成立11周年之際，華蓋資本舉辦了醫(yī)療行業(yè)形勢(shì)閉門(mén)研討會(huì)，會(huì)上宣布華蓋資本醫(yī)療成長(zhǎng)四期基金正式啟航。投資界獲悉，新基金注冊(cè)地為杭州臨平區(qū)。

據(jù)了解，目前華蓋資本醫(yī)療成長(zhǎng)四期基金已經(jīng)完成首關(guān)募集，首關(guān)簽約規(guī)模15億，預(yù)計(jì)最終規(guī)模不低于30億元。本支基金繼續(xù)得到了政府引導(dǎo)基金、保險(xiǎn)等多家金融機(jī)構(gòu)、知名母基金及醫(yī)療上市公司等新老投資人的支持。

成立于2012年，華蓋資本至今共管理資產(chǎn)規(guī)模超200億人民幣，聚焦醫(yī)療健康與科技兩大領(lǐng)域的私募股權(quán)投資。迄今為止，華蓋資本已投資超160個(gè)項(xiàng)目，其中26家實(shí)現(xiàn)上市，投出一張龐大版圖。

總規(guī)模超30億

華蓋醫(yī)療新基金來(lái)了

投資界了解到，本支基金將繼續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、數(shù)字醫(yī)療四大領(lǐng)域。此外，新基金預(yù)計(jì)在2024年初完成終關(guān)，預(yù)計(jì)最終規(guī)模不低于30億元。

至此，華蓋醫(yī)療成長(zhǎng)基金累計(jì)設(shè)立四支基金，前三支分別在2015年、2017年、2019年設(shè)立。此外，這也是今年以來(lái)華蓋資本的第二支醫(yī)療新基金——2023上半年，華蓋資本還合作設(shè)立了一支總規(guī)模約10億的華蓋寧遠(yuǎn)醫(yī)療母基金。

更早之前，2021年華蓋資本成立了目標(biāo)規(guī)模30億、聚焦PIPE投資的“首都大健康基金”。2022年1月，華蓋資本完成早期醫(yī)療基金募集，規(guī)模約8億人民幣，兩只基金獲得了保險(xiǎn)等多家金融機(jī)構(gòu)、上市公司、政府引導(dǎo)基金及知名母基金等專業(yè)投資人的支持。

至此，華蓋資本形成了涵蓋早期基金、成長(zhǎng)基金、PIPE基金、母基金的“全階段+全產(chǎn)業(yè)鏈”的醫(yī)療投資布局，成為業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的醫(yī)療行業(yè)基金之一。此次華蓋醫(yī)療成長(zhǎng)四期基金，無(wú)疑補(bǔ)充了華蓋醫(yī)療基金彈藥。

事實(shí)上，早在2009年，華蓋醫(yī)療團(tuán)隊(duì)核心成員就創(chuàng)立了國(guó)內(nèi)第一支人民幣醫(yī)療基金。15年時(shí)間里，華蓋醫(yī)療團(tuán)隊(duì)持續(xù)在領(lǐng)域內(nèi)深耕，醫(yī)療生態(tài)蔚然成立，華蓋醫(yī)療的眾多基金吸引了遼寧成大、復(fù)星醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、片仔癀、京東健康、愛(ài)爾眼科約50家家醫(yī)療上市公司LP出資。

如今，華蓋醫(yī)療基金擁有約30人的醫(yī)療直投團(tuán)隊(duì)，已累計(jì)投資近100家醫(yī)療企業(yè)，如康泰生物、海吉亞、健麾信息、華大智造、復(fù)宏漢霖、盟科藥業(yè)、仁度生物、宜明細(xì)胞、墨卓生物、瑞萊譜醫(yī)療、齊碳科技等。

為什么是杭州？

值得一提的是，華蓋此次新基金落地杭州。

杭州，地處錢(qián)塘江下游、杭州灣西端、京杭大運(yùn)河南端，這里是長(zhǎng)三角重要的中心城市之一，也是G60科創(chuàng)走廊中心城市。雖然以“電商”聞名，但杭州至今已經(jīng)形成了以互聯(lián)網(wǎng)+、金融服務(wù)、生命健康、高端裝備制造為主的一批優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)集群。

今年5月，杭州三大千億基金重磅發(fā)布。打造杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金和杭州并購(gòu)基金3支千億母基金，并推動(dòng)形成總規(guī)模超3000億元的“3+N”杭州基金集群，其中就包括杭州五大支柱產(chǎn)業(yè)之一的“生命健康”產(chǎn)業(yè)。

而作為此次華蓋醫(yī)療成長(zhǎng)四期基金的注冊(cè)地，臨平區(qū)更是杭州市通往上海和江蘇方向的東大門(mén)。

資料顯示，杭州臨平區(qū)位于長(zhǎng)三角都市群南翼，近年來(lái)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，不僅建成了全省唯一的生物醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園，還引進(jìn)了浙江大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)創(chuàng)新研究院、臨平（德諾）全球生命科技創(chuàng)新中心等眾多平臺(tái)。

這里集聚了涵蓋生物工程、藥品制造、醫(yī)療服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近500家，涌現(xiàn)出貝達(dá)藥業(yè)、民生藥業(yè)、胡慶余堂等一批醫(yī)療企業(yè)。

