現(xiàn)金分紅，理當成為上市公司標配

數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，4246家A股上市公司披露2020年年報，營業(yè)收入合計53.07萬億元，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤合計3.98萬億元，同比分別增長2.45%、4.63%。其中，滬深兩市有3003家公司發(fā)布現(xiàn)金分紅方案，占A股上市公司總數(shù)約70%，累計分紅總額1.52萬億元（含當年季報、半年報、年報分紅），相比2019年度的1.36萬億元增長近12%，創(chuàng)近3年新高。

對此，證監(jiān)會相關(guān)負責人表示，我國上市公司現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定在30%以上，平均股息率在2%以上，與國際水平基本持平。2020年，上市公司現(xiàn)金分紅（含股份回購）較10年前增長4倍。應當說，這是一個非常好的現(xiàn)象，也是資本市場不斷發(fā)展與完善、上市公司質(zhì)量不斷提升與改善的現(xiàn)象。

要知道，分紅是衡量上市公司質(zhì)量和效益非常重要的一個條件，尤其是現(xiàn)金分紅，更是上市公司是否優(yōu)質(zhì)的直接表現(xiàn)。凡是能夠持續(xù)現(xiàn)金分紅的上市公司，一般都發(fā)展相當穩(wěn)定與健康，效益也比較明顯。相反，連年不分紅、尤其是不進行現(xiàn)金分紅的企業(yè)，除“鐵公雞”之外，則效益不可能好到哪里。而“鐵公雞”也在管理層的強力監(jiān)管下，也已經(jīng)逐步進入到現(xiàn)金分紅的行列，市場形象得到較大改善。

值得注意的是，過去的相當一段時間，在上市公司分紅問題上，一直存在著三種不正常現(xiàn)象。一是“良心企業(yè)”與“鐵公雞”并存現(xiàn)象。一些上市公司自上市之日起，就一直把分紅當作企業(yè)的責任和義務，無論效益提升還是下降，都在努力分紅，且分紅的金額等，都保持較高水平。如九牧王、滬寧高速、貴州茅臺、格力電器等，都是分紅比較好的企業(yè)。大多數(shù)銀行、保險企業(yè)，表現(xiàn)也一直比較穩(wěn)定。而永新股份、江鈴汽車等，連續(xù)5年股息率都在5%以上，與此相對應，有些企業(yè)則就是標準的“鐵公雞”。如金杯汽車、中毅達自1992年上市后，竟然能夠做到長達25年從未分過紅，上市20年從未分過紅的企業(yè)，也有22家。雖然有的企業(yè)在管理層的嚴厲監(jiān)管下，被迫做出分紅，其創(chuàng)下的不分紅記錄，也將永遠載入中國資本市場史冊。

二是用轉(zhuǎn)贈股替代現(xiàn)金分紅現(xiàn)象。對投資者來說，現(xiàn)金分紅是最實惠的，也是實實在在的利益。凡是現(xiàn)金分紅好的企業(yè)，都是最受投資者歡迎的企業(yè)。但是，過去很長一段時間，有些企業(yè)卻并不是如此操作的，而是經(jīng)常采用轉(zhuǎn)贈股等方式實施分紅。雖然轉(zhuǎn)贈股也是分紅的重要手段，但是，比起現(xiàn)金分紅來，顯然是有比較大的差距的。尤其轉(zhuǎn)贈股無法判斷企業(yè)的效益好壞，容易形成錯覺。所以，管理層加大了對上市公司分紅的管理力度，要求企業(yè)更多的采用現(xiàn)金分紅。也正是在這樣的要求下，上市公司現(xiàn)金分紅的力度才越來越大。

三是對企業(yè)分紅監(jiān)管不力現(xiàn)象。必須注意，在過去很長時間內(nèi)，管理層只重視增加上市公司數(shù)量，而不注重上市公司質(zhì)量，表現(xiàn)在分紅上，就是分不分、分多分少、采用什么方式分紅，都是不聞不問，或問而不管。也正是在這樣的指導思想下，“鐵公雞”也就不斷增多，轉(zhuǎn)贈股替代現(xiàn)金分紅現(xiàn)象就越來越嚴重，且轉(zhuǎn)贈的數(shù)量嚇人，最高的達到每十股轉(zhuǎn)贈幾十股的現(xiàn)象，把轉(zhuǎn)贈股當作游戲來玩。所以，有些企業(yè)看起來分紅了，實際比沒分還要壞。在這樣的情況下，管理層當然要對上市公司分紅情況加強監(jiān)管了，要規(guī)范上市公司的分紅行為了。

2020年有超過7成的上市公司公布現(xiàn)金分紅方案，應當說，這是一個非常好的消息，也是市場向投資者傳遞的利好信息。雖然分紅有多有少，有的也是勉強分之。但是，不管怎么說，說明企業(yè)分紅的意識增強了，在努力地爭取現(xiàn)金分紅了。更重要的，投資者能從企業(yè)的現(xiàn)金分紅情況中，對企業(yè)的運行情況做出相對準確的判斷，以便于更加精準地投資，真正確立價值投資理念。對管理層來說，則可以通過企業(yè)現(xiàn)金分紅的情況，將企業(yè)分為不同層次進行監(jiān)管，實施不同的監(jiān)管方式。包括增發(fā)、并購等，也可以依據(jù)不同層次的企業(yè)情況，在政策上采用不同方式。特別對不能或沒有履行現(xiàn)金分紅義務的企業(yè)，如果連續(xù)三年不分紅的，尤其是沒有現(xiàn)金分紅的，可以直接打上ST，督促企業(yè)必須現(xiàn)金分紅。連續(xù)五年不分紅的，就可以考慮強制退市了。不然，如何約束上市公司行為。作為負責任的上市公司，理當把現(xiàn)金分紅作為標配。