【銳叔論市】利好來了，能否重振市場信心？該目標(biāo)被重磅會議提至戰(zhàn)略高度，利好這一行業(yè)！

?

?

公開部分

分析師姓名：毛銳 ?（SAC登記編號：S1130622080021）

?

周一早盤三大指數(shù)集體低開。開盤之后，指數(shù)一度震蕩回升，但中午前后繼發(fā)力再次回落。午后，指數(shù)繼續(xù)小幅震蕩走弱直至收市。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以跌0.11%、跌0.58%、跌0.75%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）24家，顯示市場情緒低迷；個股漲跌比2390：2430，個股平均漲幅-0.05%，賺錢效應(yīng)較差，兩市成交額6589億，較前一交易日縮量7.32%。北上資金凈流出逾51億。

?

連續(xù)兩天大盤都是后繼乏力導(dǎo)致沖高回落，成交量則是連續(xù)創(chuàng)出近期新低，背后折射出來的則是信心嚴(yán)重不足。而盤后消息面上，重磅會議釋放出一系列重要信息，能否重塑市場信心，從而給市場帶來轉(zhuǎn)機呢？

?

據(jù)新華社消息，中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議通稿中信息量很大，并有很多新提法，比如：“活躍資本市場，提振投資者信心”的說法在政治局會議通稿中是首次出現(xiàn)；“加強逆周期調(diào)節(jié)”時隔三年半再次出現(xiàn)，上一次在政治局會議通稿中出現(xiàn)“逆周期調(diào)節(jié)”的說法還要追溯到2019年12月；“房住不炒”很少見的在年中政治局會議上沒有被提及，而自從2018年以來，在年中（4、7月）的政治會議通稿上“房住不炒”幾乎從不缺席。

?

從上述新提法來看，此次會議通稿的內(nèi)容和措辭明顯偏積極，尤其是此次會議首次明確提出“活躍資本市場，提振投資者信心”的要求，對資本市場發(fā)展意義重大，預(yù)計下半年會有一系列活躍資本市場，提振投資者信心的政策和舉措出臺?！靶判谋赛S金更重要”，此前A股市場情緒降至冰點，兩市交易額縮量明顯，平均股價指數(shù)已接近10月“弱現(xiàn)實+弱預(yù)期”時的位置并在技術(shù)上再次進入超賣區(qū)域，可以說市場已較為充分的反應(yīng)了相當(dāng)悲觀的預(yù)期。而隨著此次會議釋放出的積極信號，疊加人民幣匯率已有企穩(wěn)回升趨勢，后續(xù)外資有望凈流入A股，以及大宗商品價格繼續(xù)上漲，已升至年初以來高位，下半年P(guān)PI拐頭向上，企業(yè)盈利預(yù)期存在上修空間，階段性后市值得期待。

?

就短線而言，在昨天的早評中，銳叔曾按照本周重要事件發(fā)生時間的排序，做出了節(jié)奏上先抑后揚的判斷。但由于重磅會議召開的時間比往年和自己預(yù)計的更早一些，加上會議釋放了一些超預(yù)期的積極信號，節(jié)奏上恐怕比原來預(yù)計的也會“揚”的更快，作為A股先行指標(biāo)的隔夜富時A50指數(shù)期貨應(yīng)聲大漲也預(yù)示了這點。因此，在相應(yīng)的操作層面上，今天給大家的建議是：只要不是高開太多或拉升太快，輕倉者可適當(dāng)逢低加倉；重倉者則以持股待漲為主。

?

板塊掘金

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，按不加權(quán)方式排序，船舶、IT設(shè)備、醫(yī)藥等漲幅居前，農(nóng)林牧漁、有色、食品飲料等跌幅居前。題材方面，結(jié)合漲幅超過5%個股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，人工智能、算力概念等稍顯活躍。

?

