撰稿 | 區(qū)長

來源 | 貝多財經(jīng)

日前，深圳證券交易所披露了寶寶巴士股份有限公司（下稱“寶寶巴士”）的招股書。根據(jù)招股書，寶寶巴士擬在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，中信建投證券為保薦人。

貝多財經(jīng)了解到，寶寶巴士的前身為福州智永信息科技有限公司，成立于2009年6月，注冊資本3.6億元，法定代表人為寶寶巴士創(chuàng)始人、董事長兼CEO唐光宇。

2020年12月，福州智永信息科技有限公司將公司名稱更名為“寶寶巴士股份有限公司”（即寶寶巴士）。2021年1月，更名后的寶寶巴士與中信建投證券達成上市輔導協(xié)議，正式啟動上市計劃。

根據(jù)介紹，寶寶巴士是一家兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商，以0—8歲兒童及其家長為主要目標用戶，制作系列音視頻、APP等產(chǎn)品，旗下IP形象包括“奇奇”、“妙妙”、“超級寶貝JoJo”“猴子警長”等。

寶寶巴士稱，截至2020年末，其擁有數(shù)量眾多的音視頻作品及200多款APP，面向全球160多個國家和地區(qū)發(fā)行了12種不同語言版本的啟蒙產(chǎn)品，在多個國家和地區(qū)市場處干行業(yè)領(lǐng)生地位。

整體業(yè)績呈增長態(tài)勢，利潤水平開始下滑

2018年、2019年和2020年，寶寶巴士的營收分別為2.54億元、5.26億元和6.49億元，其中2019年、2020年的增速分別為107.09%、23.38%。整體來看，寶寶巴士的營收呈現(xiàn)增長趨勢，但2020年的增速卻大幅下滑83.71個百分點。

與此同時，寶寶巴士的凈利潤規(guī)模卻在2020年出現(xiàn)了下降的情況。報告期內(nèi)，寶寶巴士的凈利潤分別為1.11億元、2.67億元和2.61億元，其中2019年同比增長140.54%，而2020年則同比減少2.25%，增速相對下降142.79個百分點。

值得一提的是，寶寶巴士在報告期內(nèi)分別計入其他收益的政府補貼分別為385萬元、432萬元、1784萬元，占利潤總額的比例分別為3.13%、1.43%、6.17%。換句話說，剔除補貼后，寶寶巴士的利潤水平將進一步下滑。

招股書顯示，扣除非經(jīng)常性損益后，寶寶巴士歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.07億元、2.64億元和2.45億元，其中2020年的凈利潤同比2019年減少7.20%。

按收入結(jié)構(gòu)來看，寶寶巴士的收入主要分為兩個板塊，分別是APP合作推廣收入、音視頻授權(quán)分成收入。其中，APP合作推廣收入在報告期內(nèi)的占比分別為72.70%、72.87%、76.76%，占比均超過七成，且呈現(xiàn)加劇態(tài)勢。

此前，唐光宇曾表示，廣告變現(xiàn)是寶寶巴士的主要商業(yè)模式。唐光宇坦言，“程序員出身的創(chuàng)業(yè)者，在專注程序和產(chǎn)品的同時有一個致命缺點，那就是商務的薄弱?！?/p>

報告期內(nèi)，寶寶巴士來自于音視頻授權(quán)分成收入占比分別為26.21%、26.54%和20.04%，該板塊收入分別為6655.20萬元、1.39億元和1.30億元，在2020年則出現(xiàn)下滑。

客戶集中度高，還被指存在抄襲行為

招股書還顯示，2018年、2019年和2020年，寶寶巴士來自前五大客戶的收入占比分別為89.39%、90.29%、88.98%，約為九成。換句話說，寶寶巴士嚴重依賴存在客戶集中度高的風險。

其中，2019年、2020年，寶寶巴士來自百度的營收占比分別為57.12%、50.74%。寶寶巴士稱，其報告期內(nèi)存在來自單一客戶收入占比超過50%的情形。若客戶業(yè)務需求發(fā)生變化，將對其業(yè)務穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。

支出方面，2018年、2019年和2020年，寶寶巴士的期間費用（銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務費用）分別為1.22億元、2.12億元和3.50億元，占其營業(yè)收入的比例分別為48.03%、40.28%、53.89%，各期費用金額逐年增加。

對于支出費用增加，寶寶巴士在招股書中稱，主要原因包括：為保持技術(shù)優(yōu)勢，不斷加大研發(fā)投入；因業(yè)務持續(xù)擴張需要，推廣費支出逐年增加。未來，寶寶巴士將繼續(xù)加大產(chǎn)品推廣投入及研發(fā)投入。

寶寶巴士在提示風險時表示，該公司自主研發(fā)兒童啟蒙音視頻、APP等數(shù)字內(nèi)容，研發(fā)過程中少部分環(huán)節(jié)存在需要使用他人版權(quán)的情況，公司已建立了一套版權(quán)管理流程，盡最大可能在使用前取得有權(quán)方許可。

寶寶巴士稱，其采取了一系列避免侵犯著作權(quán)人相關(guān)權(quán)益的措施，但不排除第三方指控公司侵犯其知識產(chǎn)權(quán)的可能，從而產(chǎn)生不利影響。貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，已有評論指出，寶寶巴士推出的《超級寶貝JOJO》存在抄襲ABC KIDS動畫的情況。

此外，寶寶巴士旗下兩款APP曾因存在侵害用戶權(quán)益行為被工信部通報。根據(jù)工信部2020年10月27日通報，奇妙玩具修理店（9.50.00.00版本）和寶寶動物世界（9.50.00.00版本）所涉問題均為違規(guī)收集個人信息。

順為資本、好未來已退出股東行列

本次IPO前，寶寶巴士的實際控制人唐光宇通過忠永投資、仁永投資間接控制該公司46.78%的股權(quán)。按本次公開發(fā)行新股4100萬股計算，本次發(fā)行完成后，唐光宇仍將控制公司42.00%的股權(quán)。

寶寶巴士在招股書中提示風險時稱，盡管公司已建立了健全的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度，但實際控制人仍可能利用其控股比例優(yōu)勢，通過投票表決的方式對公司重大經(jīng)營決策施加影響，從而可能損害公司及中小投資者利益。

貝多財經(jīng)了解到，寶寶巴士曾在早前獲得了順為資本、好未來等投資。而在2018年，順為資本則將其所持股權(quán)（占股21.42%）逐步轉(zhuǎn)讓給第三方明強投資等，合計作價約2218萬美元，全面退出了寶寶巴士的股東行列。

2019年4月，好未來旗下欣欣相融將其所持寶寶巴士3%的股權(quán)以3000萬元的價格，轉(zhuǎn)讓給了明強投資。截至目前，明強投資已經(jīng)成為了寶寶巴士的第一大外部股東，持股比例為18.50%。

不過，寶寶巴士的早期投資者好未來聯(lián)合創(chuàng)始人曹允東并未退出。當前，曹允東其中基因資本通過睿古極因、天健極因、比特互聯(lián)三個合伙企業(yè)合計持股15.54%，為寶寶巴士的第二大外部股東。