六.美的集團(tuán)

1.護(hù)城河：具有品牌優(yōu)勢(shì)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固的渠道網(wǎng)絡(luò)，完善的智能供應(yīng)鏈，龐大的專利數(shù)量。

2.白電龍頭，目前白電屬于雙寡頭壟斷，美的市占率大于35%；美的消費(fèi)電器營(yíng)收幾乎與空調(diào)平分秋色，很多小家電做到市占率前三；營(yíng)收43%來(lái)自海外；公司向智能家居、物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)自動(dòng)化方向發(fā)展，未來(lái)增長(zhǎng)空間可來(lái)自以上邊際擴(kuò)展和海外市場(chǎng)拓展；

3.ROE,長(zhǎng)期保持25%；杜邦分析：低凈利率9.63%,低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.86，高權(quán)益乘數(shù)3；高ROE來(lái)自高負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率65%，但有息負(fù)債率僅16.5%，公司在上下游具有很強(qiáng)的地位。

4.公司毛利率25%，凈利率9.63%,比格力約低；存貨周轉(zhuǎn)率高，屬于薄電器利多銷的商業(yè)模式；三費(fèi)12.3%，且逐年下降，優(yōu)秀；其中銷售費(fèi)用率7.8%，且逐年下降，體現(xiàn)出公司強(qiáng)大的品牌力；研發(fā)費(fèi)用率3.6%。

5.控股股東：民企，大股東美的控股有限公司，實(shí)際控制人何享健持股30.78%。

6.公司2000年成立，2013年上市，上市至今投資收益率年化30.56%，近三年年化22.4%；從2013年買入至今收益約15倍。

7.近年大股東持續(xù)減持，從2016年持股36.56減持至2021H1 30.78%。

8.分紅與融資：分紅率43%，大氣；上市以來(lái)2015、2019年有定向增發(fā)。

9.2020年?duì)I業(yè)收入2800多億，同比增長(zhǎng)2.27%，增速放緩；2020年之前凈利潤(rùn)增速均15%以上，2020年凈利潤(rùn)275億，同比增長(zhǎng)8.82%，增速放緩。

10.公司凈現(xiàn)比大于1，優(yōu)秀。

11.估值與買賣點(diǎn)：當(dāng)前市盈率17.34，歷史平均值15.78，當(dāng)前市盈率位置68.2%，處于偏高區(qū)域；當(dāng)前市凈率4.33，歷史平均值3.68，當(dāng)前市凈率位置77.61%，處于偏高區(qū)域。