《最高人民法院 最高人民檢察院 公安部 中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于進一步規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票工作的意見》（下稱《意見》）近日印發(fā)，自2021年7月1日起實施。《意見》明確了質(zhì)押股票新型凍結(jié)方式的方案，允許質(zhì)權(quán)人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)。

相關(guān)部門負責人解釋稱，《意見》允許質(zhì)權(quán)人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)，不僅有利于質(zhì)權(quán)人及時實現(xiàn)債權(quán)，而且在質(zhì)權(quán)人實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)解除質(zhì)押后，也能為后續(xù)人民法院執(zhí)行已解除質(zhì)押股票提供便利條件。

一. 何謂上市公司股票質(zhì)押？

上市公司股票質(zhì)押是指為擔保債務(wù)的履行，出質(zhì)人（債務(wù)人或者第三人）將其持有的上市公司股票質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人。債務(wù)人不能履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人有權(quán)就該出質(zhì)的上市公司股票優(yōu)先受償。

依照《物權(quán)法》第226條的規(guī)定，以證券登記結(jié)算機構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理出質(zhì)登記時設(shè)立，即上市公司股票質(zhì)押應(yīng)以登記為生效要件。

二. 上市公司股票質(zhì)押的分類

上市公司股票質(zhì)押可以分為場內(nèi)、場外兩種交易模式。

（一）場內(nèi)交易

場內(nèi)交易，又稱股票質(zhì)押式回購交易，是一種標準化的證券交易，具體是指融入方將持有的股票質(zhì)押，向符合條件的登記在交易所的資金融出方（證券公司或其成立的資管計劃等）融入資金，未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。而后由證券公司根據(jù)融入方和融出方的委托向證券交易所交易系統(tǒng)進行交易申報。交易系統(tǒng)對交易申報按相關(guān)規(guī)則予以確認，并將成交結(jié)果發(fā)送中國證券登記結(jié)算有限公司（以下簡稱“中證登”）。

（二）場外交易

通俗而言，除質(zhì)押式回購交易外，其他在中證登辦理、登記的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，均屬場外交易。即場外交易不通過交易所系統(tǒng)，而是直接到中證登辦理質(zhì)押登記，或者通過證券公司遠程電子化申報方式辦理質(zhì)押登記。

三、最高人民法院 最高人民檢察院 公安部 中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于進一步規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票工作的意見》整體簡述

《意見》針對目前實踐中存在的質(zhì)押股票超標的額凍結(jié)、被凍結(jié)股票披露信息不完整以及質(zhì)權(quán)人無法自行變價等問題，在現(xiàn)有法律框架下，綜合各方面意見，提出了明確具體的解決方案，盡可能釋放凍結(jié)財產(chǎn)的經(jīng)濟功能，不斷增強證券市場活力和人民群眾的獲得感。

1. 盡可能釋放凍結(jié)財產(chǎn)的經(jīng)濟功能，避免過度執(zhí)行

四部門有關(guān)負責人表示，因質(zhì)押股票新型凍結(jié)方式涉及協(xié)助機關(guān)凍結(jié)系統(tǒng)的改造，《善意文明執(zhí)行意見》出臺后，相關(guān)部門就新型凍結(jié)方式的技術(shù)實現(xiàn)路徑進行反復研究，并最終確定了《意見》規(guī)定的方案。同時，為避免在實踐中人民法院與其他凍結(jié)質(zhì)押股票的有權(quán)機關(guān)產(chǎn)生爭議，四部門以聯(lián)合會簽的方式印發(fā)該《意見》。對于維護當事人、質(zhì)權(quán)人合法權(quán)益，保障證券市場健康有序發(fā)展具有重要意義。

• 一是強化善意文明執(zhí)行理念。執(zhí)行工作是依靠國家強制力實現(xiàn)勝訴裁判的重要手段，對各方當事人影響重大。人民法院在執(zhí)行過程中應(yīng)當堅持比例原則，避免過度執(zhí)行。在執(zhí)行質(zhì)押股票實現(xiàn)債權(quán)人債權(quán)的同時，也要盡可能降低對債務(wù)人、質(zhì)權(quán)人的不利影響，盡可能降低對證券市場發(fā)展可能產(chǎn)生的影響。

