自從“抱團(tuán)”資金瓦解之后，各種“茅”也不再吃香。

7月18日，“中藥茅”片仔癀發(fā)布了2022年上半年業(yè)績快報(bào)，快報(bào)顯示，2022年上半年片仔癀實(shí)現(xiàn)營收44.23億元，同比增長14.91%；凈利潤為13.14億元，同比增長17.83%；扣非凈利潤為13.16億元，同比增長18.09%。

按理說，業(yè)績繼續(xù)增長本是一件好事，但是市場卻并沒有買賬。7月19日，片仔癀低開低走，盤中一度下跌近5%，截至當(dāng)日收盤仍下跌2.88%。如果按照年內(nèi)跌幅，那么片仔癀的跌幅更是接近30%。

那么，市場為什么會(huì)對于片仔癀增長的業(yè)績進(jìn)行選擇性忽視？片仔癀未來還會(huì)不會(huì)繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長趨勢？當(dāng)下片仔癀有沒有被市場低估？

首先，盡管從2010年以來，片仔癀的業(yè)績一直保持著比較穩(wěn)定的增速，但是經(jīng)過了去年“藥價(jià)”的一波爆炒，片仔癀的空間有點(diǎn)透支。目前高達(dá)71倍的動(dòng)態(tài)市盈率以及18.27倍的市凈率相較于同行還是比較高的。

另外，從去年下半年開始，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)相對表現(xiàn)都不是很好，因此片仔癀發(fā)布業(yè)績快報(bào)之后，市場的反應(yīng)也屬正常。

其次，從去年下半年開始，片仔癀原本590元單粒的價(jià)格，一路被炒至最高1600元。不僅如此，片仔癀還開始限購，這就增加了片仔癀的稀缺性，最終導(dǎo)致了市場的熱捧。那么如此高的價(jià)格是否能夠長期穩(wěn)定對于片仔癀來說至關(guān)重要。

在片仔癀的半年報(bào)中，對于業(yè)績的增長，片仔癀稱系強(qiáng)化市場策劃及拓展銷售渠道，公司及控股子公司廈門片仔癀宏仁醫(yī)藥有限公司（合并）的銷售收入增加所致。也就是說其業(yè)績增長依然靠的是片仔癀系列產(chǎn)品。

所以，只要估值比較合理，市場的接受度依舊比較高。另外，在醫(yī)藥板塊之外片仔癀還切入了美妝領(lǐng)域。

今年年初，片仔癀披露了一個(gè)高達(dá)44.8億元的產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，片仔癀擬以自籌資金在福建漳州建立新的產(chǎn)業(yè)園，其中就包括大健康制造園與健康美妝園?？梢哉f，未來化妝品也是片仔癀的主攻方向之一。

2021年，片仔癀曾宣布啟動(dòng)分拆化妝品板塊上市籌備工作，還斥資1.5億元，成立了由旗下福建片仔癀化妝品有限公司100%控股的福建片仔癀化妝品商貿(mào)有限公司。今年3月，片仔癀還成立了廈門片仔癀宏仁湖岸健康管理有限公司，經(jīng)營的范圍就包括生活美容服務(wù)；此外3月27日，片仔癀下屬公司片仔癀化妝品有限公司還發(fā)布了招標(biāo)公告，招標(biāo)項(xiàng)目最高投標(biāo)額限價(jià)為7.11億元。由此可見，片仔癀未來的戰(zhàn)略可謂比較清晰。

最后，盡管今年以來片仔癀的股價(jià)有所下跌，且跌幅接近30%，但其目前市值并不在低位，仍高達(dá)1866億元。

綜合而言，我認(rèn)為盡管片仔癀業(yè)績依舊持續(xù)穩(wěn)定地增長，但是市場估值需要時(shí)間去消化，對于“中藥茅”片仔癀而言，只要業(yè)績沒有出現(xiàn)超出市場的預(yù)知，那么其股價(jià)依舊會(huì)按照自身趨勢繼續(xù)消化估值。