斑馬消費(fèi) 陳曉京

上市即業(yè)績(jī)下滑的窘境，在勁仔食品身上再現(xiàn)。

今年前三季度，公司歸母凈利同比下降超24%，增收不增利的狀況再次出現(xiàn)。不只是勁仔，鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品等也已呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的疲態(tài)，且難看到回暖的跡象。

休閑零食賽道曾一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩，為什么現(xiàn)在不香了？

增收不增利

雖然在今年第三季度終于扭轉(zhuǎn)了連續(xù)3個(gè)單季業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)，但“魚類零食第一股”勁仔食品，依然沒(méi)走出增收不增利的局面。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入7.51億元、歸母凈利潤(rùn)6401.41萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)8.11%和-24.38%。

2020年9月，勁仔食品登陸資本市場(chǎng)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入9.091億元、歸母凈利潤(rùn)7459萬(wàn)元，雖然收入創(chuàng)出新高，同比微增1.60%，但歸母凈利潤(rùn)較上年下降12.78%。

斑馬消費(fèi)注意到，上市之前，勁仔食品的歸母凈利潤(rùn)增速已呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，2017年-2019年，其增速分別為192.58%、52.17%和2.85%。

經(jīng)過(guò)去年疫情影響，今年休閑食品行業(yè)更加難做。公司認(rèn)為前三季度業(yè)績(jī)下滑，主要是黃豆及豆油等原料、輔料價(jià)格上漲以及研發(fā)投資支出大增的影響。

補(bǔ)助大幅減少，也是影響利潤(rùn)的重要因素之一。據(jù)公司三季報(bào)，其計(jì)入當(dāng)期損益的補(bǔ)助為1367.57萬(wàn)元，較上年同期減少55.63%。

公司以魚仔休閑零食起家，在行業(yè)內(nèi)并不具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從毛利率水平來(lái)看，在2018年達(dá)到近年來(lái)高峰后（33.51%）一路下行，截至2021年9月，降至26.51%。同期，凈利率從14.30%降至8.48%。

?

行業(yè)整體放緩

出現(xiàn)增收難增利的狀況，并非勁仔食品這一家，鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品等早已呈現(xiàn)出疲態(tài)。

今年前三季度，甘源食品在營(yíng)收增長(zhǎng)7.78%的情況下，歸母凈利潤(rùn)同比下降37.73%；堅(jiān)持自產(chǎn)自銷、固執(zhí)線下渠道的鹽津鋪?zhàn)?，則在今年跌下神壇，前三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)腰斬。

這揭開(kāi)了休閑零食行業(yè)發(fā)展的冰山一角。

據(jù)中銀證券研報(bào)，今年第二季度，休閑零食上市企業(yè)整體營(yíng)收88.7億元，同比增長(zhǎng)0.8%，同期歸母凈利潤(rùn)為6.8億元，同比增長(zhǎng)5%。

若去除絕味食品，今年第二季度休閑零食上市企業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)，分別下降2.9%和5.2%。

休閑零食產(chǎn)品同質(zhì)化、消費(fèi)群體迭代以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷，已是眾多零食上市企業(yè)發(fā)展中的一大考驗(yàn)。

?

漲價(jià)潮或來(lái)臨

勁仔食品、鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品等，均披露大豆油、棕櫚油及大豆等原材料價(jià)格上漲，洽洽食品披露葵花籽及能源價(jià)格上漲等，導(dǎo)致企業(yè)成本上揚(yáng)。

公開(kāi)資料顯示，大豆油在近期已漲至萬(wàn)元每噸，較去年同期漲幅近50%；甘源食品生產(chǎn)中所用的棕櫚油，今年上半年采購(gòu)均價(jià)飆升至7.61元/公斤，同比漲幅43.31%。

影響企業(yè)盈利水平的還有銷售費(fèi)用的支出增長(zhǎng)。今年上半年，甘源食品、洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品和三只松鼠在銷售費(fèi)用上分別支出1.31億元、2.19億元、2.96億元、0.56億元和11.07億元，同比分別增長(zhǎng)48.86%、6.31%、37.95%、27.27%和10.80%。

此外，還有渠道的擠壓，特別是社區(qū)團(tuán)購(gòu)低價(jià)搶占市場(chǎng)，導(dǎo)致企業(yè)短期內(nèi)難以招架。

業(yè)績(jī)壓力之下，企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本似乎順理成章。

10月22日，洽洽食品公告對(duì)葵花子系列產(chǎn)品及南瓜子、小而香西瓜子出廠價(jià)格提價(jià)8%-18%，這是自2018年7月后，洽洽第二輪提價(jià)。

甘源食品上市之前，就對(duì)瓜子仁、蠶豆及青豌豆產(chǎn)品提價(jià)，上漲幅度超過(guò)10%。

在近期回復(fù)投資者提問(wèn)中，甘源食品、勁仔食品等，均隱晦表達(dá)了產(chǎn)品定價(jià)會(huì)基于產(chǎn)品成本、市場(chǎng)需求等因素綜合考慮確定。