• 二是服務(wù)保障證券市場健康有序發(fā)展。在《意見》出臺過程中，一方面，我們著力解決質(zhì)押股票凍結(jié)過程中存在的突出問題，為保障股票質(zhì)押權(quán)利行使提供法律支持；另一方面，也充分尊重股票質(zhì)押市場化運行規(guī)則和有關(guān)行政監(jiān)管規(guī)則?！兑庖姟返诹鶙l第三款明確規(guī)定，質(zhì)權(quán)人處置變價股票時仍然要遵守證券交易、登記結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

• 三是堅持問題導向。針對目前實踐中存在的質(zhì)押股票超標的額凍結(jié)、被凍結(jié)股票披露信息不完整以及質(zhì)權(quán)人無法自行變價等問題，在現(xiàn)有法律框架下，綜合各方面意見，提出了明確具體的解決方案，著力解決各類市場主體和人民群眾反映的突出問題，盡可能釋放凍結(jié)財產(chǎn)的經(jīng)濟功能，不斷增強證券市場活力和人民群眾的獲得感。

2. 如何凍結(jié)？如何披露？均有明確規(guī)定

最高人民法院在《善意文明執(zhí)行意見》第7條中提出了構(gòu)建質(zhì)押股票新型凍結(jié)方式的思路，《意見》是對《善意文明執(zhí)行意見》的進一步明確和細化。在《善意文明執(zhí)行意見》的基礎(chǔ)上，《意見》就如何凍結(jié)質(zhì)押股票、上市公司如何準確披露股票被凍結(jié)情況、質(zhì)權(quán)人如何申請自行變價等問題做了明確具體的規(guī)定，這對實踐中人民法院和協(xié)助機關(guān)更好把握適用質(zhì)押股票新型凍結(jié)方式具有重要意義。

3.輪候凍結(jié)不適用《意見》

四部門有關(guān)負責人提示，在適用《意見》過程中，也要注意以下問題：

一是，《善意文明執(zhí)行意見》第7條規(guī)定，人民法院在凍結(jié)質(zhì)押股票時應(yīng)當提前凍結(jié)債務(wù)人在證券公司的資金賬戶，《意見》對此沒有強調(diào)，而是在第六條第一款中規(guī)定，人民法院在準許質(zhì)權(quán)人自行變價股票時凍結(jié)債務(wù)人的資金賬戶。

如此規(guī)定主要是基于兩點考慮：

• 1.凍結(jié)資金賬戶的目的是防止股票變價款進入資金賬戶后被惡意轉(zhuǎn)移。但按照《意見》確定的新型凍結(jié)方式技術(shù)實現(xiàn)路徑，人民法院凍結(jié)質(zhì)押股票后，并非所有的質(zhì)權(quán)人都會申請自行變價股票，凍結(jié)質(zhì)押股票時提前凍結(jié)資金賬戶，不僅必要性不足，而且也會徒增執(zhí)行成本。

• 2.對于實踐中存在的，甲法院在先凍結(jié)了質(zhì)押股票但未凍結(jié)資金賬戶或者輪候凍結(jié)資金賬戶，乙法院在先凍結(jié)了資金賬戶但未凍結(jié)或者輪候凍結(jié)質(zhì)押股票，股票變價款進入資金賬戶后應(yīng)該如何處理的問題，參照相關(guān)法律、司法解釋規(guī)定并考慮到資金賬戶的特殊性，在這種情況下，凍結(jié)質(zhì)押股票的效力應(yīng)當及于進入資金賬戶的股票變價款，甲法院對變價款為在先凍結(jié)，相關(guān)法院可以依此進行解決。當然，為盡可能減少爭議，執(zhí)行法院在凍結(jié)質(zhì)押股票尤其是通過證券公司協(xié)助凍結(jié)質(zhì)押股票時，可以一并凍結(jié)債務(wù)人在證券公司的資金賬戶。

3.“凍結(jié)”是目的，“標記”是手段

《意見》第三條規(guī)定，協(xié)助機關(guān)受理人民法院的凍結(jié)要求后，需要在系統(tǒng)中對質(zhì)押股票進行標記。

此處的“標記”和“凍結(jié)”是什么關(guān)系？股票被標記后，會產(chǎn)生哪些法律效力？四部門相關(guān)負責人表示，《意見》之所以區(qū)分“標記”和“凍結(jié)”，主要是基于兩個方面的考慮：

