報告出品方：太平洋證券

以下為報告原文節(jié)選

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1、叉指背接觸結(jié)構(gòu)效率優(yōu)勢凸顯， XBC產(chǎn)業(yè)化進程加速

1.1IBC為叉指式背接觸太陽電池，正面有效降低光學(xué)損失

IBC電池為叉指式背接觸太陽電池，其電池結(jié)構(gòu)特點為正面沉積鈍化和反射膜、無金屬柵線，消除了正面金屬電極結(jié)構(gòu)帶來的光學(xué)損失；背表面的PN結(jié)和金屬接觸以叉指式排列。
IBC電池結(jié)構(gòu)一般以N型硅片為基底/襯底，前表面是n+的前場區(qū)FSF，背表面為叉指狀排列的p+發(fā)射極diffusion和n+發(fā)射極diffusion，電池的正背面的鈍化層均采用SiNx/SiO2疊層膜，電池的正負兩極金屬接觸在電池背面呈叉指狀排列。

IBC電池消除了傳統(tǒng)太陽電池中柵線電極的遮光損失。IBC硅太陽電池的金屬電極位于電池片背面，正負極呈指交叉狀排列。由于其器件結(jié)構(gòu)的特殊性，電池前表面的光生載流子必須擴散到背表面的p-n結(jié)才能形成有效的光電流。因此材料中少數(shù)載流子的擴散長度要比器件厚度大，并且電荷的表面復(fù)合速率要非常低。為提高其轉(zhuǎn)化效率，IBC太陽電池的硅基體一般選用高質(zhì)量的n型單晶硅材料，并對其前表面進行制絨處理和鈍化。對于電池的背面，優(yōu)化的重點在于減小接觸電阻、提高電荷的收集效率。

IBC 技術(shù)最早可追溯到由Schwartz 和Lammert 于1975年提出的背接觸式光伏電池概念，1985年，Swanson教授創(chuàng)立SunPower，專注研發(fā) IBC 電池。Sunpwer持續(xù)引領(lǐng)IBC研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。2020年8月27日，公司成功拆分為Sunpwer和Maxeon，電池片組件的研發(fā)生產(chǎn)由Maxeon負責。傳統(tǒng)上，IBC 技術(shù)形成三大分支化路線，a）以SunPower為代表的經(jīng)典 IBC 電池工藝；b）以 ISFH 為代表的POLO－IBC工藝；c）以KANEKA為代表的HBC（IBC與 HJT 技術(shù)結(jié)合）電池工藝。

1.2POLO-IBC：ISFH的POLO-IBC路線，基于P型硅片制備的高效率路線

1）對P型硅片拋光；2）在掩膜下，借助PECVD形成載流子隧穿層，沉積n型非晶硅層，最后退火；3）形成正面與背面的氧化鋁和氮化硅鈍化層；4）激光開槽；5）銀與鋁漿料進行絲網(wǎng)印刷。

2018年，此路線實驗室效率突破26.1%。

P型IBC：將Perc工藝路線與IBC結(jié)構(gòu)結(jié)合起來，有望以低成本實現(xiàn)技術(shù)升級

P型IBC工藝將Perc技術(shù)、TOPCon技術(shù)以及IBC理念等優(yōu)勢相結(jié)合，使得P型IBC具有以下升級優(yōu)勢：

1）正面無遮擋，有效實現(xiàn)增效；2）無硼擴；3）金屬化與Perc相似；4）多晶硅鈍化在背面，寄生光吸收降低；5）與Perc電池現(xiàn)有產(chǎn)線兼容性較高。

N型TBC：隧穿氧化層增加載流子選擇性，結(jié)合無金屬柵線遮擋實現(xiàn)效率提升

TBC指在BC結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，在多晶硅硅基底之間沉積一層隧穿氧化層，從而增加載流子選擇性，降低少數(shù)載流子的復(fù)合，提升電池的開路電壓。
TBC電池片結(jié)合了TOPCon與IBC結(jié)構(gòu)的優(yōu)點，通過隧穿氧化層實現(xiàn)效率提升，同時正面無金屬柵線遮擋，提升電池的電流密度，實現(xiàn)轉(zhuǎn)化效率的提升。

