亞馬遜(AMZN)的廣告業(yè)務(wù)現(xiàn)在已成了其股票未來增長的主要驅(qū)動力。這一高增長業(yè)務(wù)過去12個月的營收已經(jīng)達到了310億美元，最近一個季度的同比增長率也超過了50%。即使增速放緩至30%，到2025年，包括廣告在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)的營收也將達到1000億美元。而與亞馬遜最接近的Meta Platforms(FB)過去12個月的營收為1100億美元，但目前的市值卻接近營收的10倍。因此，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)在未來幾個季度有可能獲得1萬億美元的獨立估值。

與谷歌(GOOG)和Meta Platforms相比，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)也有很多優(yōu)勢。一方面是谷歌和Meta Platforms上很多針對用戶生成的廣告和內(nèi)容都遭到了監(jiān)管機構(gòu)的調(diào)查和反對，而亞馬遜上的廣告則比比谷歌和Meta Platforms更干凈和安全。另一方面，亞馬遜為廣告主提供了一個比谷歌和Meta Platforms有更高購買意愿的龐大用戶群，這增加了每一個廣告的轉(zhuǎn)化率。通過更好的數(shù)字工具和更專注的管理，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)最終有可能會成為亞馬遜股價未來上漲的核心驅(qū)動力。

重要的增長

投資者要是只關(guān)注亞馬遜的總營收增長那就太片面了，因為該公司的各個業(yè)務(wù)的營收增長和利潤率完全不同。亞馬遜的收入增長最近下降主要是由其在線商店業(yè)務(wù)的收入增長低于個位數(shù)導(dǎo)致的，而且這一業(yè)務(wù)的利潤率也非常低，同時還需要在物流和交付方面進行大量投資。

圖1:在線商店業(yè)務(wù)的增長放緩導(dǎo)致亞馬遜的整體收入增長放緩來。來源:亞馬遜財報

另一方面，亞馬遜在其最重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域（利潤豐厚的廣告業(yè)務(wù)）實現(xiàn)了快速增長，最近一個季度，亞馬遜廣告業(yè)務(wù)的收入同比增長了50%（該業(yè)務(wù)過去12個月的營收為310億美元）。這表明，在如此高的收入基礎(chǔ)上，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)還有足夠的空間來繼續(xù)實現(xiàn)快速增長。

圖2:亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)收入增長很快。來源:亞馬遜財報

當(dāng)然，亞馬遜的其他業(yè)務(wù)在未來幾年內(nèi)肯定也會實現(xiàn)1000億美元的收入（這是Meta Platforms目前的收入規(guī)模）。亞馬遜已經(jīng)被認為是除谷歌和Meta Platforms之外的第三大數(shù)字廣告平臺之一了。

打破雙頭壟斷

在過去幾年，谷歌和Meta Platforms在數(shù)字廣告領(lǐng)域形成了雙頭壟斷。而亞馬遜廣告業(yè)務(wù)的增長則給廣告主提供了另外一種選擇，那就是一個比谷歌和Meta Platforms平臺上顯示的用戶生成的內(nèi)容安全得多的平臺。

圖3:亞馬遜廣告業(yè)務(wù)未來幾年的增長情況。來源:eMarketer

全球知名的市場研究機構(gòu)eMarketer預(yù)測，到2023年，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)將壟斷美國近15%的數(shù)字廣告支出。而《華爾街日報》也報道，2021年，美國的數(shù)字廣告支出已經(jīng)占到了總支出的64.4%，高于2019年的52.1%。

圖4：亞馬遜正在成為數(shù)字廣告市場的主要平臺。資料來源：eMarketer

亞馬遜相對于谷歌和Meta Platforms的另一個優(yōu)勢是，大多數(shù)產(chǎn)品搜索都是先從亞馬遜的平臺開始的。即使客戶在其他在線平臺或線下購買，他們?nèi)匀粫仁褂脕嗰R遜來比較這個產(chǎn)品該不該買。這樣一來就增加了亞馬遜對廣告主的吸引力，因為客戶在購物時在亞馬遜上花費的時間比其他平臺更多。

廣告收入未來在亞馬遜整體收入中會占據(jù)更大的份額

未來幾個季度，亞馬遜很可能會在數(shù)字廣告業(yè)務(wù)上獲得更大的市場份額。由此帶來的順風(fēng)應(yīng)該有助于該公司在物流、視頻、訂閱等其他業(yè)務(wù)上進行更多的投資。

圖5:其他業(yè)務(wù)在亞馬遜總收入中所占份額更高。來源:亞馬遜財報

去年第四季度，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)占到了總營收的5.6%。而最近一個季度，這一比例已經(jīng)上升到了7.7%。在未來我們應(yīng)該可以看到，廣告業(yè)務(wù)的快速增長將提高亞馬遜的整體收入，而且也會提高亞馬遜的整體利潤率。

亞馬遜的股票被低估了

如果亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)在未來幾個季度繼續(xù)強勁增長，那么，我們應(yīng)該會看到其廣告業(yè)務(wù)的獨立估值將會迅速上升。

圖6:過去幾個季度，Meta Platforms的市盈率接近10倍。

在疫情之前，Meta Platforms的年增長率為25% ~ 30%，市盈率為9。而亞馬遜廣告業(yè)務(wù)的增長率一直高于這一區(qū)間。即使增長率低于30%，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)營收也將在2025年達到1000億美元。

理想情況下，它應(yīng)該獲得比Meta Platforms更高的市盈率，因為廣告業(yè)務(wù)為亞馬遜的其他業(yè)務(wù)提供了光環(huán)效應(yīng)。我們可以看到，按照這個倍數(shù)計算，亞馬遜廣告業(yè)務(wù)的獨立估值將達到1萬億美元，相當(dāng)于該公司目前總市值的60%。

如果我們關(guān)注一下亞馬遜的廣告業(yè)及其未來的增長潛力，就知道亞馬遜的股票被低估了。廣告業(yè)務(wù)也將成為亞馬遜未來股價走勢的關(guān)鍵驅(qū)動因素，因為其營收份額將增加，這有助于提高亞馬遜的整體利潤率。

如果你想了解更多關(guān)于港美股公司的分析（我們的數(shù)據(jù)庫目前覆蓋了A股，美股，港股，加密貨幣，期貨市場等數(shù)十萬家以上的公司，任何公司都可以分析，想要什么數(shù)據(jù)就有什么數(shù)據(jù)，想分析什么公司就分析什么公司，專門解決你不知道買什么，什么時候買、什么時候賣的問題）那么你可以了解一下成為我們的【超級會員】后享受的三年時間的10項專屬分析師服務(wù)。

掃描下方二維碼即可了解我們的10項專屬分析師服務(wù)，歡迎大家來加我們微信咨詢了解。

猛獸財經(jīng)致力于讓每一個不甘心的青年人學(xué)會美股投資，體驗在世界上最成熟最合規(guī)的市場里做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過美股投資獲得自由。

我們像猛獸一樣關(guān)注著全球洶涌澎湃的美股、港股、創(chuàng)投等資本市場，并且為投資人和初創(chuàng)企業(yè)、上市公司、金融機構(gòu)提供專業(yè)的財經(jīng)資訊、金融圈社交、品牌營銷、會議定制服務(wù)、財務(wù)顧問（FA）服務(wù)、IPO咨詢、海外營銷、香港銀行卡辦理、財經(jīng)公關(guān)等服務(wù)。猛獸財經(jīng)旗下還運營著一款基于地理位置的陌生人金融社交平臺：金錢世界社區(qū)。