理想正在從“蔚小理”掉隊(duì)。

上周，中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力三巨頭中美股市值最低的理想汽車(chē)，緊隨小鵬汽車(chē)在港二次上市的腳步，正式在港股二次上市，但卻迎來(lái)了上市首日即破發(fā)的”不理想“尷尬局面。

對(duì)于為何選擇二次上市，理想汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人沈亞楠接受采訪時(shí)坦承，“希望能夠更多地吸引亞太地區(qū)投資人，特別是本土的，也就是中國(guó)投資人來(lái)投資我們的公司”。

然而，理想汽車(chē)的港股首秀卻沒(méi)有達(dá)到“吸引中國(guó)投資人”的目的，股價(jià)一路破發(fā)，直至今天的106港元。

這一局面顯然大大低于理想管理層的預(yù)期，與現(xiàn)實(shí)銷(xiāo)量也無(wú)法相互映襯。從理想汽車(chē)近幾個(gè)月的銷(xiāo)售成績(jī)來(lái)看，它的市場(chǎng)表現(xiàn)并不差，甚至比蔚來(lái)、小鵬要來(lái)得更加優(yōu)秀，尤其是在7月，交付量一度越過(guò)了歷史高點(diǎn)，達(dá)到了8359輛。

那么，究竟是什么原因?qū)е沦Y本市場(chǎng)對(duì)理想汽車(chē)有所遲疑，它的前景還會(huì)不會(huì)足夠“理想”？

追求速勝“抄近道”，研發(fā)實(shí)力逐漸掉隊(duì)

對(duì)于投資人以及理想汽車(chē)而言，當(dāng)下的銷(xiāo)量成績(jī)并不足以保證其未來(lái)?yè)碛幸粭l足夠開(kāi)闊的? 賽道。

本月初，蔚來(lái)、小鵬和理想公布了各自7月份的新車(chē)交付數(shù)據(jù)，分別是7931輛、8040輛以及8589輛。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車(chē)目前在銷(xiāo)量方面相比蔚來(lái)、小鵬是領(lǐng)先的，但是假若深入探究理想為什么能夠做到這一點(diǎn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這背后并非是依靠強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，而是偷懶的「抄近道」。

理想汽車(chē)抄近道，在自動(dòng)駕駛技術(shù)上盡可能地走「拿來(lái)主義」路線，在自研自動(dòng)駕駛技術(shù)上，相比蔚來(lái)和小鵬要明顯輕視很多。

眼下，無(wú)論是特斯拉、小鵬等新勢(shì)力車(chē)企，還是大眾、豐田等傳統(tǒng)車(chē)企，都已經(jīng)在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域投入了大量的資金和精力，但理想汽車(chē)卻在這場(chǎng)競(jìng)賽中作壁上觀，直到2019年才姍姍來(lái)遲地推出 L2級(jí)別自動(dòng)駕駛功能，而蔚來(lái)與小鵬此時(shí)已經(jīng)完成了商用化自動(dòng)駕駛技術(shù)的迭代升級(jí)。

理想汽車(chē)為什么會(huì)對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)如此不重視呢？

答案很簡(jiǎn)單，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)認(rèn)為，自動(dòng)駕駛技術(shù)在短期內(nèi)對(duì)于汽車(chē)銷(xiāo)量幫助并不大，而它的研發(fā)卻需要投入大量的資金。

數(shù)據(jù)顯示，理想2020年全年研發(fā)投入僅為11億元，與蔚來(lái)和小鵬的24.87億元、17.26億元相比差距非常大。

僅從數(shù)據(jù)上來(lái)看，蔚來(lái)和小鵬無(wú)疑是更重視技術(shù)研發(fā)投入的公司，這也不難理解，為什么理想直到2020年仍在使用 Mobileye Eyeq4 的解決方案來(lái)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛，而蔚來(lái)、小鵬早已轉(zhuǎn)用具備技術(shù)定制向開(kāi)發(fā)能力更強(qiáng)的的英偉達(dá)平臺(tái)。

自動(dòng)駕駛技術(shù)已然被行業(yè)公認(rèn)為是智能汽車(chē)發(fā)展的終極目標(biāo)，未來(lái)所有的智能汽車(chē)一定都是會(huì)配有高級(jí)別自動(dòng)駕駛能力的車(chē)型，而一直堅(jiān)持「拿來(lái)主義」的理想汽車(chē)雖然在當(dāng)下省了錢(qián)、降低了資源投入，但是對(duì)外部技術(shù)的過(guò)度依賴已經(jīng)導(dǎo)致其在技術(shù)領(lǐng)域輸給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

