最近基金二季報披露差不多了，那些頂流大佬的操作基本都是躺平，持倉股也沒啥變化，真就巴菲特式投資了。

但業(yè)績嘛，就沒有老巴那么神了，統(tǒng)計了管理規(guī)模500億基金經(jīng)理上半年業(yè)績排名情況，基本都是排在倒數(shù)70%的位置。

歷年頂流基金經(jīng)理業(yè)績排名

誒，時過境遷呀，想當(dāng)年明星基金經(jīng)理們，19、20年業(yè)績排名都是非常靠前的，不過當(dāng)時規(guī)模也小。

這兩年規(guī)模大起來之后，就開始年年吊車尾了。

其實關(guān)于這個現(xiàn)象，我對于知乎上一個觀點，表示深深認(rèn)同。

就是金融投資領(lǐng)域，存在【不可能三角】的理論~

不是說高流動性，高收益，高安全性哈，我指的不可能三角為：

長期投資有效性??指一種能長期賺錢的投資，比如基本面價值選股，不會短期失效的策略

基金規(guī)模容納性??指策略能夠容納很大的規(guī)模，不會因為規(guī)模一大就玩不轉(zhuǎn)

高風(fēng)險收益比??指這個策略賺錢時收益高，虧錢時虧損小，絲滑

不可能三角就是說任何人做投資，都只能取其中兩樣，沒法三樣都占。

也能理解，如果你可以三樣都能滿足，那估計整個全球的財富都被你賺到手了。

而對基金經(jīng)理和咱們職業(yè)散戶而言，側(cè)重點往往不同。

散戶追求的肯定是高風(fēng)險收益比和長期投資有效，畢竟資金量肯定夠不上大規(guī)模。

但基金經(jīng)理的終極目標(biāo)肯定是管理大規(guī)模，畢竟這個決定自己收入。

雖然在基金經(jīng)理在做大規(guī)模之前，只能通過高風(fēng)險收益比和長期投資有效來吸引客戶。

可一旦基金經(jīng)理的規(guī)模真的發(fā)展壯大了，就勢必要二選一了。

比如你可以一邊管理可觀的規(guī)模，一邊保證長期投資有效，做價值投資。

好比坤坤、蘭蘭、治宇們，玩到后期，就只能選幾只好票，躺平了。

他們可能拉長看也有收益，但真的無法兼顧風(fēng)險收益比了，跌起來也是麻溜麻溜的。

換個道理，基金經(jīng)理也可以一邊管理客觀的規(guī)模，一邊保持較高的風(fēng)險收益比。

好比國內(nèi)的量化投資機構(gòu)，九坤、幻方，海外的文藝復(fù)興基金等。

他們管理規(guī)模大，設(shè)計出來的量化策略風(fēng)險收益比高，可卻無法保證長期有效，需要一直不斷的測試開發(fā)最新投資策略。

畢竟量化這種東西，用的人一多，就沒效果了。

所以對于任何一個主動基金而言，一旦發(fā)展到大后期，就得做出三選二的抉擇...

最簡單的案例，成名前的巴菲特，在沒有管理大資金之前，他的年化收益高達50%，但成名后也就年化20%穩(wěn)住。

還有其他知名牛散，以及黑馬基金經(jīng)理，早期都是畫線派選手~

藍線某基金經(jīng)理業(yè)績，橙線業(yè)績基準(zhǔn)

所以針對這個現(xiàn)象，我做權(quán)益組合就是主選黑馬，避免讓基金經(jīng)理在三選二里面做抉擇。

早期想啥規(guī)模呢，先給我好好做業(yè)績！

然后我們在黑馬成名變白馬之后，及時脫身，調(diào)換黑馬就行~

ps：話又說回來，作為散戶是不是有一絲小小的欣慰。

體量小，靈活，也是散戶相比機構(gòu)的一個最大優(yōu)勢~

因此部分牛散，可以兼顧長期投資有效性和高風(fēng)險收益比，這點我倒是相信的。

但這個人群比重屬實不大，而且為此要付出大量精力，比選能兼顧這兩方面的基金經(jīng)理，難度可要大多了....

好，今天就說這些，拜。