先總結(jié)下基本面近況。

玻璃

需求端：現(xiàn)貨產(chǎn)銷數(shù)據(jù)非常好，華北華東西南西北主流現(xiàn)貨產(chǎn)銷比均超100%，特別是河北沙河地區(qū)產(chǎn)銷比高達(dá)146%?，F(xiàn)貨均價(jià)節(jié)節(jié)走高，不見回調(diào)跡象。

供給端：開工率連續(xù)一個(gè)月維持在79.1%，處于近五年低位?？赡芪逡缓髸?huì)有新的產(chǎn)線點(diǎn)火，開工率上升可能性較大。

庫(kù)存：得益于保交樓政策，3月份的竣工數(shù)據(jù)非常亮眼，庫(kù)存去化非?？?，2月份還在擔(dān)心天量庫(kù)存積壓的問題，現(xiàn)在庫(kù)存天數(shù)非常低，以至于逼倉(cāng)行情的出現(xiàn)。

利潤(rùn)：利潤(rùn)逐漸改善，近期利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭非常好，4月24日數(shù)據(jù)測(cè)算達(dá)259.44元/噸。

基差：基差不斷收斂，基準(zhǔn)地沙河地區(qū)的基差從年后最低-172元/噸收斂到-6元/噸。

純堿

需求端：重堿需求較強(qiáng)，輕堿需求疲軟。受遠(yuǎn)興投產(chǎn)預(yù)期逐步落地現(xiàn)實(shí)影響，下游廠商和貿(mào)易商按需采購(gòu)。

供給端：開工率94.36%，依然維持在高位。

庫(kù)存：累庫(kù)，供需從緊平衡想平衡甚至寬松過度的概率高。

利潤(rùn)：利潤(rùn)下行。

基差：華東、華北地區(qū)基差持續(xù)擴(kuò)大，華東地區(qū)929元/噸，華北地區(qū)1029元/噸，基差率高達(dá)30%。

我們簡(jiǎn)單做一下自去年11月份口罩解封后至今的玻璃行情。

2022年11月至2023年春節(jié)前

口罩解封，各種解封措施公布后，全國(guó)上下的預(yù)期都拉滿了，打算摩拳擦掌在新的一年把虧了三年的錢都掙回來。收高漲預(yù)期的影響，無視22年疲弱的金九銀十?dāng)?shù)據(jù)和天量庫(kù)存積壓的現(xiàn)實(shí)，玻璃迎來了一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情。

2023年2月

如果說上一階段是做了一場(chǎng)美好的夢(mèng)，進(jìn)入年后可謂是大夢(mèng)初醒，邁入新的一年，悲觀現(xiàn)實(shí)卷土重來，年后第一個(gè)交易日玻璃主力合約大跌近5%，之后2月份因?yàn)槿珖?guó)各地工地尚未開工，整個(gè)玻璃行情可謂是天量庫(kù)存的弱現(xiàn)實(shí)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)預(yù)期之間的博弈。2月份最終還是弱現(xiàn)實(shí)戰(zhàn)勝了強(qiáng)預(yù)期

金三銀四

隨著進(jìn)入”金三銀四“，全國(guó)各地工地普遍開工，同時(shí)得益于保交樓政策的助力，3月地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)一枝獨(dú)秀。在供給端趨緊，庫(kù)存去化速度快，需求良好的背景下，玻璃迎來了強(qiáng)勢(shì)上漲，甚至一度上演了微逼倉(cāng)行情。

總結(jié)和后市展望

在整個(gè)建材板塊中，玻璃可謂一枝獨(dú)秀，螺紋鋼、PVC、膠合板下跌明顯。原因很簡(jiǎn)單，建材最大下游房地產(chǎn)不行，除了竣工數(shù)據(jù)受益于政策外，其他指標(biāo)比如新開工、地產(chǎn)開發(fā)投資、銷售面積這些數(shù)據(jù)都很疲弱，產(chǎn)業(yè)整體也處于虧損狀態(tài)。特別是螺紋鋼，負(fù)反饋循環(huán)已經(jīng)開啟，金三銀四結(jié)束，目前暫時(shí)找不到有力支撐，今天日盤在3700點(diǎn)徘徊了沒一會(huì)兒，下午就直接跌破了。當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)的負(fù)反饋循環(huán)何時(shí)結(jié)束尚未可知，只能說熊市莫言底。

