"2020年以來(lái)的4輪市場(chǎng)反彈行情中，科創(chuàng)100指數(shù)是3輪反彈行情中漲幅最高的寬基指數(shù)。"

作者：羅賓

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據(jù)財(cái)經(jīng)涂鴉消息，近日，博時(shí)基金“把脈市場(chǎng)，科創(chuàng)中國(guó)”四季度投資分享會(huì)，博時(shí)基金投資決策委員會(huì)專職委員于善輝、博時(shí)基金首席投資官兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬、指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理唐屹兵、指數(shù)與量化投資部投資總監(jiān)趙云陽(yáng)、基金經(jīng)理王祥等就四季度宏觀形勢(shì)及投資策略進(jìn)行了分享了觀點(diǎn)。

指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理唐屹兵以《掘金科技創(chuàng)新小巨人》為題，分享了科創(chuàng)100指數(shù)ETF（下稱“科創(chuàng)100”）的投資價(jià)值。

科創(chuàng)板定位于“硬科技”，目前上市公司數(shù)量超560家，面向世界科技前沿、經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、國(guó)家重大需求，為高新技術(shù)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)助力。唐屹兵介紹，科創(chuàng)100指數(shù)ETF最突出的兩個(gè)特點(diǎn)是“科技創(chuàng)新”和“小巨人”，市值增長(zhǎng)空間非常大?？苿?chuàng)100指數(shù)ETF于今年9月正式上市，并于日前正式納入兩融標(biāo)的，目前在同類標(biāo)的ETF產(chǎn)品中規(guī)模最大、流動(dòng)性領(lǐng)先。

中小市值規(guī)模特征顯著，行業(yè)覆蓋更均衡

科創(chuàng)100指數(shù)是科創(chuàng)板第二只寬基指數(shù)，與科創(chuàng)50指數(shù)共同構(gòu)成了上證科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)系列。唐屹兵介紹，科創(chuàng)100中小市值規(guī)模特征顯著，聚焦中小“硬科技”企業(yè)，80%公司市值在50-200億之間；行業(yè)分布聚焦新興產(chǎn)業(yè)、科技含量高，更加均衡。

從中證一級(jí)行業(yè)來(lái)看，科創(chuàng)100前五大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和計(jì)算機(jī)；從中證二級(jí)行業(yè)分類來(lái)看，前五大行業(yè)分別為半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、生物制品、電池和軟件開(kāi)發(fā)，行業(yè)集中度較低。其中，超過(guò)半數(shù)樣本分布于生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料等科創(chuàng)50權(quán)重分布相對(duì)較低的產(chǎn)業(yè)，彰顯出高成長(zhǎng)性與科技創(chuàng)新性的企業(yè)特質(zhì)，與科創(chuàng)50指數(shù)形成較好互補(bǔ)。

唐屹兵還提到，通過(guò)相關(guān)性的研究發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板表現(xiàn)與10年期美債收益率在統(tǒng)計(jì)學(xué)上有很大負(fù)相關(guān)性。過(guò)去兩三年，無(wú)論是科創(chuàng)50還是科創(chuàng)100指數(shù)，都走出了與美債收益率的映射關(guān)系。因此，科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品投資的短期擇時(shí)需要重點(diǎn)考慮到美債收益率變化。

研發(fā)投入強(qiáng)度高，專利數(shù)據(jù)驗(yàn)證成分股科創(chuàng)能力

唐屹兵表示，從長(zhǎng)期投資價(jià)值看，科創(chuàng)100指數(shù)研發(fā)投入強(qiáng)度高，2022年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重超過(guò)10%，同期A股平均占比約為2.3%。研發(fā)投入是未來(lái)高成長(zhǎng)性的一個(gè)保障。

對(duì)于研發(fā)的產(chǎn)出，專利數(shù)量和質(zhì)量可以很直觀的地衡量科創(chuàng)100的科技創(chuàng)新能力。目前，科創(chuàng)100指數(shù)中成分股公司有效的專利總數(shù)超6萬(wàn)件，包括發(fā)明公開(kāi)審查中專利、實(shí)用新型專利、外觀設(shè)計(jì)專利和發(fā)明授權(quán)專利。

唐屹兵進(jìn)一步指出：“在一份專利中，可以通過(guò)覆蓋的分類號(hào)、說(shuō)明書字?jǐn)?shù)、附圖數(shù)、前引后引等來(lái)衡量它的質(zhì)量。其中，分類號(hào)一般使用IPC分類，這是目前國(guó)際通用的專利文獻(xiàn)分類和檢索工具，包含8個(gè)大類，在一定程度上體現(xiàn)專利質(zhì)量——通常認(rèn)為一件專利所涵蓋的分類越多，其技術(shù)應(yīng)用面越廣泛，科創(chuàng)100中的專利平均覆蓋3個(gè)IPC大類，優(yōu)于其它寬基指數(shù)。”專利的說(shuō)明書字?jǐn)?shù)多、附圖數(shù)量多、撰寫詳盡，說(shuō)明專利的撰寫質(zhì)量較為優(yōu)質(zhì)?？苿?chuàng)100的專利平均說(shuō)明書字?jǐn)?shù)超過(guò)8000字，平均附圖數(shù)接近6個(gè)，大幅領(lǐng)先其它寬基指數(shù)。

最后，唐屹兵表示，歷史表現(xiàn)還顯示出了科創(chuàng)100指數(shù)高彈性的特征。2020年以來(lái)的4輪市場(chǎng)反彈行情中，科創(chuàng)100指數(shù)是3輪反彈行情中漲幅最高的寬基指數(shù)，甚至超過(guò)了行業(yè)指數(shù)的反彈漲幅。因此，對(duì)于希望在市場(chǎng)底部區(qū)域布局高彈性品種的投資者來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)100是一個(gè)非常合適的選擇。