作者：羅賓、剛好

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）昨日公布了2019年全年業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入232.89億，同比增長33.7%，歸屬于上市公司股東的凈利潤53.28億，同比增長31.05%，業(yè)績符合市場預(yù)期。

恒瑞醫(yī)藥在業(yè)績公布后與投資人的交流中指出，疫情對2月麻醉劑板塊影響最大，其他板塊受影響較小，且今年增速有保證。

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公司逐步建立和完善事業(yè)部制的銷售管理體系，形成了腫瘤、影像、手術(shù)麻醉、綜合產(chǎn)品事業(yè)部，以及戰(zhàn)略發(fā)展事業(yè)部。報(bào)告期內(nèi)，腫瘤藥品銷售收入較去年增長 43.02%，影像產(chǎn)品銷售收入（造影劑）較去年增長 38.97%。

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值得一提的是，2019年公司研發(fā)投入38.96億，同比增長45.9%，占整個(gè)銷售收入的比重達(dá)到了16.73%。恒瑞表示目前有160條臨床試驗(yàn)在進(jìn)行，3期臨床占比也較多。今年研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)穩(wěn)步增長。而隨著公司創(chuàng)新藥管線越來越多的產(chǎn)品進(jìn)入集采，公司的銷售費(fèi)用率還將下降。

目前，恒瑞醫(yī)藥卡瑞利珠單抗已經(jīng)獲批cHL和肝癌（二線）適應(yīng)癥，非小細(xì)胞肺癌一線、食管癌二線均已經(jīng)報(bào)產(chǎn)并被納入優(yōu)先審評審批目錄，有望今年獲批上市，在大瘤種上的進(jìn)展領(lǐng)先于國內(nèi)。

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公司PARP抑制劑已經(jīng)報(bào)產(chǎn)，有望于今年上市，瑞格列汀有望今年報(bào)產(chǎn)，CDK4/6、AR抑制劑、PD-L1單抗等已經(jīng)進(jìn)入臨床III期。

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同時(shí)，公司創(chuàng)新藥的國際化持續(xù)推進(jìn)，目前阿帕替尼與PD-1聯(lián)合用藥、SHR3680（AR靶點(diǎn)）、SHR0302（JAK1靶點(diǎn)）、SHR1459（BTK靶點(diǎn)）等產(chǎn)品均在海外開展全球多中心臨床試驗(yàn)。

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包括2019年的近幾年內(nèi)，公司現(xiàn)金流持續(xù)下降，主要受PD-1備貨影響，應(yīng)收賬款會(huì)占用一定現(xiàn)金流；另外從2017年開始承兌匯票不再進(jìn)入現(xiàn)金流核算，也造成現(xiàn)金流下降。

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PD-1仍是今年公司重點(diǎn)銷售任務(wù)之一，今年3月PD-1肝癌適應(yīng)癥審批完畢，下一步恒瑞將進(jìn)行醫(yī)保談判的工作。目前有一家公司的PD-1產(chǎn)品進(jìn)了醫(yī)保，但針對的是小的適應(yīng)癥，恒瑞競爭格局不會(huì)受太大影響。另外在進(jìn)入臨床的管線里，除了已經(jīng)申報(bào)的適應(yīng)癥，還會(huì)將它們跟其他產(chǎn)品聯(lián)用并積極推進(jìn)，為未來2-3年銷售情況做準(zhǔn)備。

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麻醉產(chǎn)品上，2019年12月，化藥1.1類新藥品種“甲苯磺酸瑞馬唑侖”獲批上市，歷經(jīng)近10年時(shí)間開發(fā)，預(yù)計(jì)銷售峰值將達(dá)到20億人民幣。今年1月，首仿藥“鹽酸艾司***注射液”也獲批上市，市場銷售額有望超30億元。今年受疫情的一點(diǎn)影響，2月底3月份開始發(fā)貨，兩個(gè)產(chǎn)品預(yù)計(jì)有不錯(cuò)的市場前景，會(huì)貢獻(xiàn)今年較多的收入。

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造影劑方面，恒瑞主要有碘克沙醇、碘佛醇兩大產(chǎn)品，國內(nèi)競爭對手不多。恒瑞在去年年終解決了產(chǎn)能問題，現(xiàn)在基本不存在缺貨現(xiàn)象，造影劑今年的收入增速有較大的保障。2019年造影劑毛利率提升三個(gè)百分點(diǎn)，源于與供應(yīng)商議價(jià)能力提高。

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預(yù)計(jì)疫情從2月開始對公司一季度收入有部分影響。幾個(gè)板塊中影響最大的是麻醉劑，目前醫(yī)院各個(gè)科室恢復(fù)程度較低。但腫瘤線已經(jīng)較疫情前恢復(fù)了七八成水平。慢病相對來說更好，一些產(chǎn)品存貨充足。

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2019年海外銷售額正常增長，然而個(gè)別產(chǎn)品由于產(chǎn)能緊張需要首先保障國內(nèi)的供應(yīng)，國外發(fā)貨和回款滯后，導(dǎo)致全年出現(xiàn)海外產(chǎn)品銷售額負(fù)增長（-2.95%）。