報告出品/作者：興業(yè)證券、王帥

以下為報告原文節(jié)選

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1、海上風電發(fā)展提速，風電行業(yè)景氣度確定性好

1.1、全球：風電行業(yè)景氣度向好，海上風電需求持續(xù)提振

全球風電蓬勃發(fā)展，中國繼續(xù)穩(wěn)居全球最大風電市場。據(jù)全球風能理事會（GWEC），2021 年全球新增風電裝機容量 93.6GW（-1.78%），為歷史第二高年份，中國、美國、巴西占據(jù)前三；2021 年，全球風電累計裝機容量達到 837GW（+12.50%）；

? 電 陸上風電 2021 年實現(xiàn) 72.5GW 新增并網(wǎng)，中國及美國陸上風電新增安裝量有所下降，分別為 30.7GW 和 12.7GW；

? 電 海上風電 2021 年實現(xiàn) 21.1GW 新增并網(wǎng)（為 2020 年的三倍多），中國海上風電增量占全球的 80%，超越英國成為全球海上風電累計裝機最多的國家。

全球海上風電布局整體加快。 亞洲和歐洲是海上風電快速發(fā)展的主要動力。2021年全球海上風電新增裝機 21.1GW，中國大陸新增裝機約 16.9GW，約占全球新增裝機量的 80%，英國新增裝機容量 2.32GW 位列第二，越南、丹麥分別位列第三和第四。越南、日本和韓國等亞洲國家將從 2022 年開始穩(wěn)步增長；美國將在 2023年擁有首座并網(wǎng)的大規(guī)模商業(yè)化海上風場，海上風電市場將快速增長；歐洲部分國家也將在政策驅動下實現(xiàn)穩(wěn)步增長。截至 2021 年底，全球海上風電累計裝機容量達到 57.2GW，就累計裝機容量而言，全球排名前五的國家依次是中國、英國、德國、荷蘭、丹麥。

世界各國確立海上風電遠景目標。2022 年 5 月 18 日，歐盟委員會公布“Repower EU”計劃，提出到2030年，可再生能源使用比重從2021年計劃的40%提升至45%，2030 年裝機容量從 1067GW 提升至 1236GW，丹麥、德國、比利時與荷蘭政府承諾到 2050 年將四國的海上風電裝機增加 10 倍，即到 2050 年，四國累計海上風電裝機量至少達到 150GW，同時提出階段性目標，即到 2030 年，四國累計海上風電裝機量至少達到 65GW；美國預計在 2030 年前新增至少 30GW 海上風電，加州于 1 月 10 日公布 2022-2023 財年的州預算提案，將用于海上風電的預算額提至4500 萬美元（約 2.86 億元人民幣）；日本 JFE 投資約 400 億日元（約 22 億元人民幣）建廠用于生產(chǎn)海上風力發(fā)電設備；丹麥出現(xiàn)負補貼海上風電項目。世界主要經(jīng)濟體相繼將海上風電作為實現(xiàn)碳中和的重要路徑之一。

據(jù) GWEC，2022-2025 年全球風電新增裝機容量 442.8GW(CAGR 為 6%)，全球海上風電新增裝機容量 73.9GW(CAGR 為 35%)，預計 2025 年全球海上風電占比將提升至 22.4％。當前全球能源政策處于不斷變化中，未來風電裝機規(guī)劃仍有較大提升空間。據(jù) GWEC，若想實現(xiàn)本世紀末全球溫升 1.5℃以內(nèi)及 2050 年凈零排放，到 2030 年風電的年安裝量需要翻兩番。

1 .2 、國內(nèi)：風光大基地和各省十四五規(guī)劃保障風電行業(yè)高速發(fā)展

風電裝機量保持穩(wěn)步增長，發(fā)電量占比進一步提高。2020 年陸風搶裝潮后，2021年風電裝機量增速放緩，海上風電貢獻較大增量。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2021 年，全國風電新增并網(wǎng)裝機 47.57GW，其中陸上風電新增裝機 30.67GW、海上風電新增裝機 16.90GW。到 2021 年底，全國風電累計裝機 328GW，其中陸上風電累計裝機 302GW、海上風電累計裝機 26GW。
風電發(fā)電量占全社會發(fā)電量比例逐年提升。2021 年我國用電需求快速增長。2021年全國全社會用電量 8.31 萬億千瓦時，同比增長 10.3%。根據(jù)中電聯(lián)，2021 年，全國發(fā)電量 8.38 萬億千瓦時，同比增長 9.84%，可再生能源發(fā)電量為 2.32 萬億千瓦時，占比為 27.73%，風電發(fā)電量為 6556 億千瓦時，占比為 7.83%。