ABC：首創(chuàng)光伏全無銀金屬涂布技術(shù)，打造極致效率產(chǎn)品

愛旭股份首創(chuàng)光伏全無銀金屬涂布技術(shù)，打造極致效率產(chǎn)品，其中激光設(shè)備、PECVD設(shè)備、涂布機設(shè)備等較為核心。
激光設(shè)備用于激光光刻，使用ps綠光對硅片背面除背場以外的區(qū)域SiNx進行光刻處理，實現(xiàn)周期性的圖形化。PECVD用于薄膜沉積，通過PECVD工藝在清潔的硅片表面沉積SiNx、氧化硅薄膜。
愛旭股份采購光伏涂布機作為無銀金屬化生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備，在光伏領(lǐng)域使用涂布技術(shù)進行太陽能電池的生產(chǎn)屬行業(yè)首創(chuàng)。

N型HBC：結(jié)合HJT與IBC優(yōu)勢實現(xiàn)高效率，卻也受限于兩者各自工藝難點

Kaneka的HBC高轉(zhuǎn)化效率的原因是：1）采用氫化非晶硅(a-Si:H)作為雙面鈍化層，在背面形成局部的a-Si/c-Si異質(zhì)結(jié)結(jié)構(gòu)，基于高質(zhì)量的非晶硅鈍化，獲得高Voc。
2）采用了IBC電池結(jié)構(gòu)，前表面無遮光損失和減少了電阻損失，從而擁有較高的Jsc。
結(jié)合HJT、IBC優(yōu)勢的情況下，HBC能夠?qū)崿F(xiàn)較高的效率，卻也受限于各自工藝難點，各家企業(yè)基于工藝難點紛紛研發(fā)出更為簡潔有效、更適合量產(chǎn)的方法（如左圖所示）。

1.3XBC產(chǎn)業(yè)化進程加速，產(chǎn)能正加速釋放

隨著技術(shù)迭代節(jié)奏加快、產(chǎn)研不斷突破，XBC產(chǎn)業(yè)化進程將在2023年開始持續(xù)加速。從產(chǎn)業(yè)化角度看，XBC目前最大的特點就是差異化較強，凸顯光伏制造業(yè)的Know-how，是N型技術(shù)中最具有差異化的路線。
國內(nèi)愛旭股份、隆基綠能引領(lǐng)XBC產(chǎn)能擴張，打造了極具差異化的產(chǎn)品。隆基綠能采用的高性價比的HPBC、HPDC技術(shù)，也是擴建XBC產(chǎn)能最快、最大的企業(yè)，推出了Hi-Mo 6這一代極具差異化的產(chǎn)品；愛旭股份采用極致效率的ABC技術(shù)，打造了黑洞、白洞等領(lǐng)先產(chǎn)品。

2、以“美觀+效率”打造產(chǎn)品力，XBC有望享受高溢價

2.1XBC產(chǎn)品“顏值”與“實力”并存，無柵線提升組件美觀度

受益于電池片正面無柵線，XBC組件正面柵線更少，純黑組件美觀程度再上一臺階。同樣美觀程度下，XBC產(chǎn)品能憑借更高的效率實現(xiàn)更高的發(fā)電量，充分利用有限的戶用屋頂面積。通過調(diào)研組件企業(yè)、海外安裝商和部分媒體，海外戶用市場較為關(guān)注產(chǎn)品的美觀度。