這從理想汽車(chē)去年開(kāi)始放衛(wèi)星，說(shuō)今年將推出L3級(jí)別 NOA 自動(dòng)駕駛功能，但是直到現(xiàn)在也沒(méi)有實(shí)裝到量產(chǎn)車(chē)型，理想汽車(chē)在前沿技術(shù)上的窘迫由此可見(jiàn)一斑。

不同于有著上百年歷史的傳統(tǒng)燃油車(chē)品牌，總體成立時(shí)間不到10年的新能源車(chē)企在資金與精力上都極其有限，另外又因?yàn)槠?chē)市場(chǎng)本身是一個(gè)極其重資產(chǎn)的行業(yè)，因此新勢(shì)力車(chē)企在前期推出的幾款車(chē)型通常都是同一種車(chē)型，比如特斯拉接連推出了多款轎車(chē)，最終才推出了 Model Y 這款 SUV。

然而這么多年以來(lái)，即便同期的蔚來(lái)、小鵬已經(jīng)推出了多種不同的車(chē)型，理想汽車(chē)卻堅(jiān)持只做 SUV 這一個(gè)種類(lèi)。

如果說(shuō)理想是一家靠手工打造汽車(chē)的豪車(chē)品牌，倒也是可以理解，但問(wèn)題在于理想作為一家面向大眾的汽車(chē)品牌，這種單一產(chǎn)品的邏輯對(duì)它來(lái)說(shuō)并不實(shí)用。對(duì)它而言，之所以如此特立獨(dú)行，大概更多是基于資源的多寡以及投入產(chǎn)出比的考量。

相比擁有多種車(chē)型的競(jìng)品來(lái)說(shuō)，理想的單一車(chē)型在供應(yīng)鏈的管理上確實(shí)要來(lái)得更簡(jiǎn)單省事。但是對(duì)于理想的未來(lái)而言，這種偷懶的「抄近道」行為也讓它直接損失了太多潛在的消費(fèi)者。

從我國(guó)每月的新能源汽車(chē)銷(xiāo)售榜單來(lái)看，前十名里面基本只有3輛以內(nèi)的汽車(chē)是 SUV，剩下的全是轎車(chē)。理想汽車(chē)目前只做 SUV ，直接讓大部分消費(fèi)者打消了購(gòu)買(mǎi)它的念頭，也讓它失去了太多可能獲得的市場(chǎng)，導(dǎo)致使其市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步下降。

如果要問(wèn)目前純電動(dòng)的新能源汽車(chē)在市場(chǎng)擴(kuò)張過(guò)程中面臨的最大困難是什么？相信不管是從業(yè)者，還是消費(fèi)者都會(huì)不約而同地給出同一個(gè)答案——續(xù)航。

受制于電池技術(shù)多年以來(lái)都沒(méi)有突破性的技術(shù)進(jìn)展，不僅是手機(jī)、電腦等數(shù)碼產(chǎn)品常年有著電池續(xù)航短的問(wèn)題，純電動(dòng)的新能源汽車(chē)同樣也面臨著這個(gè)問(wèn)題。

為了解決這個(gè)問(wèn)題，各家純電動(dòng)車(chē)企都給出了自己的解決方案，特斯拉、小鵬是為用戶提供電池快充技術(shù)，蔚來(lái)則是推進(jìn)自己的換電池路線，兩種技術(shù)路線在本質(zhì)上沒(méi)有優(yōu)劣之分，只是根據(jù)現(xiàn)狀提供給用戶不同的選擇而已。

為什么特斯拉、蔚來(lái)和小鵬在電池技術(shù)遲遲沒(méi)有技術(shù)突破的當(dāng)下依然如此固執(zhí)地選擇純電動(dòng)路線呢？

答案很簡(jiǎn)單，純電才是新能源汽車(chē)發(fā)展的終極方向，也是整個(gè)行業(yè)的總研發(fā)方向。

而理想在面對(duì)這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，并沒(méi)有選擇和這幾家友商一樣選擇死磕純電路線，反而是直接放棄，轉(zhuǎn)而使用油電增程式技術(shù)。

增程式技術(shù)的確能給理想汽車(chē)帶來(lái)不少短期紅利，將燃油車(chē)的長(zhǎng)續(xù)航和電動(dòng)車(chē)的省錢(qián)優(yōu)勢(shì)合二為一，讓理想能夠根據(jù)當(dāng)下消費(fèi)者痛點(diǎn)打造出銷(xiāo)量不錯(cuò)的車(chē)型。只是一切都是有價(jià)碼的，? 區(qū)別只是何時(shí)支付而已，增程式的決定讓理想在純電動(dòng)，這一行業(yè)發(fā)展的主方向上開(kāi)始面臨著技術(shù)逐漸落后的問(wèn)題。