風電吊裝規(guī)模大于并網(wǎng)規(guī)模，奠定后續(xù)并網(wǎng)規(guī)?；A。根據(jù)中國可再生能源學會風能專業(yè)委員會（CWEA ）《2021 年中國風電吊裝容量統(tǒng)計簡報》，2021 年全國新機 增裝機 15911 臺，容量 55.92GW ，同比增長 2.7%；其中，陸上風電新增裝機容量 41.44GW，占全部新增裝機容量的 74.1%，海上風電新增裝機容量 14.48GW，占全部新增裝機容量的 25.9%。 區(qū)域裝機：2021 年，全國六大區(qū)域的風電新增裝機容量占比分別為中南 25.8%、華東 23.9%、華北 18.4%、西北 16.2%、東北 10.6%、西南 5.1%。“三北”地區(qū)新增裝機容量占比為 45%（同比下降 7 個百分點），中東南部地區(qū)新增裝機容量占比達到 55%。

2022 年風電裝機規(guī)模維持高增，行業(yè)延續(xù)高景氣度。2022 年年初以來風電裝機規(guī)模增長較快，2022 年 1-9 月，國內(nèi)新增風電并網(wǎng)規(guī)模 19.24GW，同比增長 17.10%；截至 2022 年 9 月末國內(nèi)風電累計裝機 347.72GW 。2022 年 1-9 月風電平均利用小時數(shù)為 1616 小時，同比下降 1.46%。今年 1-4 月風能資源較去年同期有所下降，相較 2021 年同期下降了 45 小時。2022 年一季度，全國風電平均利用率 96.8%，同比提升 0.8 個百分點。

十四五期間預計量風電發(fā)電量實現(xiàn)翻倍，新增裝機量 300GW。根據(jù)國家政策規(guī)劃，2022 年 3 月 22 日，《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》：到 2025 年，發(fā)電裝機總容量達到約 30 億千瓦，非化石能源發(fā)電量比重達到 39%左右；2022 年 6 月 1 日，《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》：2025 年可再生能源年發(fā)電量達到 3.3 萬億千瓦時左。 右。“十四五”期間，可再生能源發(fā)電量增量在全社會用電量增量中的占比超過 50%，風電和太陽能發(fā)電量實現(xiàn)翻倍?；谏鲜鰞蓚€文件的相關規(guī)劃，十四五期間風電發(fā)電量實現(xiàn)翻倍，預計到 2025 年風電累計裝機約 581GW，十四五期間新增裝機300GW。

九大清潔能源基地和五大海上風電基地保障風電行業(yè)高速發(fā)展。2021 年 3 月 30日，“十四五”規(guī)劃和 2035 年遠景綱要中提出，未來我國將持續(xù)開發(fā)包括水電、風電、光伏等電源在內(nèi)多個清潔能源基地。大型清潔能源基地將通過“源網(wǎng)荷儲一體化”以及“風光火儲多能互補”的方式實現(xiàn)可再生能源消納，而海上風電基地則靠近東部經(jīng)濟發(fā)達的電力負荷中心，整體上看風電消納均能得到較好的保障。

從已公布的省市規(guī)劃來看，十四五期間風電新增裝機量近 近 300GW， 從各省規(guī)劃來看，內(nèi)蒙古、云南、甘肅“十四五”期間分別規(guī)劃新增裝機 51GW、25GW、24.8GW，海上風電規(guī)劃則主要以廣東、江蘇、海南、福建等省份為主，另外江蘇、福建、海南、廣東、廣西等均提出深遠海風電規(guī)劃，打開未來海上風電增長空間。根據(jù)我們對十四五風機新增裝機規(guī)模預測，2022-2025年分別42.0/69.0/79.1/87.3GW。