• 一方面，在傳統(tǒng)凍結(jié)方式下，為保障案件債權(quán)人合法權(quán)益，執(zhí)行法院一般會盡量多的凍結(jié)債務(wù)人持有的質(zhì)押股票，這不僅存在超標的額凍結(jié)的風險，而且在上市公司將這一情況進行披露后還會引發(fā)市場恐慌。為此，《意見》第二條規(guī)定，人民法院在凍結(jié)質(zhì)押股票時，只要按照凍結(jié)非質(zhì)押股票的計算方式在協(xié)助執(zhí)行通知書中載明需要凍結(jié)的股票數(shù)量即可。股票凍結(jié)后，任意一部分質(zhì)押股票解除質(zhì)押的，協(xié)助機關(guān)即在系統(tǒng)中將該部分股票調(diào)整為凍結(jié)狀態(tài)，并可以通過郵寄、電話等方式及時通知人民法院，直至滿足人民法院需要凍結(jié)的數(shù)量為止。

• 另一方面，為防止債務(wù)人與質(zhì)權(quán)人惡意串通，擅自轉(zhuǎn)讓股票規(guī)避執(zhí)行，人民法院也需要對質(zhì)押股票進行一定程度的控制，由協(xié)助機關(guān)在系統(tǒng)中對這些股票進行標記。這不僅可以防止債務(wù)人、質(zhì)權(quán)人任意處置股票，而且上市公司在披露凍結(jié)情況時，也可以全面、準確的描述質(zhì)押股票的凍結(jié)現(xiàn)狀，給市場主體更加清晰、準確的預(yù)期。綜上，關(guān)于“標記”和“凍結(jié)”的關(guān)系，可以簡單概括為“凍結(jié)”是目的，“標記”是實現(xiàn)凍結(jié)這一目的的手段。

4.允許質(zhì)權(quán)人自行變價

《意見》規(guī)定了質(zhì)權(quán)人可以自行變價股票的情形。一方面，《意見》明確規(guī)定，對于已被標記的質(zhì)押股票，人民法院允許質(zhì)權(quán)人自行變價實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)；另一方面，質(zhì)權(quán)人也應(yīng)當在人民法院的監(jiān)督之下按照一定的方式進行變價，防止質(zhì)權(quán)人和債務(wù)人惡意串通規(guī)避執(zhí)行損害案件債權(quán)人合法權(quán)益，這是公正司法在執(zhí)行領(lǐng)域中的具體體現(xiàn)。

《意見》還規(guī)定，在執(zhí)行程序中，人民法院可以對在系統(tǒng)中被標記的質(zhì)押股票采取強制變價措施。

四部門相關(guān)負責人表示，之所以允許質(zhì)權(quán)人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)，

一方面，因為上市公司股票行情是不斷波動的，法院將其凍結(jié)后，如果質(zhì)權(quán)人不能按照協(xié)議自行變價，不僅會損害其合法權(quán)益，而且也會因錯失變價良機而最終損害債務(wù)人和案件債權(quán)人合法權(quán)益。

另一方面，與其他財產(chǎn)不同，上市公司股票一般通過二級市場進行交易，有公開的交易價格，在人民法院監(jiān)督下由質(zhì)權(quán)人自行變賣股票，一般也不會存在惡意串通低價轉(zhuǎn)移財產(chǎn)損害案件債權(quán)人權(quán)益的問題。

換句話說，如果質(zhì)押股票未被司法凍結(jié)，質(zhì)權(quán)人和債務(wù)人可以根據(jù)其達成的協(xié)議按照市場化規(guī)則處理質(zhì)押股票變價問題，而在傳統(tǒng)凍結(jié)方式下，這一市場化運行規(guī)則將被阻斷。

5、對自行變價有異議可尋求司法救濟

《意見》也體現(xiàn)出較強的可操作性，比如案件的債權(quán)人、債務(wù)人對法院準許質(zhì)權(quán)人自行變價行為有異議也可以尋求司法救濟，避免質(zhì)權(quán)人的任性而為。

相關(guān)部門負責人表示，依照民事訴訟法相關(guān)規(guī)定，當事人、利害關(guān)系人認為執(zhí)行行為違反法律規(guī)定的，可以向負責執(zhí)行的人民法院提出異議。據(jù)此，債權(quán)人、債務(wù)人對人民法院準許質(zhì)權(quán)人自行變價的行為有異議的，可以提起異議。其次，在人民法院向質(zhì)權(quán)人發(fā)放變價款時，債權(quán)人、債務(wù)人有異議的，可以按照司法解釋關(guān)于案款分配方案異議和異議之訴的程序進行處理。

