前文回顧

&耐心等待機會

&認識預(yù)測的局限性

&正確認識自身

&重視運氣

十七.多元化投資

防御性投資:

1.排除投資組合中的制敗因素

2.避開衰退期

積極進取的投資:集中化，杠桿化

平衡攻守(避害優(yōu)于趨利)

注意:低價(便宜貨)有著較好的錯誤邊際

十八.避免錯誤

錯誤:

1.屈從

2.失察(加入扭曲市場)

3.沒有做對(未能利用市場無效性)

原因(心理情感因素):

1.貪婪和恐懼

2.自愿終止懷疑和懷疑

3.自負和嫉妒

4.高估自己預(yù)測能力的傾向、通過高風(fēng)險承擔追求高額利益

5.想象無能

(1)無法提前理解結(jié)果的多樣性

(2)不了解資產(chǎn)的相關(guān)性

舉例:過熱時

——盡職調(diào)查不足

——矯枉過正(普遍忽視風(fēng)險本身就會產(chǎn)生巨大風(fēng)險)

——過多資本(杠桿會放大效益，不會增加價值)

——資金流向錯誤(大多是經(jīng)不起時間考驗的新型投資)

——心理和技術(shù)因素影響基本面(貫穿投資組合的隱形斷層線能使看似不相關(guān)的資產(chǎn)價格發(fā)生聯(lián)動)

——低預(yù)期收益和低錯誤邊際

——虧損、違約甚至破產(chǎn)不可避免

辦法:

1.保持警惕(周邊不合格資金的供需關(guān)系、投資消費的迫切程度)

2.做好應(yīng)對低迷的心理準備(保持鎮(zhèn)定，維持更好的財政狀況)

(1)賣出風(fēng)險更高的資產(chǎn)

(2)減少杠桿

(3)籌集現(xiàn)金

(4)加強投資組合的防御性

十九.增值的意義

投資組合表現(xiàn)y=bx+a

b是衡量投資組合相對市場的敏感度

a是個人投資技術(shù)(不對稱投資的前提)

二十.合理預(yù)期

收益目標合理

原因:

1.普通風(fēng)險和資本市場的基本作用收效甚微（有效市場假說）

2.背負無力承擔的風(fēng)險，任何投資都可能讓你身陷困境

條件(優(yōu)先在前):

1.低迷環(huán)境買進便宜貨

2.杰出的投資能力

3.強大的風(fēng)險承受能力

4.強有力的杠桿

5.好運氣

最后一篇是對全書的總結(jié)，會做一個合集出來