招標需求持續(xù)旺盛，奠定明后年風電裝機基礎。根據(jù)金風科技官網(wǎng)，2021 年國內(nèi)風機公開招標規(guī)模為 54.1GW，同比增長 74.0%，其中陸風招標規(guī)模 51.4GW，同比增長 107%，海風招標規(guī)模為 2.8GW，同比下降 55.7%，考慮部分非公開招標規(guī)模（預計 5-10GW)，我們預計 2021 年實際招標規(guī)模有望超 60GW，豐富的項目奠定 2022 年裝機規(guī)模基礎。根據(jù)金風科技官網(wǎng)，2022 年 1-9 月份風電累計招標規(guī)模已達 76.3GW，同比增 82.1%。根據(jù)國際能源網(wǎng)，2022 年 10 月份風機新增招標4.89GW。2022 年我國風電行業(yè)招標規(guī)模超預期，我們預計 2022 年全年風機招標在 規(guī)模在 90-100GW 左右。

風機招標價格接近底部，2022 年 Q3 風機招標價格小幅下降。2021 年年初以來風電招標價格步入下行通道，主流投標價格由此前最高的 3000 元/KW 快速下降至2000 元/KW 以下，累計降幅近 40%。風機招標價格持續(xù)下行因素一方面是由于頭部整機廠競爭激烈，各家廠商競爭策略還是以搶占市場份額為主；另一方面是由于風機大型化趨勢加快，目前陸上風機招標已經(jīng)以4MW以上機型為主，甚至6MW機型，大型化下風機成本下降較快。2022 年年初以來雖有最低報價低至 1400-1500元/KW，但中樞水平來看陸風風機招標價整體維持在 1800-2000 元/KW 左右（對應 5-7MW 機型），近期整體情況有所企穩(wěn)。

2022 年 5 月份以來鋼材價格進入下降通道，考慮到原材料降價反映至利潤改善一有 般有 3 個月以上的時延，預計下半年風電零部件企業(yè)迎來盈利修復。中厚板是塔筒的主要原材料，鑄造生鐵及廢鋼是鑄/鍛件的主要原材料，2022 年 5 月份以來價格進入下降通道；環(huán)氧樹脂價格回落較多，環(huán)氧樹脂是葉片的主要原材料，2021年環(huán)氧樹脂價格高企，葉片廠商盈利端承壓，2022 年以來環(huán)氧樹脂價格回落較多，從 21 年四季度最高價格 3.4 萬元/噸下降至 1.5 萬元/噸；銅價在前期走高后趨于震蕩，2022 年以來銅價仍維持高位，基本在 7-7.5 萬元/噸的價格區(qū)間內(nèi)浮動，6 月下旬以來快速下降，目前銅價在 6.6 萬元/噸左右。

1.3 、陸上風電：風光大基地保障風電行業(yè)高速發(fā)展 ，老舊風電場改造和分散式風電貢獻新增量

國內(nèi)風電新增需求持續(xù)釋放，包括第三批風光大基地的啟動申報、老舊風電場改造盤活存量市場以及備案制落地后鄉(xiāng)村分散式風電的推進，預計十四五期間風電新增裝機量可達到 410GW 左右（集中式風電 320GW+老舊風電場改造 50GW+分散式風電 40GW），風電行業(yè)景氣度確定性好。
? 風光大基地： 第三批風光大基地正式啟動申報 ，調(diào)增陸風中長期規(guī)劃

2021 年 12 月，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關于印發(fā)第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風電光伏基地建設項目清單的通知》， 第一批風光大基地項目模 總規(guī)模 97.05GW 。2021 年底已有 75GW 項目開工建設，其余項目在 2022 年一季度陸續(xù)開工，其中明確要求在 2022 年底前投產(chǎn)有超過 45GW 風光大基地項目，有超 52GW 風光大基地項目明確要求在 2023 前投產(chǎn)。
2022 年 2 月，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布關于印發(fā)《以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風電光伏基地規(guī)劃布局方案》，到 2030 年，規(guī)劃建設風光基地約 總裝機約 4.55 億 億 千瓦，其中，" 十四五" 時期規(guī)劃建設風光基地總裝機約 2 億千， 瓦，“十五五"時期規(guī)劃建設風光基地總裝機約 2.55 億千瓦。
2022 年 8 月，國家能源局表示正在組織謀劃第三批風光大基地項目。各省針對第三批風光大基地項目的申報已經(jīng)陸續(xù)啟動，多個省份已下發(fā)項目申報文件。隨著第三批風光大基地的落地，將進一步保證中長期陸上風電高景氣度。

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