至于玻璃，在經(jīng)歷了上周的微逼倉(cāng)之后目前09主力合約在1800點(diǎn)高位盤整，本周是節(jié)前最后一周，受節(jié)前備貨的影響，玻璃產(chǎn)銷數(shù)據(jù)非常亮眼，基差有步入現(xiàn)貨升水的可能，但期貨行情可能會(huì)先暫告一段落。二季度受梅雨季和高溫天氣的影響，下游開工率下降，需求端大概率會(huì)走弱，供給端關(guān)注玻璃熔融產(chǎn)線新增點(diǎn)火情況，預(yù)期5月份緊平衡的供需狀況不會(huì)維持很久，行情回調(diào)的概率很大。建議依然持有玻璃倉(cāng)位的在節(jié)前全部出掉。

同時(shí)還需要持續(xù)關(guān)注整個(gè)房地產(chǎn)基本面數(shù)據(jù)，如果二季度基本面繼續(xù)保持疲態(tài)，會(huì)影響到”金九銀十“傳統(tǒng)旺季的數(shù)據(jù)，進(jìn)而通過預(yù)期影響到玻璃期貨的價(jià)格。

再來展望下純堿的后續(xù)行情，整個(gè)行業(yè)當(dāng)前處于高負(fù)荷的開工狀態(tài)，華東和華北的基差率高達(dá)30%，整體來說現(xiàn)貨仍然緊俏，只不過近期庫(kù)存數(shù)據(jù)疲弱，但受到遠(yuǎn)興投產(chǎn)逐步臨近的影響，期貨行情是悲觀預(yù)期拉滿了的，近期雖然有小規(guī)模停產(chǎn)檢修消息傳來，但仍然難抵頹勢(shì)。五月份是檢修的高峰期，在當(dāng)前如此高負(fù)荷的狀態(tài)下，后期開工率的大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)很大，此外高基差預(yù)計(jì)后續(xù)依然會(huì)堅(jiān)挺，在這種情況下行情的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)很大。雖然后期純堿的價(jià)格可能會(huì)看到1500，但還是要注意交易節(jié)奏。

總的來看，目前追高玻璃或者追空純堿都不是性價(jià)比很高的交易。行情走得太快，后續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更大。之所以風(fēng)浪越大魚越貴，是因?yàn)?0個(gè)出海打魚的最后可能不到一半人帶著漁獲回來。做多玻璃利潤(rùn)也可暫告一段落，靜待風(fēng)浪平息。

新的交易機(jī)會(huì)

如果要尋找新的交易機(jī)會(huì)，個(gè)人認(rèn)為尿素會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。原料煤炭和上游合成氨價(jià)格下跌較多，成本支撐下移，下游復(fù)合肥廠商開工率顯著低于往年，尿素采購(gòu)也處于按需采購(gòu)的節(jié)奏，魯豫皖蘇四地前期備肥較多，后續(xù)需求大概率疲軟。同時(shí)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)處于高位，下游利潤(rùn)徘徊在盈虧平衡點(diǎn)，上下游博弈下，下跌安全邊際更大。09合約暫時(shí)先看到1800。

最后的最后，這些都是本人基于有限信息下做出的分析總結(jié)，紕漏較多，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)讀者謹(jǐn)慎投機(jī)，期貨風(fēng)險(xiǎn)巨大，入市需謹(jǐn)慎。

同時(shí)如果有志同道合的朋友喜歡或者認(rèn)同我的觀點(diǎn)，想與我交流的，煩請(qǐng)多多打擾。5月份要參加期貨從業(yè)資格考試，之后大概率會(huì)進(jìn)入期貨公司工作，奈何沒有產(chǎn)業(yè)資源，只能通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行冷啟動(dòng)，還請(qǐng)各位熱心網(wǎng)友多多支持，我會(huì)努力讓我的每個(gè)客戶都掙到錢。