得益于國內(nèi)持續(xù)的促進(jìn)消費(fèi)政策、出口市場向好及新能源汽車的快速發(fā)展，2022 年我國汽車市場需求回升，疊加新能源汽車免征購置稅政策的延長和基建逐步恢復(fù)對商用車的拉動(dòng)作用，預(yù)計(jì) 2023 年全年整體產(chǎn)銷量或?qū)⑦M(jìn)一步恢復(fù)，但芯片供應(yīng)、原材料漲價(jià)和新能源研發(fā)投入較大對整體增速形成一定的制約。車企整體債務(wù)規(guī)模小幅增長，經(jīng)營及獲現(xiàn)能力受不同市場需求影響保持分化態(tài)勢，但整體償債壓力較為可控，信用水平保持穩(wěn)定。

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【連載1】2023汽車行業(yè)的發(fā)展

本報(bào)告的將從一下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

• 提出分析思路

• 行業(yè)基本面

• 行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)

• 結(jié)論

行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)

近年來在新能源業(yè)務(wù)與海外需求提升的多重刺激下，車企整體經(jīng)營獲現(xiàn)能力有所提升，雖然債務(wù)規(guī)模小幅增長，但融資渠道暢通，整體償債壓力較為可控;同時(shí)，乘用車和商用車企業(yè)盈利和償債能力仍保持分化。

盈利能力

2021年以來在新能源業(yè)務(wù)前景向好與海外需求提升等多重刺激下,樣本企業(yè)營業(yè)總收入總額增長明顯，凈利潤亦有所提升，但原材料價(jià)格上漲沖擊等對利潤率水平仍帶來擾戰(zhàn);2022年在消費(fèi)政策的進(jìn)一步刺激下，乘用車與新能源車企盈利能力持續(xù)上升，商用車企業(yè)業(yè)績繼續(xù)承壓。

原材料價(jià)格上漲及芯片供應(yīng)緊張影響尚存，車企較難將壓力傳導(dǎo)至終端客戶，同時(shí)需要不斷加大研發(fā)投入，車企利潤水平仍然承壓。在行業(yè)景氣度回升的大背景下車企仍需要提升產(chǎn)能利用率和生產(chǎn)效率，加強(qiáng)成本控制能力。

資本結(jié)構(gòu)及償債能力

2021年以來車企整體債務(wù)規(guī)模小幅增長，債務(wù)結(jié)構(gòu)以短期為主，在經(jīng)營利潤積暴和加大權(quán)益融資的背景下，企業(yè)整體杠桿水平持續(xù)下降。乘用車企與商用車企的經(jīng)營獲現(xiàn)能力和償債能力受不同市場需求影響有所分化。

結(jié)論

我國乘用車和商用車市場景氣度持續(xù)分化。受益于汽車扶持政策、刺激消費(fèi)舉措及新能源汽車的快速發(fā)展等，疊加出口市場向好，乘用車市場進(jìn)一步恢復(fù)，2022年以來車企銷量及盈利水平整體上行，行業(yè)景氣度連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)提升，其中新能源汽車市場增長明顯: 商用車市場繼續(xù)低位運(yùn)行，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營承壓。預(yù)計(jì)2023年汽車行業(yè)銷量仍將呈增長態(tài)勢，盈利亦將進(jìn)一步修復(fù)，但芯片短缺對汽車行業(yè)造成的影響仍將存在，需持續(xù)關(guān)注新能源車和出口增長的可持續(xù)性及商用車需求的恢復(fù)情況。2022年以來樣本企業(yè)債務(wù)整體規(guī)模有所上升，但由于貨幣資金充裕，經(jīng)營獲現(xiàn)能力提升且融資渠道暢通，整體償債壓力較為可控，信用水平保持穩(wěn)定。同時(shí)，乘用車和商用車企業(yè)盈利和償債能力仍將保持分化，國有大型汽車集團(tuán)杠桿水平較低，償債能力強(qiáng)，部分自主品牌和新能源車企償債壓力偏大。長遠(yuǎn)看我國新能源汽車市場仍將保持較大發(fā)展空問，新能源車企信用水平穩(wěn)定提升。

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*篇幅較長，故分為上下兩篇