注冊制大背景下，好的公司會越來越好，壞的公司情況會越來越惡化。

如今的股市，分化越來越明顯，指數(shù)大漲，四分之三的股票下跌，割裂的市場上，核心資產(chǎn)、大市值的優(yōu)質(zhì)股票一路長牛，而那些小市值的，或者質(zhì)地較差的公司，不僅僅是下跌和沒有流動性的問題，而是不清楚何時會有一個驚天大“雷”從天而降。

A股的“大雷”每一年都有，每年到了財報披露季，總有一些大雷在資本市場炸響，今年也不例外。

1月25日晚間，西水股份公告稱，公司預(yù)計2020年虧損87.36億元。

對于這家市值僅有50億的公司而言，巨虧87億簡直是對投資者智商的侮辱。實際上，西水股份作為一家投資型控股公司，它的主要盈利模式就是從事保險、貿(mào)易、投資管理等業(yè)務(wù)，也就是說只要旗下這個公司和產(chǎn)品有什么問題，公司受到的影響可能是巨大的。

早在2017年，西水股份曾是市場著名的“妖股”之一，其后由于沒有業(yè)績支撐，西水股份的股價也是連跌三年。

2020年7月，西水股份股價曾一路走高，短短15個交易日內(nèi)，西水股份就獲得5個漲停板，股價漲幅超過60%。但好景不長，市場就對于其炒作的股價就進行了糾錯，僅僅一個月的時間，西水股份的股價就回到了最初的起點。

事實證明，沒有業(yè)績支撐和成長支撐的股票并不是好股票。

2020年8月28日，西水股份向市場扔了一顆“驚天大雷”。

西水股份公告稱，公司上半年歸母凈利潤為-270.9億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-271.08億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量-12.08億元，基本每股收益-24.7834元，每股凈資產(chǎn)為-15.44元。

虧損的主要原因為，天安財險持有的信托產(chǎn)品等資產(chǎn)到期后發(fā)生實質(zhì)性違約。后來天安財險對截至2020年6月30日的相關(guān)投資資產(chǎn)進行了減值測試，經(jīng)測試，對該類投資計提了相應(yīng)減值，涉及金額達到577.45億元。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年天安財險凈虧損為646.7億元，凈資產(chǎn)為-359.85億元。也就說當(dāng)時天安財險作為西水股份重要的子公司（占比90%），它的暴雷對西水股份有致命的影響。

當(dāng)時，西水股份的市值就只有65億左右。暴雷之后，西水股份的一連四個跌停板才止住下跌的頹勢，此后便開啟了慢慢陰跌之路。

半年報發(fā)布12天之后，西水股份公告將天安財險移出財報合并范圍，財務(wù)狀況才得以改善，但總的來說改善狀況并不明顯。

原以為一次暴雷之后，就可以輕裝上陣，沒想到是西水股份的問題才剛剛浮現(xiàn)。

2020年10月26日，西水股份發(fā)布公告稱，公司收到中泰證券的函告，獲悉公司股東京新天地、綿世方達構(gòu)成實質(zhì)性違約，擬對兩名股東質(zhì)押的公司部分股票進行違約處置。其中，北京新天地擬被動減持不超5200萬股公司股份，占總股本4.76%；綿世方達擬減持不超過6558.39萬股公司股份，占總股本6%。

被動減持10%的公司股份，讓西水股份情況愈發(fā)糟糕。目前，公司的股價已經(jīng)從去年15.99元的高點一路下跌至4.56元，下跌幅度超過了70%。

按照A股之前的邏輯，財務(wù)洗澡過后，公司便可以重新來過，但這對于西水股份來說可能并不容易。

西水股份發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)虧公告之后，同日也發(fā)布了一份2020三季度財報的更正公告。

按照三季度財報顯示，公司前三季度營收211.8億元，凈利潤為-87.31億元。更正之后，其每股凈資產(chǎn)由-15.44元變更至1.32元，扣非凈利潤為-271.2億元。

對于西水股份的表現(xiàn)，投資者可謂相當(dāng)?shù)牡?，有些投資者認為，其二三季度財報已經(jīng)爆過雷了，即使再多虧一些也無所謂。截至目前，西水股份股東還有11.33萬人，比2020年6月30日的7.22萬人還多了4.11萬人。

我認為，西水股份的問題最終還沒解決，巨額虧損也只是其問題中的一部分而已，如果問題繼續(xù)惡化，那么退市也不是不可能的事情。所以，投資者還是要對這類問題股敬而遠之，以免到時候成了它的“犧牲品”。