9月27日，惠譽將力高地產(chǎn)集團的長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)從“CCC-”下調(diào)至“CC”。還將其高級無抵押評級從“CCC-”下調(diào)至“CC”，回收率評級為“RR4”。同時有消息稱力高集團未能按期支付8月到期的美元債票息，目前30天寬限期已過，有意思的是，這筆到期美元債利息，惠譽稱無法核實該公司是否支付利息的情況，除了公開公告外，該公司沒有向惠譽提供進(jìn)一步信息。原因則在于力高集團選擇停止參與評級，惠譽撤銷了該公司的評級。

但從港股走勢來看，力高集團的走勢就是惠譽評級下調(diào)的9月28日創(chuàng)下最低點，其后連續(xù)上漲，并在國慶假日的10月3日有9%以上的較大漲幅，目前的股價仍然維持在2元，仍舊有最高點股價的40%。對比同是閩系的正榮地產(chǎn)，目前股價是0.25元，是最高點6元的4%，差據(jù)之大令人唏噓，因為正榮本來要比力高強很多啊。

為什么說力高是閩系的另類，首先遷都就可以看出，閩系絕大部門公司是遷到上海，而力高則將總部遷到深圳，估計很多人都以為力高是粵系地產(chǎn)呢，甚至連我都一度以為是粵系，有時甚至將其與卓越地產(chǎn)搞混了，原因不僅是總部都在深圳，而且都有一大批原萬科的人在里面。

說力高是閩系的另類也跟其用人風(fēng)格另類有關(guān)，閩系典型的如正榮就是喜歡年輕高潛學(xué)歷好公司背景好的人，而力高則一度更喜歡年齡大些更成熟的人，對公司背景也不在乎。

記得在3-4年前幫力高找過城市總，基本上是其他公司推薦不了的人都可以推薦到力高，背景太好的人可能他們反而看不上，原因則可能是公司里面的老人多，更需要的是情商高的成熟人選。這種情況直到前兩年萬科、和昌背景的武磊加盟力高才有所改變，不過基本上也就是找了一大批萬科背景的人過去。

跟其他閩系公司比較，力高的風(fēng)格似乎也不是那么激進(jìn)，這應(yīng)該也是其近段時間來其實相關(guān)消息不太多的原因，這年頭沒有消息對公司就是巨大的利好，因為消息往往都是負(fù)面的暴雷、欠薪裁員、停工等。

從以下相關(guān)數(shù)據(jù)也可以看出為什么投資人對力高未來走勢不是那么恐懼，因為其有巨大的土儲在手。

2018年-2020年，力高集團土儲分別為1000萬平方米、1456萬平方米以及2340萬平方米，增速分別為104%、45.7%和60.7%。而同期，力高集團銷售額分別為219.86億、274.12億以及409.75億元，增速均低于土儲增速。另外一則消息也要引起關(guān)注：今年3月阿里司法拍賣官網(wǎng)顯示，力高集團旗下南昌力投58.5畝地塊擬被拍賣，起價3.99億元。

土儲的增速大于開發(fā)的增速，意味著其開發(fā)中的項目比例較其他公司低不少，資金占用及項目爛尾情況相對也低，最大的優(yōu)勢在于，大不了可以把項目轉(zhuǎn)讓掉，事實上沒有開發(fā)的項目要轉(zhuǎn)讓也要開發(fā)中的項目容易很多。

2022年3月14日，力高地產(chǎn)集團發(fā)布公告稱，要約回購尚未償還本金的2021年4月、2020年5月以及當(dāng)年8月票據(jù)。雖然實際操作是用少部分現(xiàn)金加美債，也更接近于債券置換，但此舉極大延緩了美債的最后還款期限以便在未來市場轉(zhuǎn)好及公司資金情況良好的情況下及時償還而不觸及違約。

回到本次的力高美債違約疑云，事實上并未有公開信息發(fā)布說力高沒有還那筆美債的利息，連惠譽都不知道是否還了沒有，但按照國際評級機構(gòu)的一貫把話往壞里說的風(fēng)格，個人判斷公司很可能已經(jīng)支付了那筆利息，或者已經(jīng)與債券人達(dá)成相關(guān)協(xié)議，要不，按照常理判斷，未還美債利息構(gòu)成實質(zhì)違約，港股走勢不可能這樣的連續(xù)上漲，該像正榮那樣斷崖式下跌才更符合常理?。?