相關(guān)部門負責人表示，各地法院在具體適用《意見》過程中，要嚴格按照法律、司法解釋的相關(guān)規(guī)定，充分保障債權(quán)人、債務(wù)人救濟權(quán)利，依法公正保障當事人、質(zhì)權(quán)人合法權(quán)益。

四. 上市公司股票質(zhì)押式回購(場內(nèi)交易)

（一）股票質(zhì)押式回購的交易結(jié)構(gòu)

按照《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》（以下簡稱“《業(yè)務(wù)辦法》”）等相關(guān)規(guī)定，股票質(zhì)押式回購的交易結(jié)構(gòu)如下：

（二）股票質(zhì)押式回購的交易流程

按照《業(yè)務(wù)辦法》等相關(guān)規(guī)定，股票質(zhì)押式回購的交易流程如下：

（三）股票質(zhì)押式回購的關(guān)鍵要點

按照《業(yè)務(wù)辦法》的規(guī)定，針對股票質(zhì)押式回購總結(jié)如下關(guān)鍵要點，以便上市公司股東在進行股票質(zhì)押式回購時予以參考：

1. 質(zhì)押率的確定質(zhì)押率是指初始交易金額與質(zhì)押標的股票市值的比例。依據(jù)標的股票、融入方資信、回購期限、第三方擔保等因素確定和調(diào)整標的證券的質(zhì)押率上限，其中股票質(zhì)押率上限不得超過60%。

2. 單一質(zhì)押比例受限單一質(zhì)押比例是指單一融出方接受單只A股股票質(zhì)押數(shù)量與該股票A股股本的比值。單一證券公司接受單只A股股票質(zhì)押數(shù)量不得超過該股票A股股本的30%，單一資產(chǎn)管理產(chǎn)品接受單只A股股票質(zhì)押的數(shù)量不得超過該股票A股股本的15%。

因履約保障比例達到或低于約定數(shù)值，補充質(zhì)押導致超過上述比例或超過上述比例后繼續(xù)補充質(zhì)押的情況除外。不得通過補充質(zhì)押規(guī)避單一質(zhì)押比例的要求。

3. 市場整體質(zhì)押比例受限市場整體質(zhì)押比例是指單只A股股票質(zhì)押數(shù)量與其A股股本的比值。證券公司在提交交易申報前，應(yīng)做好交易前端檢查控制，該筆交易不得導致單只A股股票市場整體質(zhì)押比例超過50%。也就是上市公司股東就該上市公司股票進行質(zhì)押的數(shù)量不得超過該上市公司股票的50%。

因履約保障比例達到或低于約定數(shù)值，補充質(zhì)押導致超過上述比例或超過上述比例后繼續(xù)補充質(zhì)押的情況除外。不得通過補充質(zhì)押規(guī)避市場整體質(zhì)押比例的要求。

值得注意的是，市場整體質(zhì)押比例僅適用于質(zhì)押式回購。單只A股股票質(zhì)押數(shù)量與其股本的比值超過50%后，該只A股股票仍可進行場外質(zhì)押。未有規(guī)定對其余未質(zhì)押股票的上市公司股東通過場外質(zhì)押融資的權(quán)利進行限制。

4. 質(zhì)押標的范圍縮小

初始交易的標的為A股股票或其他經(jīng)交易所和中證登認可的證券。不再認可債券、基金作為初始質(zhì)押融資標的，但仍可作為補充質(zhì)押標的。

5. 融資規(guī)模下限提高

融入方首筆初始交易金額不低于500萬，后續(xù)每次不低于50萬。

6. 后續(xù)風險管理—履約保障比例（預(yù)警線&平倉線）

履約保障比例是指合并管理的質(zhì)押股票，相應(yīng)孳息及其他擔保物價值之和與融入方應(yīng)付金額的比值。之所以履約保證比例是由于上市公司股票的價格波動較大，股票的價格可能會低于融資本金，此時，作為質(zhì)押擔保物的股票就不足覆蓋融資本金及利息。

基于上述原因，融出方在《股票質(zhì)押回購交易業(yè)務(wù)協(xié)議》約定履約保障比例，以及預(yù)警線和平倉線用于確保質(zhì)押風險可控。