由于此前市場對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，資金更偏向于題材炒作，昨天盤面上人工智能主題再次活躍。但現(xiàn)在重磅會議已在穩(wěn)增長方面釋放出更加積極的信號，估計人工智能主題要暫時歇一歇了，取代其的應(yīng)該是與會議政策信號相關(guān)的方向。而對于后者來說，房地產(chǎn)相關(guān)政策的表述變化是一大看點。本次會議指出：“要切實防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”其中，“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢”，表明政府認(rèn)識到目前房地產(chǎn)基本面形勢相對嚴(yán)峻，對行業(yè)的客觀理解為后續(xù)政策奠定了基礎(chǔ)；“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱“，意味著房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策可以進一步的適時調(diào)整優(yōu)化，目前一二線城市仍延續(xù)2016年3月以來的嚴(yán)格購房四限政策，而這些在市場熱度較高時期出臺的政策或已經(jīng)不符合目前的房地產(chǎn)供需態(tài)勢，因而后續(xù)存在進一步改善的預(yù)期；“更好滿足居民剛性和改善性住房需求”，相比以前“支持剛性和改善性住房需求”的一貫提法，從“支持”到“更好滿足”，用詞語氣更積極，并且考慮到目前剛需支持政策已經(jīng)出臺較多，因而預(yù)計對改善型需求將有更多的支持政策出臺，尤其包括一二線城市改善型需求的支持政策等。近期，地產(chǎn)基本面持續(xù)承壓，6月單月，商品房銷售面積13075萬方，同比-18.2%，商品房銷售額13305億元，同比-19.2%（追溯調(diào)整）；而7月至今新房高頻銷售面積同比-30.9%。而房地產(chǎn)行業(yè)作為我國的支柱性產(chǎn)業(yè)，增加值占GDP的比例高，同時相關(guān)貸款占銀行信貸的比例高、房地產(chǎn)相關(guān)收入占地方綜合財力的比例高、居民財富主要在住房上，因此其對于穩(wěn)定經(jīng)濟大盤來說，重要性也不言而喻，這也意味著基本面持續(xù)承壓或帶來政策持續(xù)加碼。事實上，近期相關(guān)政策已出現(xiàn)了一些新的積極信號，包括：7月10日，央行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》；7月10日，浙江省人民政府辦公廳發(fā)布通知，放開放寬農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶條件，全省（杭州市區(qū)除外）全面取消落戶限制政策；7月21日，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》等，加上本次會議釋放出的信號，表明新一輪房地產(chǎn)政策優(yōu)化正在路上。而歷史上來看，便隨著相關(guān)政策邊際寬松趨勢，房地產(chǎn)板塊往往也會有所表現(xiàn)，近日也是如此，房地產(chǎn)板塊指數(shù)從7月17日開始，連續(xù)5天逆勢走強。昨天雖然出現(xiàn)了些回調(diào)，這從技術(shù)上來看也很正常，一方面，連續(xù)上漲之后需要一個震蕩來清理浮籌；另一方面，昨天板塊指數(shù)已接近6月中上旬小平臺，前期套牢盤壓力有所增大。不過，在政策面不斷釋放積極信號的背景下，房地產(chǎn)板塊有望重拾升勢，而板塊指數(shù)一旦出現(xiàn)陽包陰且突破前期小平臺對應(yīng)的50分鐘K線上1130左右的籌碼峰，上行空間將打開不少。綜上所述，房地產(chǎn)板塊在短期仍可繼續(xù)逢低適當(dāng)關(guān)注。在今天的權(quán)限部分，我們也將再次給大家分享一份“房地產(chǎn)板塊相關(guān)投資建議及重點標(biāo)的”，以供參考。

?