縱使理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想曾在發(fā)布會(huì)上炮轟「認(rèn)為增程電動(dòng)是個(gè)落后的技術(shù)的人」是一幫臭搞技術(shù)的，但是李想?yún)s背地里堅(jiān)實(shí)地踐行了「嘴上一套心里一套」，理想汽車(chē)在本次香港上市的招股書(shū)中明確給出了未來(lái)發(fā)展的路線——純電動(dòng)路線，并且將會(huì)在2023年開(kāi)始每年至少推出兩款純電動(dòng)車(chē)型。

事實(shí)顯然已經(jīng)非常明朗，即便李想嘴上一萬(wàn)個(gè)不認(rèn)可「臭搞技術(shù)的人」的觀點(diǎn)，但是也身體力行地驗(yàn)證著他們的觀點(diǎn)，只是理想要為此前抄近道不做純電動(dòng)車(chē)的決定付出更多，不僅僅是打臉，而是市場(chǎng)的認(rèn)可度。

到2023年才能夠推出純電動(dòng)車(chē)型的理想，距離2017年就推出首款量產(chǎn)純電汽車(chē)的小鵬已經(jīng)有了六年的差距。暫且不論特斯拉、小鵬等車(chē)企在這么久的時(shí)間中已經(jīng)積累了多少關(guān)于制造純電動(dòng)汽車(chē)的經(jīng)驗(yàn)，僅是理想現(xiàn)在需要從頭募資、研發(fā)純電動(dòng)汽車(chē)這件事，就已經(jīng)是一個(gè)非常落后于行業(yè)的事情了，這甚至都比不上在美國(guó)的賈躍亭和他的法拉第。

市場(chǎng)環(huán)境巨變，理想汽車(chē)?yán)Ь蛛y解

盡管理想最近幾個(gè)月的汽車(chē)銷(xiāo)量都很不錯(cuò)，但是也難逃新勢(shì)力車(chē)企普遍利潤(rùn)低下的問(wèn)題。

直到2020年為止，理想依舊沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，三年凈虧損總數(shù)達(dá)到41.23億元。顯而易見(jiàn)的是，如果理想的自造血能力嚴(yán)重不足，靠外部投資便成了理想汽車(chē)唯一一個(gè)能活下去的道路。

頻頻在技術(shù)研發(fā)路線上「抄近道」的理想，其艱難的融資歷程表明他們也沒(méi)有贏得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

在第一款量產(chǎn)車(chē)型理想One 上市前，理想僅僅獲得了50億元的投資，而蔚來(lái)和小鵬在第一款量產(chǎn)車(chē)上市前的融資數(shù)字分別為145億元、100億。

理想聯(lián)合創(chuàng)始人此前聲稱在香港上市獲得的融資將主要用于后續(xù)新款車(chē)型、技術(shù)研發(fā)的表態(tài)，給了外界一個(gè)很明顯的信號(hào)：理想缺錢(qián)了。

2017年以來(lái)，新能源汽車(chē)就是深受投資機(jī)構(gòu)的追捧，但是從去年開(kāi)始，原本風(fēng)頭正勁的多家新能源車(chē)企紛紛倒閉，其中甚至出現(xiàn)了拜騰汽車(chē)這個(gè)燒光投資人8億美元，卻一輛車(chē)都沒(méi)造出來(lái)直接倒閉的奇葩現(xiàn)象。

新能源汽車(chē)市場(chǎng)滋生出的種種亂象，導(dǎo)致自今年年初以來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)于新能源車(chē)企的投資開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)向理性，而非和幾年前一樣盲目追捧。對(duì)于新能源車(chē)企的投資開(kāi)始越來(lái)越看重技術(shù)積累和產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)，這對(duì)于技術(shù)實(shí)力差強(qiáng)人意的理想而言，顯然是一個(gè)揮之不去的煩惱。

與燃油車(chē)時(shí)代，我國(guó)在核心技術(shù)領(lǐng)域長(zhǎng)期落后于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的情況不同，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，我國(guó)是和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家站在同一起跑線上的。

為了推動(dòng)新能源汽車(chē)工業(yè)的發(fā)展，我國(guó)對(duì)于新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售補(bǔ)貼政策相當(dāng)大方，大大降低了新能源汽車(chē)的價(jià)格，使其同級(jí)別車(chē)型相比燃油車(chē)在價(jià)格方面有著明顯的優(yōu)勢(shì)，有效推動(dòng)了我國(guó)新能源汽車(chē)工業(yè)發(fā)展，幫助一批又一批的新勢(shì)力車(chē)企在市場(chǎng)上站穩(wěn)了腳跟。