XBC產(chǎn)品有望有效降低熱斑問題帶來的風險

XBC產(chǎn)品在反向電壓情況下表現(xiàn)更好，有效降低熱斑問題帶來的風險。傳統(tǒng)組件遇遮擋時，被遮擋電池片會成為“負載”，溫度明顯高于其他電池片，極端情況下會造成安全問題，傳統(tǒng)組件較為依賴旁路二極管應(yīng)對熱斑問題。
XBC產(chǎn)品有望通過獨特的正面無柵線以及各家對于結(jié)構(gòu)的持續(xù)完善，有效降低熱斑問題帶來的風險。

從過往電池片效率看，高效率是XBC產(chǎn)品制勝點

2019年Sunpower將其業(yè)務(wù)分拆為獨立互補且戰(zhàn)略協(xié)同的兩家上市公司SunPower和Maxeon Solar Technologies，其中Maxeon主要負責制造和銷售優(yōu)質(zhì)太陽能電池板。
Maxeon作為IBC電池技術(shù)的引領(lǐng)者，在晶硅電池方面擁有1000多項專利。其IBC電池產(chǎn)品Maxeon系列經(jīng)過多次迭代優(yōu)化，在工藝制程優(yōu)化與鈍化技術(shù)方面不斷與時俱進。
Maxeon現(xiàn)有1GW的IBC產(chǎn)能，伴隨著Maxeon7產(chǎn)線走向成熟，有望新增500MW的Maxeon7產(chǎn)能。

從當前組件產(chǎn)品看，高效率將同樣成為XBC產(chǎn)品制勝點

當前領(lǐng)先的面向分布式市場的XBC產(chǎn)品效率優(yōu)勢明顯。在不同版型產(chǎn)品中，愛旭股份組件最高效率高達24%，Maxeon的6代產(chǎn)品最高效率達到23%，隆基綠能的HPBC產(chǎn)品也能達23.2%，相較于TOPCon路線的全黑組件、全場景式組件，具有明顯的效率優(yōu)勢。
在屋頂面積有限情況下，高效率組件能發(fā)更多的電；在功率需求一定情況下，高效率組件能夠有效節(jié)約安裝前后的非組件成本，同時占地面積更小。

2.2以美國為例：戶用光伏裝機成本從設(shè)計到安裝成本較為復(fù)雜，相較于其他應(yīng)用場景更高

美國戶用光伏成本來源較多：1）系統(tǒng)硬件可分為組件、逆變器、電氣BOS、結(jié)構(gòu)BOS等。
2）人工可分為直接人工和間接人工。
3）公司管理費用以及公司留存利潤等。
4）審查、準許以及并網(wǎng)等成本。

戶用光伏裝機成本較大部分來自非電池、逆變器部分

經(jīng)濟性是主旋律，高效率組件能夠更大程度攤薄非組件單瓦成本

在15塊組件組成的系統(tǒng)中，更高效率的組件能夠提高系統(tǒng)的功率值，進而實現(xiàn)其他成本的攤薄。
以美國市場為例子，一個組件系統(tǒng)的安裝費用在5400-18000美元不等，勞務(wù)費用占25%，后續(xù)每年運維檢測需要支付250-720美元，即使忽略其他一次性支持和每年支出，高效率組件也能通過攤薄相關(guān)支出實現(xiàn)價值共享。

2.3各大技術(shù)路線對比，XBC有望憑借效率優(yōu)勢實現(xiàn)經(jīng)濟性反超

隆基綠能根據(jù)自身產(chǎn)能以及對于技術(shù)路線的研發(fā)，獨創(chuàng)HPBC路線承接新老技術(shù)，愛旭股份憑借深耕電池片多能的理解，獨創(chuàng)ABC技術(shù)，有望通過領(lǐng)先效率快速建立品牌渠道。
從目前公開數(shù)據(jù)看，HPBC、ABC有望憑借著各自獨特的降本思路，在2023-2024年打平TOPCon、Perc量產(chǎn)成本，同時憑借差異化的產(chǎn)品力，取得戶用市場較高的溢價，在產(chǎn)能經(jīng)濟性上實現(xiàn)反超。

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