本次重磅會議提出“把穩(wěn)就業(yè)提高到戰(zhàn)略高度通盤考慮”，相較于4月會議提及的“強化就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向”，本次會議對穩(wěn)就業(yè)重視度及緊迫性進一步提升。根據(jù)國家統(tǒng)計局7月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月16-24歲勞動力調(diào)查失業(yè)率為21.3%，2019-2022年同期則為11.6%、15.4%、15.4%、19.3%。數(shù)據(jù)反映，當(dāng)前青年人群就業(yè)形勢存在一定的壓力。在這樣的形勢下，二季度以來，央地穩(wěn)就業(yè)措施已加快推出，包括：穩(wěn)定和擴大就業(yè)容量、支持國企擴大招聘等；加大高校畢業(yè)生就業(yè)、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)等政策支持等，后續(xù)穩(wěn)就業(yè)重點或在于推進現(xiàn)有政策落地，針對重點人群進一步加強支持力度等。本次會議提出“把穩(wěn)就業(yè)提高到戰(zhàn)略高度通盤考慮”，也意味著穩(wěn)就業(yè)將是下階段工作的重中之重，就業(yè)扶持政策有望不斷出臺。穩(wěn)就業(yè)的根本途徑是穩(wěn)經(jīng)濟增長，尤其是促進民營企業(yè)的發(fā)展，民營經(jīng)濟貢獻了80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)。此外，也要促進勞動力市場的供需匹配，解決勞動力就業(yè)難與企業(yè)招工難并存的問題。當(dāng)前高新企業(yè)亟需高技術(shù)人才，中低端制造業(yè)需要生產(chǎn)線工人，然而前者門檻較高，后者相對艱苦的工作條件又難以吸引年輕人，勞動力市場存在明顯的供需錯位。而人服行業(yè)對解決勞動力市場的供需錯位問題有望發(fā)揮重要的作用，從經(jīng)濟層面來說，經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的人才供需錯配與摩擦性失業(yè)是人服中介機構(gòu)存在的基石；從社會層面來說，人口結(jié)構(gòu)的改變、勞動力人口就業(yè)觀念的改變催生人服機構(gòu)創(chuàng)造與其對應(yīng)的產(chǎn)品；從政策來看，就業(yè)情況一直是國家重點關(guān)注的民生問題之一，因此國家面對當(dāng)前的形勢圍繞靈活就業(yè)、靈活用工政策出臺了較多鼓勵政策。而在市場需求和政策推動下，未來我國靈活用工中介機構(gòu)的市場空間很大，按照此前民生證券相關(guān)研報的測算，未來我國靈活用工終端市場整體規(guī)模在16000億元到30000億元之間，假設(shè)靈活用工中介收費率為10%，靈活用工中介機構(gòu)的市場規(guī)模則處于1600- 3000億元之間。此外，6月30日，人力資源社會保障部發(fā)布《人力資源服務(wù)機構(gòu)管理規(guī)定》，這是我國首部系統(tǒng)規(guī)范人力資源服務(wù)機構(gòu)及相關(guān)活動的規(guī)章，將自2023年8月1日起施行。本次機構(gòu)管理文件進一步從人服機構(gòu)展業(yè)許可、維護勞動者權(quán)益以及業(yè)務(wù)流程三方面進行規(guī)范，這意味著行業(yè)合規(guī)有望向縱深發(fā)展，率先實現(xiàn)合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)有望深度受益于合規(guī)化發(fā)展趨勢，同時不合規(guī)的企業(yè)亦將被逐步出清，行業(yè)集中度有望進一步提升。而截至到2021年，國內(nèi)有5.9萬家人力資源企業(yè)，但從行業(yè)集中度來看，我國人力資源上市公司CR5為 5.18%，這意味著未來國內(nèi)人服行業(yè)整合空間與市場集中度提升空間巨大，上市公司有望憑借其資金、平臺、渠道等方面的優(yōu)勢，取得更多的超額成長性。在今天的權(quán)限部分，我們也將給大家分享一份“人服行業(yè)相關(guān)投資建議及重點標(biāo)的”，以供參考。 ?

?

免責(zé)申明：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本資訊中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所涉及證券買賣做出保證。投資者不應(yīng)將本資訊作為投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)以本資訊取代自己的判斷。在任何情況下，國金證券不對任何人因使用本平臺中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責(zé)任。

?

?

?

?