預(yù)警線是指融出方根據(jù)融入方、不同質(zhì)押股票情況設(shè)置的一定比率，在待回購期間如履約保障比例低于預(yù)警線時，融出方發(fā)出通知要求融出方采取相應(yīng)的措施，包括提前購回、補充質(zhì)押標的證券、補充其他擔保物等。平倉線是指融出方根據(jù)融入方、不同質(zhì)押股票情況設(shè)置的一定比率，在待回購期間如履約保障比例低于平倉線時，融出方有權(quán)根據(jù)協(xié)議約定對質(zhì)押的證券進行處置。

舉例而言，上市公司股東進行質(zhì)押式回購初始交易時，其持有的A股股票價格為10元，質(zhì)押100萬股，質(zhì)押股票的市值為1,000萬元，質(zhì)押率50%，利率為年化10%，融資金額為500萬元，此時，按照履約保證比例的定義，即質(zhì)押股票市值1,000萬元/融資金額500萬元，履約保證比例為200%。假設(shè)將履約保證比例150%設(shè)置為預(yù)警線，質(zhì)押預(yù)警價=10元×50%×（1+10%）×150%=8.25元，當股票價格低于8.25元時，即觸發(fā)預(yù)警線；假設(shè)將履約保證比例120%設(shè)置為平倉線，按上述公式，質(zhì)押平倉價為6.6元，當股票價格低于6.6元時，即觸發(fā)平倉線。

7. 融入方、融出方主體受限

融入方不得為金融機構(gòu)或從事貸款、私募基金、個人借貸等業(yè)務(wù)的其他機構(gòu)，或其發(fā)行的產(chǎn)品。融出方不得為證券公司及其資產(chǎn)管理子公司管理的公開募集集合資產(chǎn)管理計劃。

8. 資金用途受限

融入資金應(yīng)存放于專戶，用于實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營；不能投資于淘汰類產(chǎn)業(yè)或違反國家宏觀調(diào)控政策、環(huán)境保護政策的項目、不能進行新股申購、不能通過集中競價或大宗交易買入上市交易的股票。

9. 規(guī)則實施適用“新老劃斷”

本次修訂內(nèi)容僅適用于新增合約，此前已存續(xù)的合約可以按照原有規(guī)定執(zhí)行，不需要提前購回，且可以進行延期。

五. 上市公司股票質(zhì)押的特定情形

（一）信息披露和減持新規(guī)影響

1. 信息披露

按照《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》的規(guī)定，上市公司大股東的股權(quán)被質(zhì)押的，該股東應(yīng)當在該事實發(fā)生之日起2日內(nèi)通知上市公司，并予公告。

按照滬深交易所《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，任一股東所持公司5%以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)，上市公司應(yīng)當及時向交易所報告并披露。

按照深交所各板塊《規(guī)范運作指引》規(guī)定，出現(xiàn)上述情形時，持有、控制上市公司5%以上股份的股東或者實際控制人應(yīng)當立即通知公司并配合其履行信息披露義務(wù)。

2. 減持新規(guī)影響

按照《關(guān)于就<深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則>有關(guān)事項答投資者問（二）》，對于執(zhí)行股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，應(yīng)當按照具體執(zhí)行方式分別適用《減持實施細則》，通過集中競價交易執(zhí)行的，適用《減持實施細則》關(guān)于集中競價交易減持的規(guī)定。通過大宗交易執(zhí)行的，適用《減持實施細則》關(guān)于大宗交易減持的規(guī)定。

通過司法扣劃、劃轉(zhuǎn)等非交易過戶的，比照適用《實施細則》關(guān)于協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持的規(guī)定，但《實施細則》第六條第一款關(guān)于受讓比例、轉(zhuǎn)讓價格下限的規(guī)定除外；過戶后，過出方不再具有大股東身份或者過戶標的是特定股份的，過出方、過入方（受讓質(zhì)押股票方）的后續(xù)減持應(yīng)當遵守《實施細則》第六條第二款、第三款有關(guān)減持比例、信息披露的規(guī)定。

（二）業(yè)績承諾股份

按照《業(yè)務(wù)辦法》的規(guī)定，融入方所持有股票涉及業(yè)績承諾股份補償協(xié)議的，在相關(guān)業(yè)績承諾履行完畢前，證券公司不得允許集合資產(chǎn)管理計劃或者定向資產(chǎn)管理客戶作為融出方參與相應(yīng)股票質(zhì)押回購；證券公司作為融出方參與相應(yīng)股票質(zhì)押回購的，應(yīng)當切實防范因融入方履行業(yè)績承諾股份補償協(xié)議可能產(chǎn)生的風險。