不過(guò)對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，這筆銷(xiāo)售補(bǔ)貼更像是懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。它能夠幫助降低消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)理想汽車(chē)的門(mén)檻，但是增程式電動(dòng)車(chē)到底是不是純電動(dòng)車(chē)的爭(zhēng)議卻一直沒(méi)有停歇。

目前，增程式電動(dòng)車(chē)在北京已經(jīng)無(wú)法享受地方補(bǔ)貼，上海也宣布到2023年將不再給增程式電動(dòng)車(chē)綠牌。

此外，根據(jù)之前我國(guó)多次下調(diào)對(duì)增程式電動(dòng)車(chē)的政策補(bǔ)貼比例的消息，總體來(lái)看，增程式電動(dòng)車(chē)被徹底趕出新能源汽車(chē)之列或許已經(jīng)只是一個(gè)時(shí)間的問(wèn)題，而一旦被取消，那么這就意味著理想將會(huì)面臨一個(gè)處境極其艱難的市場(chǎng)了，畢竟理想直到2023年才能夠推出他們的首款純電動(dòng)車(chē)。

今年4月，華為與北汽極狐聯(lián)合召開(kāi)了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的發(fā)布會(huì)，會(huì)上發(fā)布的是我們?nèi)缃褚呀?jīng)非常熟悉的阿爾法S，此次我們拋開(kāi)這輛車(chē)不談，主要看華為釋放出的政策信息。

盡管華為屢次表示絕對(duì)不造車(chē)，但是從華為在造車(chē)領(lǐng)域的動(dòng)作來(lái)看，顯然華為也并不只滿足于充當(dāng)類(lèi)似博世這種，完全神隱在車(chē)企背后的核心技術(shù)供應(yīng)商，而是更想成為傳統(tǒng)車(chē)企的靈魂。

雖然上汽董事長(zhǎng)此前公開(kāi)表示絕對(duì)不會(huì)和華為就造車(chē)展開(kāi)合作，因?yàn)樗J(rèn)為必須由車(chē)企自己掌握智能化技術(shù)，而非讓華為成為他們的靈魂。

但是我們不能忽視的是，除了上汽這樣的超大規(guī)模車(chē)企，還有許許多多沒(méi)有能力自己研發(fā)智能化技術(shù)的傳統(tǒng)小車(chē)企，這都將會(huì)是華為牢不可破的基本盤(pán)，而這便是對(duì)一眾新勢(shì)力車(chē)企最大的威脅。

在這些新勢(shì)力車(chē)企中，受到威脅最大的就會(huì)是理想汽車(chē)。對(duì)于上汽董事長(zhǎng)的言論，小鵬汽車(chē)創(chuàng)始人何小鵬此前也表達(dá)過(guò)類(lèi)似的觀點(diǎn)，同樣是車(chē)企一定要自己掌握智能化技術(shù)，只有這樣才能磨合出最好的產(chǎn)品，因此對(duì)于華為附身的汽車(chē)而言，這些重視汽車(chē)智能化技術(shù)的特斯拉、小鵬等新勢(shì)力車(chē)企并不會(huì)多么驚慌。

不過(guò)對(duì)于理想汽車(chē)而言卻恰恰相反，由于此前對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)的輕視，想要應(yīng)對(duì)目前自動(dòng)駕駛技術(shù)水平已經(jīng)達(dá)到準(zhǔn)L4級(jí)的華為，顯然有很大的難度，而且在智能汽車(chē)的智能化技術(shù)上，華為也已經(jīng)提供了包括 Harmony車(chē)機(jī)OS軟件平臺(tái)、Harmony車(chē)域生態(tài)平臺(tái)以及智能硬件平臺(tái)在內(nèi)的智能座艙解決方案，而理想到底能否在股市中拿到繼續(xù)研發(fā)智能化技術(shù)的資金還是一個(gè)未知數(shù)。

另外，由于理想汽車(chē)堅(jiān)持「抄近道」，其在純電動(dòng)車(chē)技術(shù)上與現(xiàn)階段剛涉足純電動(dòng)車(chē)的傳統(tǒng)車(chē)企相比并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，甚至可能還會(huì)因?yàn)閭鹘y(tǒng)車(chē)企在制造方面的優(yōu)勢(shì)而被反超，理想選擇的增程式路線終成拖累理想邁向未來(lái)的最大累贅。

總的來(lái)講，理想汽車(chē)在港股上市首日破發(fā)并不是一個(gè)難以預(yù)見(jiàn)的事情，對(duì)技術(shù)投入的欠缺以及行動(dòng)上的遲緩讓這家公司在行業(yè)中逐漸落后于同行，未來(lái)也很難繼續(xù)保持目前銷(xiāo)量領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，資本市場(chǎng)對(duì)它的不看好，著實(shí)是合情合理符合邏輯。