01 基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

劉旭，廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)碩士

非經(jīng)理履歷

Personal Details

• 2009—2010

  畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)師

• 2011—2013

  廣發(fā)證券研究所研究員

• 2013—2015

  大成基金管理有限公司研究部助理研究員、基金經(jīng)理助理

經(jīng)理履歷

Personal Details

• 2015.07.29

  大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金

• 2016.08.20 —2021.03.17

  大成創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型證券投資基金(LOF)
  

• 2019.12.24

  大成優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合型證券投資基金

• 2020.06.05

  大成睿裕六個(gè)月持有期股票型證券投資基金

• 2020.08.11

  大成睿鑫股票型證券投資基金

• 2021.03.15

  大成核心價(jià)值甄選混合型證券投資基金

• 2022.06.07

  大成匠心卓越三年持有期混合型證券投資基金

• 2023.01.18

  大成慧心優(yōu)選一年持有期混合型證券投資基

大成基金劉旭有12年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年基金管理經(jīng)驗(yàn)。劉旭畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)碩士，畢業(yè)后先進(jìn)入了畢馬威，從事了一年的審計(jì)工作。隨后進(jìn)入廣發(fā)證券擔(dān)任研究員，從廣發(fā)證券出來(lái)后便一直在大成基金工作。劉旭現(xiàn)任大成基金股票投資部總監(jiān)，同時(shí)也被認(rèn)可在管社保及養(yǎng)老組合。從過(guò)往履歷來(lái)看，劉旭背景豐富，會(huì)計(jì)事務(wù)所出身，先后在券商、基金公司都有過(guò)研究員經(jīng)歷。目前在管7只基金，總規(guī)模95.7億，任職期間所獲3座金牛獎(jiǎng)，4座明星基金獎(jiǎng)。

其代表作大成基金大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票A（000628），兩奪基金行業(yè)大滿貫。2015年7月劉旭從牛市高點(diǎn)接手管理大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成立至今累計(jì)收益255%，年化回報(bào)16.87%，大幅跑贏同期滬深300。7年前上證3789點(diǎn)高位接棒，任職期間大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)收益252.53%，同類(lèi)排名2/121，兩奪權(quán)益大滿貫的基金經(jīng)理劉旭厲害在哪里？讓我們來(lái)走進(jìn)劉旭代表產(chǎn)品一探究竟。

02 過(guò)往業(yè)績(jī)

漲跌市場(chǎng)表現(xiàn)

本基金在兩次上漲行情中1次戰(zhàn)勝市場(chǎng)，其中上漲行情中平均倉(cāng)位股票（85.98%）。兩次下跌行情中均戰(zhàn)勝市場(chǎng)，下跌行情中平均倉(cāng)位股票（82.47%）。一次震蕩行情中戰(zhàn)勝市場(chǎng)，震蕩行情中平均倉(cāng)位股票（84.77%）。

進(jìn)攻防守能力

基金風(fēng)格：擅長(zhǎng)進(jìn)攻

本基金體現(xiàn)出擅長(zhǎng)進(jìn)攻的風(fēng)格，捕獲比率綜合考量了上行捕獲率和下行捕獲率，該值越大越好。本基金捕獲比率為150.6984%，對(duì)比同類(lèi)捕獲比率為106.4697%。

進(jìn)攻能力以上行捕獲率來(lái)表示，衡量市場(chǎng)上漲時(shí)，基金對(duì)市場(chǎng)的敏感程度，代表本基金的進(jìn)攻能力，該值越大越好，比1大則代表戰(zhàn)勝市場(chǎng)。本基金上行捕獲率為91.1431%，對(duì)比同類(lèi)上行捕獲率為90.8448%，體現(xiàn)出更優(yōu)秀的進(jìn)攻能力。

防守能力以下行捕獲率來(lái)表示，衡量市場(chǎng)下跌時(shí)，基金對(duì)市場(chǎng)的敏感程度，代表本基金的防守能力，該值越小越好，比1小則代表戰(zhàn)勝市場(chǎng)。本基金下行捕獲率為60.4805%，對(duì)比同類(lèi)下行捕獲率為84.8414%，體現(xiàn)出更優(yōu)秀的防守能力。

