學(xué)計算機科學(xué)與技術(shù)系博士畢業(yè)，曾任職南方基金，歷任研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，2014年7月加入前海開源基金，現(xiàn)任前海開源基金國際業(yè)務(wù)部負責人、投資決策委員會主席。邱杰是北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士畢業(yè)，曾先后任職福建省財政廳、南方基金、建信基金，2014年2月加入前海開源基金，現(xiàn)任前海開源基金專戶投資決策委員會主席、FOF投資決策委員會主席。

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3、德邦基金原總經(jīng)理陳星德離任，任職期間資產(chǎn)管理總規(guī)模增長率達291%

日前，德邦基金發(fā)布高管變更公告，由于個人原因，德邦基金原總經(jīng)理陳星德于5月17日離任，由德邦基金董事長左暢代任總經(jīng)理一職。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，德邦基金公募資產(chǎn)管理規(guī)模311億元，較2019年末增長43%。據(jù)悉，自陳星德2018年末加入德邦基金以來，最近兩年資產(chǎn)管理總規(guī)模增長率達到291%，年化增長率98%，數(shù)倍超出行業(yè)平均增速，公司權(quán)益、量化、固收三條產(chǎn)品線均取得顯著進步。

回顧發(fā)現(xiàn)，為抓住市場機遇，近年來德邦基金大力推進產(chǎn)品創(chuàng)新，寄希望于通過先發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)多策略研發(fā)布局，以在激勵的行業(yè)競爭中謀求發(fā)展新路徑。從其新發(fā)產(chǎn)品也能可見端倪，僅2020年一年，德邦基金新發(fā)公募基金10只，累計募集份額126億份，包括量化對沖、大消費以及滬港深龍頭等創(chuàng)新型和特色化產(chǎn)品。其中德邦大消費混合基金募集規(guī)模7億元，認購總戶數(shù)15,834戶，德邦滬港深龍頭混合基金也取得了4.76億元的首發(fā)成績，募集有效認購總戶數(shù)為12,908戶。

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4、承載“蛇口精神”與“深圳速度”，博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs蓄勢待發(fā)

5月20日，深交所網(wǎng)站信息顯示，博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（簡稱“博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs”）正式發(fā)布《博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金基金份額詢價公告》（簡稱“詢價公告”）。

自4月23日作為首批項目受理以來，招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs已于5月14日獲深交所審議通過、5月17日獲證監(jiān)會注冊批文。招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs承載著“蛇口精神”與“深圳速度”，作為粵港澳大灣區(qū)首單產(chǎn)業(yè)園區(qū)公募REITs，蓄勢待發(fā)。實際上，創(chuàng)立于1872年，招商局集團是中國近代第一家股份制公司。自1979年“中國改革開放的發(fā)源地”蛇口工業(yè)區(qū)創(chuàng)辦以來，招商蛇口一直是一面旗幟。而今招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs延續(xù)了“招商血脈、蛇口基因”，再次走在我國金融創(chuàng)新的最前列。

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5、分享順周期投資行情，華夏中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF 5月24日發(fā)行

把握投資機遇，華夏中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF（場內(nèi)簡稱：有色50）將于5月24日正式發(fā)行，為投資者布局A股市場上50家優(yōu)質(zhì)有色金屬企業(yè)提供有力的投資工具，分享順周期投資行情。據(jù)悉，華夏中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF跟蹤中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，這一指數(shù)反映滬深兩市細分有色產(chǎn)業(yè)公司股票的整體走勢，該指數(shù)從有色金屬及采礦等細分產(chǎn)業(yè)中挑選規(guī)模較大、流動性較好的公司股票組成樣本股。

2021年海內(nèi)外經(jīng)濟將同步復(fù)蘇，國內(nèi)需求側(cè)改革概念提出利好有色金屬需求，雙循環(huán)格局將會得到更好體現(xiàn)，順周期的有色金屬正處在商品新周期中繼階段。此外，疊加電動車、光伏需求的爆發(fā)，多重利好共振，有色或?qū)㈤_啟新一輪商品超級新周期。由于ETF基金具備成本低、透明度高、倉位高、風格穩(wěn)定、分散度高等優(yōu)勢，已成為投資者資產(chǎn)配置“利器”和各大基金公司的布局重點。目前，華夏基金旗下被動權(quán)益產(chǎn)品管理規(guī)模超2,200億元，是境內(nèi)首家權(quán)益ETF產(chǎn)品規(guī)模突破2,000億元的基金公司。