（三）國有股質(zhì)押

1. 國有股質(zhì)押備案

根據(jù)《關(guān)于促進企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)有關(guān)事項的通知》的規(guī)定，國有股東質(zhì)押所持上市公司股份，由國家出資企業(yè)依法辦理，并通過國務(wù)院國資委上市公司國有股權(quán)管理信息系統(tǒng)，取得《國有股東所持上市公司股份質(zhì)押備案表》，到中國證券登記結(jié)算有限責任公司辦理相關(guān)手續(xù)。

2. 國有股質(zhì)押特別要求

根據(jù)《財政部關(guān)于上市公司國有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，國有股東所持上市股份在法律限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)不得用于質(zhì)押。國有股東所持上市股份用于質(zhì)押的國有股數(shù)量不得超過其所持該上市公司國有股總額的50%。此外，被擔保對象限于國有股東自身或其全資/控股子公司。

（四）外資股東質(zhì)押

《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》及其他相關(guān)規(guī)定均未要求外資股東股票質(zhì)押應(yīng)審批或備案。

附《最高人民法院 最高人民檢察院 公安部 中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于進一步規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票工作的意見》摘抄

關(guān)于進一步規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票工作的意見

最高人民法院 最高人民檢察院 公安部等

最高人民法院 最高人民檢察院 公安部 中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于進一步規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票工作的意見
　　為進一步規(guī)范人民法院凍結(jié)上市公司質(zhì)押股票相關(guān)工作，強化善意文明執(zhí)行理念，依法維護當事人、利害關(guān)系人合法權(quán)益，依照民事訴訟法，結(jié)合執(zhí)行工作實際，提出以下意見。
　　第一條 人民法院要求證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司協(xié)助凍結(jié)債務(wù)人持有的上市公司股票，該股票已設(shè)立質(zhì)押且質(zhì)權(quán)人非案件保全申請人或者申請執(zhí)行人的，適用本意見。
　　人民法院對前款規(guī)定的股票進行輪候凍結(jié)的，不適用本意見。
　　第二條 人民法院凍結(jié)質(zhì)押股票時，在協(xié)助執(zhí)行通知書中應(yīng)當明確案件債權(quán)額及執(zhí)行費用，證券賬戶持有人名稱（姓名）、賬戶號碼，凍結(jié)股票的名稱、證券代碼，需要凍結(jié)的數(shù)量、凍結(jié)期限等信息。
　　前款規(guī)定的需要凍結(jié)的股票數(shù)量，以案件債權(quán)額及執(zhí)行費用總額除以每股股票的價值計算。每股股票的價值以凍結(jié)前一交易日收盤價為基準，結(jié)合股票市場行情，一般在不超過20%的幅度內(nèi)合理確定。
　　第三條 證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司受理人民法院的協(xié)助凍結(jié)要求后，應(yīng)當在系統(tǒng)中對質(zhì)押股票進行標記，標記的期限與凍結(jié)的期限一致。
　　其他人民法院或者其他國家機關(guān)要求對已被標記的質(zhì)押股票進行凍結(jié)的，證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司按輪候凍結(jié)依次辦理。
　　第四條 需要凍結(jié)的股票存在多筆質(zhì)押的，人民法院可以指定某一筆或者某幾筆質(zhì)押股票進行標記。未指定的，證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司對該只質(zhì)押股票全部進行標記。
　　第五條 上市公司依照相關(guān)規(guī)定披露股票被凍結(jié)的情況時，應(yīng)當如實披露人民法院案件債權(quán)額及執(zhí)行費用、已在系統(tǒng)中被標記股票的數(shù)量，以及人民法院需要凍結(jié)的股票數(shù)量、凍結(jié)期限等信息。
