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工程機械行業(yè)報告：基于區(qū)域市場分析，論工程機械海外空間幾何

2023-07-18 09:13 作者:報告派 0人讀過 | 我要投稿

報告出品方：天風(fēng)證券

以下為報告原文節(jié)選

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1. 全球工程機械市場規(guī)模近9000億元，北美、歐洲、新興市場國家需求持續(xù)旺盛

（一）市場空間：全球工程機械市場規(guī)模8711億元，過去十年CAGR為4.23%。
? 2022年全球工程機械銷售金額達(dá)新高，2012-2022年CAGR為4.23%。2021年總銷售額突破8000億元。2022年銷售額維持高增速，達(dá)到8710.9億元，同比+7.7%。
? 統(tǒng)計口徑：Offhighway中產(chǎn)品分類，包括剛性自卸車、鉸接式自卸車、瀝青混凝土攤鋪機、履帶式推土機、越野叉車、平地機、挖掘機、裝載機。

（二）地區(qū)結(jié)構(gòu)：國內(nèi)工程機械需求受到政策調(diào)控影響波動較大，北美為全球第一大市場且保持高增，歐洲、新興市場國家需求同樣較為旺盛。
? 受地產(chǎn)政策調(diào)控影響，中國工程機械銷量波動幅度較大。2020年國內(nèi)工程機械市場一度高達(dá)2362億元，成為當(dāng)年全球最大的工程機械市場；銷量方面，占全球銷量的35%，而后隨國內(nèi)房地產(chǎn)政策的趨嚴(yán)，工程機械需求下滑，2022年國內(nèi)工程機械占全球銷量比重下滑至20%。
? 北美大部分時間為全球第一大區(qū)域市場且保持高增。2022年，北美工程機械市場規(guī)模3225.3億元，同比增長31%，占全球銷售金額比重的37%，大部分時間為全球第一大區(qū)域市場，2012-2022年銷售金額CAGR為7.37%。
? 歐洲與新興國家需求同樣較為旺盛。2022年歐洲工程機械市場規(guī)模1237億元，占全球14%，近10年整體呈增長趨勢；印度等其他國家的市場規(guī)模合計2634億元，占比30%左右，2017-2022年CAGR為12%。

（三）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：挖掘機、裝載機需求占比較高。
? 挖掘機銷售金額最高，2022年銷售額占比為53.82%，同比-3.79pct。2022年，裝載機銷售額占比小幅上升0.97pct至24.31% ；瀝青混凝土攤鋪機銷售額占比同比-0.09pct。
? 挖掘機、裝載機銷售額保持高增長，鉸接式自卸車增長最快。從增長速度來看， 2012-2022年，鉸接式自卸車、挖掘機、裝載機的十年CAGR分別為6.58%/4.52%/2.66%。從銷售額來看，挖掘機、裝載機銷售額領(lǐng)先，2022年分別達(dá)到4323.02/ 1952.42 億元。

2、國內(nèi)工程機械出口：近五年CAGR為34%，海外市場已成為主要增長動力

2.1 國內(nèi)工程機械海外擴張大幕開啟，出口金額持續(xù)高增

國內(nèi)工程機械行業(yè)由進(jìn)口依賴轉(zhuǎn)向海外擴張，出口金額持續(xù)高增，2022年挖機出口數(shù)量占比超60%。
? 國內(nèi)工程機械行業(yè)由進(jìn)口依賴轉(zhuǎn)向海外市場拓展，挖掘機的進(jìn)口數(shù)量占實際需求量比重由2003年的45.9%逐漸降低至2022年的2.1%，基本完全實現(xiàn)國產(chǎn)替代；在近兩年國內(nèi)需求疲軟之際，國內(nèi)工程機械廠商加速開展過剩產(chǎn)能的海外輸出，2021-2022年挖掘機出口數(shù)量/國內(nèi)銷量比例為34.2%、63.6%。
? 國內(nèi)工程機械2021-2022年出口金額572、929億元，同比增長91.87%、48.80%，2023年1-5月，出口金額477億元，同比增長40.2%，延續(xù)了近兩年出口高增態(tài)勢。（以海關(guān)總署的產(chǎn)品口徑統(tǒng)計， “機動推土機、側(cè)鏟推土機、筑路機、平地機、鏟運機、機械鏟、挖掘機、機鏟裝載機、搗固機械及壓路機(8429)”產(chǎn)品類別）