創(chuàng)投興，則產(chǎn)業(yè)聚。可以預(yù)見(jiàn)，將會(huì)有越來(lái)越多的醫(yī)療投資人和初創(chuàng)企業(yè)聚集這里。

醫(yī)療投資的春天何時(shí)來(lái)

醫(yī)療投資依舊是黃金產(chǎn)業(yè)嗎？

回看過(guò)去十年，中國(guó)的醫(yī)藥創(chuàng)新取得了巨大成績(jī)，當(dāng)中離不開(kāi)VC/PE的助推。但在過(guò)去兩年，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療投資都在經(jīng)歷巨變，紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，無(wú)論是醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者還是投資人都在承受著壓力。

醫(yī)療投資慢了下來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額約411億元，與去年同期648億元數(shù)據(jù)比較，同比下降36.57%。同近5年來(lái)上半年投融資額平均值596.2億元比較，下降了31%。

親歷中國(guó)醫(yī)療投資浮沉變遷，華蓋資本創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)許小林認(rèn)為，生物醫(yī)藥以及整個(gè)醫(yī)療行業(yè)，在中國(guó)仍處于一個(gè)低水平的、高速發(fā)展的階段。“雖然經(jīng)歷了過(guò)去兩年的調(diào)整，但仍然是一個(gè)黃金產(chǎn)業(yè)?！?/p>

他判斷，整個(gè)行業(yè)仍然缺少300億美金市值的具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司，所以從這個(gè)維度講，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)還處于發(fā)展初期。

與此同時(shí)，盡管創(chuàng)新藥從去年以來(lái)經(jīng)歷了巨大的跌幅，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，整個(gè)生物醫(yī)藥的PE估值基本上接近2000年或者2010年，算是1998年金融危機(jī)以來(lái)PE估值的最底部。從整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)看，創(chuàng)新藥未來(lái)的估值應(yīng)該已經(jīng)到了一個(gè)修復(fù)的時(shí)間點(diǎn)。

中國(guó)創(chuàng)新藥，依舊任重道遠(yuǎn)。正如華蓋資本此次醫(yī)療行業(yè)形勢(shì)閉門(mén)研討會(huì)的嘉賓——中國(guó)科學(xué)院院士，同濟(jì)大學(xué)前校長(zhǎng)裴鋼介紹，美國(guó)在生物醫(yī)藥的研發(fā)上，一年僅通過(guò)NIH就投入450億美金，且不算各大私人基金會(huì)及醫(yī)藥公司的巨額投入，這為美國(guó)甚至全世界的生物醫(yī)藥打下了基礎(chǔ)。我們要做一流的創(chuàng)新藥，也需要大量的多元化的資金投入來(lái)推動(dòng)基礎(chǔ)研究、轉(zhuǎn)化研究和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)受政策高度影響的行業(yè)，投資人更需要順應(yīng)趨勢(shì)，尋找政策阻力最小的方向。中國(guó)工程院院士、發(fā)展中國(guó)家科學(xué)院院士，中科院上海藥物研究所研究員丁健提出建議：“要把科技金融在生物醫(yī)藥的鏈條打通，有投資的愿望，更有退出的路徑，這點(diǎn)非常重要?！?/p>

中國(guó)生物醫(yī)藥還有投資價(jià)值嗎？中國(guó)工程院院士、中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)生命科學(xué)院教授田志剛認(rèn)為，近些年，中國(guó)生命科學(xué)在全球崛起，力量?jī)?chǔ)備很強(qiáng)，人才回流踴躍，前景是光明的?！拔辶昵巴顿Y過(guò)熱導(dǎo)致反彈和回調(diào)，資本寒冬來(lái)了，但我堅(jiān)信如果解決了資本退出通路問(wèn)題，中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)還是大有投資希望的?！?/p>

復(fù)星國(guó)際聯(lián)席首席執(zhí)行官陳啟宇則表示，醫(yī)療投資正處一個(gè)周期低谷，正是因?yàn)橹芷诘拇嬖诓艜?huì)出現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)力、說(shuō)服力、吸引力的公司。他認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)這一輪周期洗禮后，中國(guó)會(huì)出千億級(jí)別的新藥，這也是進(jìn)化的必然過(guò)程。

市場(chǎng)有高峰，也有低谷。一位醫(yī)療行業(yè)資深專家說(shuō)道，生物醫(yī)藥經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)打下良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，“這些年上市的創(chuàng)新藥占到全球的14%，雖然短時(shí)間做到全球領(lǐng)先并不容易，但相信做出全球首創(chuàng)的新藥，指日可待。”任何行業(yè)發(fā)展過(guò)快時(shí)難免有泡沫，但泡沫總有破裂的一天，這是一個(gè)大浪淘沙的過(guò)程。

那么，醫(yī)療投資的春天何時(shí)來(lái)？許小林分享了一個(gè)規(guī)律：行業(yè)的整個(gè)指數(shù)每跌兩三年，基本上之后要漲兩到三年?！按蠹铱催^(guò)去的趨勢(shì)，只要在過(guò)去的兩年跌得比較狠的，醫(yī)療行業(yè)在未來(lái)就會(huì)漲得相對(duì)比較猛，這是歷史的趨勢(shì)。所以，我個(gè)人的判斷是2023年底有望迎來(lái)醫(yī)療行業(yè)觸底后的上漲。”

也許此時(shí)，醫(yī)療投資的黃金底來(lái)了。