　　第六條 質(zhì)押股票在系統(tǒng)中被標記后，質(zhì)權(quán)人持有證明其質(zhì)押債權(quán)存在、實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)條件成就等材料，向人民法院申請以證券交易所集中競價、大宗交易方式在質(zhì)押債權(quán)范圍內(nèi)變價股票的，應(yīng)當準許,但是法律、司法解釋等另有規(guī)定的除外。人民法院將債務(wù)人在證券公司開立的資金賬戶在質(zhì)押債權(quán)、案件債權(quán)額及執(zhí)行費用總額范圍內(nèi)進行凍結(jié)后，應(yīng)當及時書面通知證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司在系統(tǒng)中將相應(yīng)質(zhì)押股票調(diào)整為可售狀態(tài)。
　　質(zhì)權(quán)人申請通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變價股票的，人民法院經(jīng)審查認為不損害案件當事人利益、國家利益、社會公共利益且在能夠控制相應(yīng)價款的前提下，可以準許。
　　質(zhì)權(quán)人依照前兩款規(guī)定自行變價股票的，應(yīng)當遵守證券交易、登記結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。
　　第七條 質(zhì)權(quán)人自行變價股票且變價款進入債務(wù)人資金賬戶或者人民法院指定的賬戶后，向人民法院申請發(fā)放變價款實現(xiàn)質(zhì)押債權(quán)的，應(yīng)予準許，但是法律、司法解釋等另有規(guī)定的除外。
　　第八條 在執(zhí)行程序中，人民法院可以對在系統(tǒng)中被標記的質(zhì)押股票采取強制變價措施。
　　第九條 在系統(tǒng)中被標記的任意一部分質(zhì)押股票解除質(zhì)押的，協(xié)助凍結(jié)的證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司應(yīng)當將該部分股票調(diào)整為凍結(jié)狀態(tài)，并及時通知人民法院。
　　凍結(jié)股票的數(shù)量達到人民法院要求凍結(jié)的數(shù)量后，證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司應(yīng)當及時通知人民法院。人民法院經(jīng)審查認為凍結(jié)的股票足以實現(xiàn)案件債權(quán)及執(zhí)行費用的，應(yīng)當書面通知證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司解除對其他股票的標記和凍結(jié)。
　　第十條 輪候凍結(jié)轉(zhuǎn)為正式凍結(jié)的，或者對在本意見實施前已經(jīng)辦理的正式凍結(jié)進行續(xù)凍的，依當事人或者質(zhì)權(quán)人申請，人民法院可以通知證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司依照本意見辦理。
　　第十一條 上市公司股票退市后，依照本意見辦理的凍結(jié)按照相關(guān)司法凍結(jié)程序處理，凍結(jié)股票的數(shù)量為證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券公司在系統(tǒng)中已標記的股票數(shù)量。
　　第十二條 其他國家機關(guān)在辦理刑事案件過程中，就質(zhì)押股票處置變價等事項與負責執(zhí)行的人民法院產(chǎn)生爭議的，可以協(xié)商解決。協(xié)商不成的，報各自的上級機關(guān)協(xié)商解決。
　　第十三條 本意見自2021年7月1日起實施。
　　附件：協(xié)助凍結(jié)通知書參考樣式
　　最高人民法院 最高人民檢察院
　　公安部 中國證券監(jiān)督管理委員會
　　2021年3月1日

　　附件：

協(xié)助凍結(jié)通知書參考樣式
×××人民法院
協(xié)助凍結(jié)通知書

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中國證券登記結(jié)算有限責任公司×××分公司/×××證券公司×××營業(yè)部：
　　本院執(zhí)行的×××與×××一案，案件債權(quán)額及執(zhí)行費用總額為 。經(jīng)計算，需要對 （證券賬戶號： ）持有的已質(zhì)押的股票（證券名稱： ，證券代碼： ）進行凍結(jié)，凍結(jié)數(shù)量為 ，凍結(jié)期限自 年 月 日起至 年 月 日止。
　　為滿足本院的上述凍結(jié)要求，請在系統(tǒng)中對該只已質(zhì)押股票（質(zhì)押編號: ）進行標記，標記的期限與上述凍結(jié)期限一致。標記范圍內(nèi)的質(zhì)押股票中任意一部分解除質(zhì)押的，應(yīng)將該部分股票調(diào)整為凍結(jié)狀態(tài)，你司應(yīng)將該情況及時通知本院。
　　對上述標記和凍結(jié)的股票（含/不含孳息），非經(jīng)本院準許，你司不得為被執(zhí)行人、質(zhì)權(quán)人辦理轉(zhuǎn)讓、變更登記等手續(xù)。其他人民法院或者其他國家機關(guān)要求凍結(jié)的，應(yīng)按輪候凍結(jié)依次辦理。

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