來(lái)源：壹財(cái)信

作者：江 崢

打造出“紅油面皮”、“成都甜水面”等單品的四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司（下稱：阿寬食品）成立于2016年12月，在其成立后的第5年即預(yù)披露了招股書開啟了上市申請(qǐng)之路。注冊(cè)制實(shí)行后，今年3月1日，阿寬食品在深交所主板的上市申請(qǐng)被受理；8月28日，交易所公示阿寬食品首輪問(wèn)詢回復(fù)文件。

阿寬食品主營(yíng)新型方便食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品類型包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等。

電商自營(yíng)渠道投入大

根據(jù)阿寬食品披露的申報(bào)資料，2018年-2022年，線上渠道的銷售收入分別為19,438.25萬(wàn)元、30,820.45萬(wàn)元、66,131.00萬(wàn)元、74,333.55萬(wàn)元和65,728.18萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.53%、50.46%、61.34%、63.30%和55.64%，除了2022年度略有下降外其占比總體呈上升趨勢(shì)。

阿寬食品線上銷售主要依托天貓、京東、拼多多等第三方電商平臺(tái)開展，線上銷售渠道逐漸成為其重要的銷售渠道。

其中，線上銷售渠道中的電商自營(yíng)收入各年度分別為8,224.98萬(wàn)元、11,084.07萬(wàn)元、22,830.60萬(wàn)元、26,785.36萬(wàn)元和21,024.64萬(wàn)元，各年度占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重在20%左右；2019年至2022年，電商自營(yíng)收入各年度增長(zhǎng)率分別為34.76%、105.98%、17.32%、-21.51%；對(duì)應(yīng)各期的電商渠道服務(wù)費(fèi)分別為1,460.33萬(wàn)元、2,342.90萬(wàn)元、5,646.39萬(wàn)元、6,673.40萬(wàn)元和4,591.39萬(wàn)元，各年度增長(zhǎng)率分別為60.44%、141.00%、18.19%、-31.20%。

阿寬食品指出，電商渠道服務(wù)費(fèi)主要為公司在電商渠道進(jìn)行銷售推廣而向淘寶、京東等電商平臺(tái)以及帶貨主播、直播平臺(tái)等支付的銷售推廣費(fèi)用。電商渠道服務(wù)費(fèi)逐年增長(zhǎng)，主要系公司在淘寶、京東等電商平臺(tái)上自營(yíng)店鋪的銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，相關(guān)推廣活動(dòng)投入增加所致。

可以看到，電商渠道服務(wù)費(fèi)與電商自營(yíng)收入成正比關(guān)系。

但2018年-2021年各年度電商自營(yíng)收入增長(zhǎng)幅度卻小于電商渠道服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)幅度，逐漸增長(zhǎng)的電商渠道服務(wù)費(fèi)“瓜分”了電商自營(yíng)收入的利潤(rùn)。這在各年度服務(wù)費(fèi)占收入的比例有所體現(xiàn)，各年占比分別為17.75%、21.14%、24.73%、24.91%，總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。另外，阿寬食品電商自營(yíng)銷售渠道的同期毛利率分別為46.09%、46.50%、31.77%、28.53%，毛利率總體呈下降趨勢(shì)。

2022年，電商渠道服務(wù)費(fèi)占電商自營(yíng)收入的比例為21.84%，較2021年有所下降，阿寬食品指出，主要系公司為進(jìn)一步加快線下經(jīng)銷渠道建設(shè)，調(diào)整并減少了對(duì)電商自營(yíng)業(yè)務(wù)的資源投入力度所致。

同時(shí)，2022年度電商自營(yíng)銷售渠道的毛利率為30.03%，較2021年度有所回升。這似乎帶給阿寬食品思考的空間，即電商自營(yíng)收入、該渠道的投入以及毛利率之間的“博弈”。

自營(yíng)推廣商被處罰

深交所關(guān)注到了阿寬食品的自營(yíng)推廣活動(dòng)，要求阿寬食品對(duì)自營(yíng)推廣活動(dòng)費(fèi)的主要支付對(duì)象、支付方式、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是否符合行業(yè)慣例，是否存在未取得相應(yīng)發(fā)票的銷售費(fèi)用，發(fā)行人及合作推廣方是否存在稅收違法違規(guī)情形等問(wèn)題作出回復(fù)。

2020年-2022年，阿寬食品的自營(yíng)推廣活動(dòng)費(fèi)分別為831.79萬(wàn)元、1,279.42萬(wàn)元、784.16萬(wàn)元，主要支付對(duì)象為直播推廣類公司、素材制作類公司、媒體發(fā)布類公司，主要支付方式包括銀行轉(zhuǎn)賬和支付寶轉(zhuǎn)賬。

其中，直播推廣類公司主要為電商主播所在公司，包括美腕（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱：美腕科技）、深圳市盛訊云商科技有限公司等。素材制作類公司為創(chuàng)作推廣內(nèi)容的公司，包括杭州三達(dá)德科技有限公司、品颯傳媒（西安）有限公司（下稱：品颯傳媒）等。

據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)電商平臺(tái)累計(jì)直播銷售額1.27萬(wàn)億元，直播場(chǎng)次數(shù)超過(guò)1.1億場(chǎng)，直播商品數(shù)超過(guò)7,000萬(wàn)個(gè)，活躍主播數(shù)超過(guò)270萬(wàn)人。相比2022年數(shù)據(jù)，直播場(chǎng)次數(shù)、直播商品數(shù)和活躍主播數(shù)都有明顯增長(zhǎng)，整體直播電商業(yè)態(tài)呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

伴隨著電商直播高速發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一系列問(wèn)題，如主播是否足以給產(chǎn)品背書、是否涉及虛假宣傳等。

2021年8月4日，美腕科技因2020年11月10日安排主播李佳琦通過(guò)淘寶直播平臺(tái)“李佳琦Austin”推廣產(chǎn)品“初普stop vx美容儀”,直播過(guò)程中使用“堅(jiān)持用了一個(gè)月，就相當(dāng)于打了一次熱瑪吉”的描述用語(yǔ)涉及虛假或者引人誤解的商業(yè)宣傳被上海市長(zhǎng)寧區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款30萬(wàn)元。今年9月10日，美腕科技主播李佳琦在介紹花西子眉筆時(shí)的言論引發(fā)了網(wǎng)友對(duì)主播和花西子產(chǎn)品的爭(zhēng)議。

今年4月27日，品颯傳媒的員工程某某在2022年5月19日直播帶貨過(guò)程中，將銷售的商品“頂諾靜腌牛排”（調(diào)理牛排）宣傳為“原切牛排”,欺騙、誤導(dǎo)消費(fèi)者購(gòu)買其商品,不當(dāng)謀取交易機(jī)會(huì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，被西安市市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款46萬(wàn)元。

以上主播以及直播事件是否影響到產(chǎn)品本身的銷量，我們不得而知。但是相較于電商直播高度增長(zhǎng)業(yè)態(tài)，借助于電商直播帶貨所能夠帶來(lái)的收入以及直播中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)或許應(yīng)該納入公司未來(lái)發(fā)展的考量。

另外，2020年-2022年，阿寬食品存在少量自營(yíng)平臺(tái)推廣活動(dòng)未取得發(fā)票的情形，主要系極個(gè)別供應(yīng)商拒絕開具發(fā)票，各期未取得發(fā)票的自營(yíng)推廣費(fèi)的金額分別為10.09萬(wàn)元、4.49萬(wàn)元、0.18萬(wàn)元。