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三、新基金發(fā)行

1、招商基金頻推新基余芽芳王垠再合作，兩只“合作基”長跑業(yè)績不佳

5月21日，招商基金發(fā)行了一只混合型基金，為招商瑞樂6個月持有期混合型證券投資基金（以下簡稱“招商瑞樂6個月持有期混合A”），余芽芳和王垠擔任基金經(jīng)理。

公開信息顯示，招商瑞樂6個月持有期混合A以“以追求絕對收益為目標，在嚴格控制風險的前提下，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值”為投資目標，投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票和存托憑證(包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他中國證監(jiān)會允許基金投資的股票和存托憑證)、港股通標的股票、債券(包括國債、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級債券、政府支持機構(gòu)債、政府支持債券、地方政府債、可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債、可交換債券及其他經(jīng)中國證監(jiān)會允許投資的債券)、資產(chǎn)支持證券、債券回購、同業(yè)存單、銀行存款、貨幣市場工具、股指期貨、國債期貨，以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。

余芽芳，2016年4月加入招商基金，曾任固定收益投資部高級研究員，現(xiàn)任招商瑞慶靈活配置混合型證券投資基金、招商豐茂靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金、招商瑞文混合型證券投資基金等基金經(jīng)理。加入招商基金前，余芽芳曾就職于華創(chuàng)證券有限責任公司。

王垠，2017年3月加入招商基金投資管理一部，曾任招商安益靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理；現(xiàn)任招商瑞慶靈活配置混合型證券投資基金、招商康泰靈活配置混合型證券投資基金、招商瑞恒一年持有期混合型證券投資基金等基金經(jīng)理。此前，王垠在華夏基金機構(gòu)投資部任職。

自2021年5月18日，余芽芳和王垠開始管理招商瑞樂6個月持有期混合A。截至2021年5月21日，余芽芳正管理著7只混合型基金。其中，余芽芳管理超過1年的基金分別為招商瑞慶混合A、招商豐茂靈活混合發(fā)起式A、招商瑞文混合A。截至2021年5月20日，上述3只混基近1年的階段漲幅分別為12.35%、5.13%、13.77%，大幅跑輸同期同類平均漲幅33.61%，業(yè)績表現(xiàn)依舊不佳。

截至2021年5月21日，王垠在手8只混基，其中，王垠管理超過1年的基金分別為招商瑞慶混合A、招商康泰靈活配置混合、招商瑞文混合A。截至2021年5月21日，除與余芽芳共同管理的招商瑞慶混合A和招商瑞文混合A外，王垠名下的招商康泰靈活配置混合近1年的階段漲幅為14.23%，同樣大幅跑輸同期同類平均漲幅33.61%。

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2、申萬菱信基金推出新股基，同新手合作付娟“又雙叒”添新基

5月20日，申萬菱信基金推出了一只股票型基金，為申萬菱信智能汽車股票型證券投資基金（以下簡稱“申萬菱信智能汽車股票A”），付娟和熊哲穎擔任基金經(jīng)理。

公開信息顯示，申萬菱信智能汽車股票A以“投資于智能汽車主題證券，在控制風險并保持基金資產(chǎn)良好的流動性的前提下，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值”為投資目標，投資范圍包括國內(nèi)依法發(fā)行或上市的股票(包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他依法發(fā)行、上市的股票及存托憑證)、港股通標的股票、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)、債券(含國債、央行票據(jù)、金融債、次級債、企業(yè)債、公司債、短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債及分離交易可轉(zhuǎn)債、可交換債券、地方政府債等)、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款、同業(yè)存單，以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。

付娟，2020年7月加入申萬菱信基金，現(xiàn)任申萬菱信新經(jīng)濟混合型證券投資基金等基金經(jīng)理。此前，付娟歷任于上海申銀萬國證券研究所、農(nóng)銀匯理基金，曾任農(nóng)銀匯理消費主題混合型證券投資基金、農(nóng)銀匯理海棠三年定期開放混合型證券投資基金等基金經(jīng)理。

熊哲穎，2016年6月加入申萬菱信基金，曾任行業(yè)研究員，現(xiàn)任申萬菱信新能源汽車主題靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。另外，熊哲穎曾任海通證券研究所高級分析師。

自2021年4月26日，付娟和熊哲穎開始管理申萬菱信智能汽車股票A。截至2021年5月21日，付娟正管理著3只混合型基金和1只股票型基金，任職天數(shù)均未滿一年。具體來看，上述混基分別為申萬菱信智能汽車股票A；申萬菱信樂道三年持有期混合；申萬菱信樂享混合，任職回報率為0.85%；申萬菱信新經(jīng)濟混合，任職回報率為19.22%。

截至2021年5月21日，熊哲穎在手1只混合型基金和1只股票型基金。其中，熊哲穎管理申萬菱信新能源汽車混合時間最長，至今僅77天。