選股能力

本基金選股能力α為0.0778%，列同類(lèi)基金10/864，選股能力較佳，對(duì)比同類(lèi)選股能力α中位值為0.0358%。其中體現(xiàn)出正確選股能力的基金為206只，體現(xiàn)出錯(cuò)誤選股能力的基金為16只，未體現(xiàn)出選股能力的基金為642只。

擇時(shí)能力

本基金擇時(shí)能力γ為-0.008，列同類(lèi)基金697/864，擇時(shí)能力一般，對(duì)比同類(lèi)擇時(shí)能力γ中位值為-0.0056。其中體現(xiàn)出正確擇時(shí)能力的基金為56只，體現(xiàn)出錯(cuò)誤擇時(shí)能力的基金為136只，未體現(xiàn)出擇時(shí)能力的基金為672只。

03 持倉(cāng)偏好與投資邏輯

我們?cè)賮?lái)看一下劉旭本人的投資風(fēng)格。從持股主題來(lái)看，其中制造主題占比還是比較大的，占持股主體為45.21%。

從投資邏輯詞云中，劉旭對(duì)制造和估值觸發(fā)較多。劉旭表示研究傳統(tǒng)制造業(yè)重點(diǎn)看供給端，需求端短期研究難度很大，長(zhǎng)期還會(huì)受到技術(shù)進(jìn)步的擾動(dòng),幾乎是不可研究的。而他對(duì)于供給端的研究主要從成本效率和產(chǎn)品差異化考慮。

04 績(jī)效分析

目前大成基金劉旭暫無(wú)新發(fā)基金，上一只新發(fā)基金是今年1月份在3000多點(diǎn)時(shí)發(fā)售的一年期持有基金。

大成基金劉旭任職以來(lái)年化回報(bào)收益1687.18%，同類(lèi)基金經(jīng)理36.92%；年化回報(bào)14.27%，同類(lèi)基金經(jīng)理3.38%。

大成基金劉旭認(rèn)為控制回撤的最好方法是買(mǎi)入每一只股票都有充分的安全邊際。劉旭自2015年7月29日接管大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以來(lái)，回撤相比滬深300表現(xiàn)較好，近6年最大回撤水平連續(xù)戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，且回撤修復(fù)較快，產(chǎn)品回撤控制優(yōu)秀。過(guò)去一年，劉旭最大回撤為12.18，同期滬深300最大回撤21.96。

05 總結(jié)

財(cái)務(wù)背景出身的劉旭，投資框架非常注重估值的安全邊際，重倉(cāng)股市盈率幾乎不超30倍，始終堅(jiān)持基于企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值進(jìn)行研究與投資，嚴(yán)格執(zhí)行自下而上選股策略，在自己深入研究的領(lǐng)域精選個(gè)股堅(jiān)定持有，雖然持股集中度高，但整體組合近6年來(lái)最大回撤顯著小于同類(lèi)產(chǎn)品。概括一下劉旭的投資風(fēng)格特點(diǎn)：

特點(diǎn)1：基于企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值去投資

希望能在一條較長(zhǎng)的賽道上，找到一家公司，這家公司能相對(duì)于它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在某一個(gè)環(huán)節(jié)上積累出差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能夠剛好符合行業(yè)屬性和客戶的真實(shí)需求。

特點(diǎn)2：注重安全邊際

買(mǎi)入時(shí)非常慎重，計(jì)算個(gè)股在悲觀環(huán)境下的估值，杜絕樂(lè)觀預(yù)期證偽的風(fēng)險(xiǎn)。

特點(diǎn)3：長(zhǎng)期持有，選股能力突出

大成基金劉旭對(duì)自己看好的個(gè)股勇于長(zhǎng)期持有，即使期間出現(xiàn)較大回撤，如果仍能滿足其選股標(biāo)準(zhǔn)、整體邏輯未變的時(shí)候，能夠堅(jiān)定持有，最終獲取亮眼收益。

重要聲明：

本文內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)，發(fā)布和刊載的任何信息都不構(gòu)成投資建議，僅供參考。本文所引用數(shù)據(jù)均來(lái)自已公開(kāi)資料可查詢數(shù)據(jù)。理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定。基金有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。