記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨夏路

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

曾憑借“中國醬油第一股”登上百富榜的加加食品（002650.SZ）后勁不足，已經(jīng)掉隊行業(yè)。毛利率常年徘徊在20%上下，遠(yuǎn)低于海天味業(yè)（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）、千禾味業(yè)（603027.SH）等同梯隊企業(yè)。

近兩年，加加食品業(yè)績陷入虧損。2021年，2022年凈利潤分別虧損8016.39萬元和7963.17萬元。2023年第一季度，雖然虧損的狀況有所改善，但營收同比下滑的態(tài)勢依然沒有改變。

自2012年上市后，加加食品就將注意力放在資本運作和多元化發(fā)展上，籌劃多起收購不是流產(chǎn)就是因虧損被收購。與此同時，主業(yè)不具備品牌與規(guī)模效應(yīng)，缺乏核心競爭力，忽略主業(yè)調(diào)味品的發(fā)展，錯失了行業(yè)發(fā)展風(fēng)口。

據(jù)媒體報道，2023年，加加食品在長沙舉行年度經(jīng)銷商大會，發(fā)布了“從零開始，共贏未來”的營銷戰(zhàn)略，全力推廣零添加系列產(chǎn)品，而零添加產(chǎn)品是否能幫助加加食品重回增長賽道，顯然這并不容易。

提價、推新品均未阻止業(yè)績下滑

加加食品創(chuàng)始人楊振曾經(jīng)是一位語文教師，棄教從商后，成立了加加醬油廠。2012年1月，加加食品在A股上市，被譽為是“醬油第一股” 市值一度超百億元。

胡潤發(fā)布的百富榜數(shù)據(jù)顯示，2014年加加食品創(chuàng)始人楊振以20億元財富首次入榜。

2018-2020年，公司業(yè)績增速開始放緩，營收分別為17.88億元、20.40億元、20.73億元；凈利潤分別為1.15億元、1.62億元、1.76億元。

近兩年，業(yè)績陷入持續(xù)虧損。2021年，2022年凈利潤分別虧損7963萬元和8016萬元。2023年第一季度，雖然虧損的狀況有所改善，但營收下滑的態(tài)勢依然沒有改變。

其中2021年，主業(yè)產(chǎn)品營業(yè)收入與毛利率的全面下滑，第一大支柱產(chǎn)業(yè)醬油毛利率僅為27.18%，同比下滑7.76%，且營收僅8.61億元，同比下滑15.39%，而作為其第二大收入來源的食用植物油營收與毛利率分別同比下滑14.17%、14.01%。

此外，加加食品產(chǎn)品毛利率一直處于較低水平，整體毛利率僅20.5%。海天味業(yè)、千禾味業(yè)、中炬高新等毛利率普遍達(dá)30%-40%。

對于毛利率較低的原因，加加食品表示，所需原材料價格持續(xù)高位，采購、物流壓力增加，生產(chǎn)端成本上漲，導(dǎo)致全年整體毛利率下降。原材料波動對公司成本端的影響，需要結(jié)合當(dāng)下情況綜合來看。

加加食品為挽業(yè)績頹勢，在2021年11月也曾對其產(chǎn)品進(jìn)行提價，但因價格調(diào)整的滯后及調(diào)整幅度的因素影響，不能完全覆蓋原材料成本的上漲，毛利率仍然下滑。

業(yè)績陷入持續(xù)虧損，公司實控人被列入失信被執(zhí)行人。

4月8日，加加食品發(fā)布公告稱，公司實際控制人楊振、肖賽平（楊振配偶）、楊子江（楊振之子）、以及公司監(jiān)事會主席蔣小紅因合同糾紛，被銀川市金鳳區(qū)人民法院列入失信被執(zhí)行人。

早在2020年12月，加加食品公告稱，公司控股股東湖南卓越投資有限公司及實際控制人楊振因其個人債務(wù)糾紛，被北京市第二中級人民法院列入失信被執(zhí)行人名單，其失信被執(zhí)行人行為具體情形為“違反財產(chǎn)報告制度”。

跨界多元屢試錯

加加食品上市一年后，楊振便開啟了擴(kuò)張之路，其投資的項目“跨界”到房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個領(lǐng)域。

2015年，加加食品欲延伸布局電商領(lǐng)域，斥資5000萬元收購在互聯(lián)網(wǎng)從事銷售及配送業(yè)務(wù)的云廚電商51%的股權(quán)。

不過，收購后的云廚電商就陷入持續(xù)虧損之中，為了及時止損，2017年，加加食品以0元的價格將云廚電商的這部分股權(quán)進(jìn)行了出售。

2016年年底，加加食品宣布以1億元受讓創(chuàng)新科存儲技術(shù)(深圳)有限公司股權(quán)，后者主要從事企業(yè)級存儲、云存儲等軟、硬產(chǎn)品研發(fā)及銷售。不過，該項投資在2017年7月卻又被宣告終止。

2017年4月，加加食品又宣布擬收購辣妹子100%股權(quán)，意在擴(kuò)充公司產(chǎn)品線，希望通過其渠道優(yōu)勢進(jìn)軍餐飲行業(yè)，但是這筆投資最終未能順利落地。

2018年3月，加加食品進(jìn)軍水產(chǎn)業(yè)，48億元收購大連遠(yuǎn)洋漁業(yè)金槍魚釣有限公司100%股權(quán)，擴(kuò)大食品范圍的外延，最后也終止了這項重大資產(chǎn)重組，并購再次以失敗告終。原因是“公司尚未被撤銷其他風(fēng)險警示以及目前市場環(huán)境”。

天眼查顯示，由楊振擔(dān)任法定代表人的企業(yè)有25家，其中12家處于注銷狀態(tài)。實際控制的企業(yè)有37家，涉及投資、貿(mào)易、食品加工、生物加工等，遍布湖南、深圳、寧夏、天津等地。其中，楊振及其控股卓越投資在2013年之后參股、控股或成立多個投資項目。

從2016年起，楊振家族持有上市公司股權(quán)就開始出現(xiàn)質(zhì)押。

加加食品近年來多次重組失敗，主要是因為在戰(zhàn)略、渠道、團(tuán)隊等方面均存在較大的問題。

“2013年以來我個人投資套進(jìn)去了，然后惡性循環(huán)，不斷地搞投資，沒有聚焦主業(yè)，所以錯過了發(fā)展時機(jī)。”2020年，楊振開始反思自己，提出回歸主業(yè)戰(zhàn)略，聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

加加食品在接受投資者調(diào)研時表示，為提高產(chǎn)品競爭力，2023年公司將重點加強減鹽、零添加等中高端系列產(chǎn)品的推廣和銷售。但從這兩年持續(xù)虧損的業(yè)績來看，并無太大成效，錯失紅利發(fā)展期，多元發(fā)展屢屢受挫的加加食品想重回調(diào)味品第一陣營并非易事。