歐洲、東盟、亞太為主要出口地區(qū)，北美、南美、歐洲增速較高。
? 歐盟與亞太地區(qū)為主要出口地區(qū)，合計占比約為70%，增速較為可觀。2022年國內(nèi)工程機械（含零部件）出口總額3085億元，同比增長30.2%。亞太地區(qū)為最主要的出口地區(qū)，2022年對亞太地區(qū)出口金額1413億元，占比達(dá)到46%，對東盟國家出口555億元，占比18.0%，亞太地區(qū)2022年出口同比+24.63%。歐洲為第二大出口地區(qū)，2022年對歐洲出口額731億元，占比23.7%，同比增長35.6%。
? 北美南美地區(qū)出口規(guī)模較小，但保持較高增速水平。2022年對北美及南美工程機械出口額384.45、287.01億元，占出口比重12.5%、9.3%，同比增長33.3%、50.9%，目前規(guī)模較小，但保持較高增速水平。

2.2 中國工程機械廠商競爭力提升顯著，逐漸與國際巨頭分庭抗禮

海外建廠+收購兼并，國內(nèi)工程機械廠商積極推進(jìn)國際化戰(zhàn)略。

? 三一重工： 2006年建立三一印度，主要經(jīng)營混凝土機械、挖掘機械、起重機械、路面機械等；2007年建立三一美國，主要經(jīng)營混凝土泵車、液壓挖掘機、履帶起重機、越野起重機； 2009年建立三一歐洲，包含生產(chǎn)基地與研發(fā)中心等一系列產(chǎn)業(yè)鏈； 2010年建立三一巴西，主要經(jīng)營挖掘機械、起重機械。
? 徐工機械：建有5個國際研究中心、15個海外制造基地和KD工廠，30個海外分子公司，構(gòu)建形成了涵蓋2000余個服務(wù)終端、5000余名營銷服務(wù)人員，輻射191個國家和地區(qū)。
? 中聯(lián)重科：在東亞、東南亞、歐洲等多個地區(qū)建立子公司，在意大利、德國、巴西、印度、白俄羅斯投資建有工業(yè)園，在土耳其、沙特擬新建工廠，并在全球設(shè)立50多個常駐機構(gòu)。以阿聯(lián)酋、巴西為中心，正逐步建立全球物流網(wǎng)絡(luò)和零配件供應(yīng)體系。
? 柳工：2012年柳工斥資3.5億元人民幣，成功實現(xiàn)對波蘭HSW公司民用工程事業(yè)部的收購。作為聞名全球的重型工程機械及推土機制造商，HSW公司的齒輪傳動技術(shù)在全球居于領(lǐng)先地位。海外制造建立了印度、波蘭、巴西、阿根廷等工廠。

? 中國各主機廠積極實施海外并購戰(zhàn)略。其中，三一重工并購了全球混凝土機械領(lǐng)袖普茨邁斯特；徐工機械并購了制造液壓系統(tǒng)的FT、制造液壓控制閥的AMCA，和混凝土泵送設(shè)備鼻祖施維英；中聯(lián)重科主要并購了英國保路捷、意大利CIFA、德國的JOST和MTEC、荷蘭RAXTAR和意大利納都勒；柳工并購了波蘭HSW工程機械事業(yè)部和英國CPMS直銷公司。

國內(nèi)主機廠海外擴張成效顯著，海外收入五年CAGR為34%，且海外市場毛利率顯著高于國內(nèi)。

? 1）海外業(yè)務(wù)收入：2022年七家國內(nèi)工程機械廠商海外收入合計935.21億元，三年、五年、十年CAGR分別為42%、34%、15%；海外業(yè)務(wù)收入占比也在近兩年有較大幅度的提升，2022年七家廠商合計為35.2%。
? 2）海外業(yè)務(wù)毛利率：得益于國內(nèi)制造業(yè)的顯著成本優(yōu)勢，各家工程機械廠商在海外業(yè)務(wù)的毛利率水平基本都高于國內(nèi)，整體海外毛利率為24.63%，比國內(nèi)的19.41%要高5.22pct。

國內(nèi)工程機械廠商競爭力顯著提升，逐漸與國際巨頭分庭抗禮。
? 根據(jù)KHL Yellow Table 發(fā)布的2021年全球工程機械制造商50強榜單，中國廠商共有10家入選。其中徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、龍工、山推六家企業(yè)合計收入規(guī)模3325億元，在過去五年的CAGR為30.4%，2021年合計市占率達(dá)到22.4%，較2011年提升7.4pct。