最近中國(guó)人民銀行連續(xù)出臺(tái)了兩項(xiàng)重要政策，引起了市場(chǎng)的關(guān)注，今天就來討論一下。

12月6日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息：為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

12月9日，也就是昨晚，中國(guó)人民銀行宣布，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，由現(xiàn)行的7%提高到9%。

在四天時(shí)間內(nèi)，央行連續(xù)出臺(tái)貨幣政策，這還是比較少見的。這到底意味著什么？對(duì)股票市場(chǎng)有什么影響呢？

先來看12月6日降低存款準(zhǔn)備金率這件事。央行在發(fā)布消息時(shí)也做了說明，這次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元。這個(gè)比較好理解，也就是向市場(chǎng)釋放資金。為什么在這個(gè)時(shí)點(diǎn)釋放資金呢？

其實(shí)這與12月6日當(dāng)天的另一則消息有關(guān)：中共中央政治局12月6日召開會(huì)議，對(duì)于房地產(chǎn)工作方面，會(huì)議明確“支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求”，首次提出“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”。提出“支持”合理住房需求，明確地對(duì)外傳遞了穩(wěn)樓市的積極信號(hào)。

也就是說，本次降準(zhǔn)，釋放資金主要針對(duì)目標(biāo)是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。

大家知道，前段時(shí)間恒大暴雷事件影響比較大。管理層還是希望房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

其次來看昨晚央行上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金這件事情。外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收的外匯存款中的一定比例交存中國(guó)人民銀行。

外匯存款準(zhǔn)備金率則是指金融機(jī)構(gòu)交存中國(guó)人民銀行的外匯存款準(zhǔn)備金與其吸收外匯存款的比率。類似于人民幣存款準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)市場(chǎng)本幣流動(dòng)性，外匯存款準(zhǔn)備金率可以調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)外匯的流動(dòng)性。

2021年11月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯存款余額1.02萬(wàn)億美元，本次調(diào)整增加2%的外匯存款準(zhǔn)備金，意味著自12月15日起金融機(jī)構(gòu)要多交存到央行合計(jì)200億美元。

外匯儲(chǔ)備金率上調(diào)，主要是針對(duì)外匯市場(chǎng)，也就是針對(duì)人民幣匯率。我們來看看人民兌美元的匯率走勢(shì)，見下圖：

從上圖可以看到，人民幣匯率自去年5月27日以來，處于連續(xù)升值狀態(tài)，從7.1775一路升值至昨日的6.3430，創(chuàng)下2018年5月15日來新高。

而且從短期趨勢(shì)上看，短期人民幣有加速升值的預(yù)期。人民幣短期快速單邊升值，會(huì)導(dǎo)致中小型出口企業(yè)匯兌損失和出口競(jìng)爭(zhēng)力的下降。

所以，本次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，主要是緩解人民幣升值的壓力。外匯市場(chǎng)很快做出了反應(yīng)。

央行消息公布之后，在岸、離岸人民幣匯率直線跳水。離岸人民幣兌美元短線立馬跳水超過70個(gè)基點(diǎn)（BP），隨后連續(xù)跌破6.35、6.36、6.37、更是跌破6.38關(guān)口，短線跌超350個(gè)基點(diǎn)。

在岸人民幣兌美元也迅速下挫，同樣先后跌破6.35、6.36和6.37關(guān)口。最終，離岸人民幣收于6.37880，跌331點(diǎn)；在岸人民幣收于6.3778點(diǎn)，跌340點(diǎn)。

最后，央行連續(xù)出臺(tái)貨幣政策，可能還有跨期調(diào)節(jié)的考量。筆者認(rèn)為，跨期有兩個(gè)。

第一個(gè)跨期，應(yīng)該是跨元旦。根據(jù)以前年份的經(jīng)驗(yàn)，往往年末的時(shí)候資金面都比較緊張。今年央行提前連續(xù)采取行動(dòng)，今年年末資金緊張的局面可能不會(huì)再出現(xiàn)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和股票市場(chǎng)都是好事情。

第二個(gè)跨期，應(yīng)該是跨春節(jié)。今年的春節(jié)有一個(gè)重要的事情，2月4日北京冬奧會(huì)開幕。2月4日也恰好是正月初四，大家正好在過春節(jié)的時(shí)候可以觀看冬奧會(huì)。冬奧會(huì)之前或期間，維持市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行也是管理層希望看到的。

所以筆者認(rèn)為，央行近期連續(xù)的貨幣動(dòng)作，既有年末跨元旦的考量，也有跨春節(jié)的考量。

這些考量大概率對(duì)股市也有正面影響?？缭┗蛘咧钡酱汗?jié)，滬深股市有望迎來一個(gè)較好的跨年行情。??

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