化工市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌約半年。如此長(zhǎng)時(shí)間的下跌，在油價(jià)持續(xù)高位徘徊的前提下，導(dǎo)致了化工產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)的價(jià)值失衡。產(chǎn)業(yè)鏈終端越多，產(chǎn)業(yè)鏈成本的壓力就越大。因此，許多化工產(chǎn)品目前處于成本高但消費(fèi)市場(chǎng)低迷的狀態(tài)，導(dǎo)致許多化工產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性較差。

醋酸乙烯市場(chǎng)價(jià)格也連續(xù)下跌。近幾年來(lái)，醋酸乙烯市場(chǎng)價(jià)格從2022年6月的14862元/噸下跌至2023年6月，連續(xù)下跌近一年，最低價(jià)格跌至5990元/噸。從過(guò)去幾年的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，歷史上最低價(jià)出現(xiàn)在2020年4月，最低價(jià)出現(xiàn)在5115元/噸，最高價(jià)出現(xiàn)在2021年11月，最高價(jià)出現(xiàn)在16727元/噸。

雖然醋酸乙烯的價(jià)格已出現(xiàn)了連續(xù)一年的下跌，但是，醋酸乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)卻始終居高不下，生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性良好。醋酸乙烯為何能保持較高的景氣度？

醋酸乙烯生產(chǎn)工藝不同，盈虧不一

根據(jù)乙烯法醋酸乙烯的利潤(rùn)率變化來(lái)看，過(guò)去數(shù)年中，乙烯法醋酸乙烯利潤(rùn)率始終處于盈利的狀態(tài)，最高利潤(rùn)率達(dá)到了50%及以上，平均利潤(rùn)率水平在15%左右。可以看到，乙烯法醋酸乙烯在過(guò)去2年中是相對(duì)盈利的產(chǎn)品，整體景氣度良好，盈利空間保持穩(wěn)定。

電石法醋酸乙烯來(lái)看，過(guò)去兩年中，除2022年3月2022年7月期間出現(xiàn)了大幅盈利外，其他時(shí)間均處于虧損的狀態(tài)。截至2023年6月份，電石法醋酸乙烯的利潤(rùn)率水平為虧損20%左右，過(guò)去2年中，電石法醋酸乙烯的利潤(rùn)率平均值為虧損0.2%?？梢钥吹?，電石法醋酸乙烯的景氣度不佳，整體呈現(xiàn)虧損的狀態(tài)。

可以看到，醋酸乙烯處于較高的盈利水平并非普遍現(xiàn)象，僅有乙烯法醋酸乙烯生產(chǎn)方式，目前處于盈利的狀態(tài)，而電石法過(guò)去幾年中，始終出現(xiàn)虧損的狀態(tài)。

乙烯法醋酸乙烯保持較高的盈利情況分析

1、原材料成本在不同的生產(chǎn)工藝中所占比例不同。在乙烯法乙酸乙烯中，乙烯的單耗為0.35，冰醋酸的單耗為0.72，根據(jù)2023年6月份的平均價(jià)格水平，乙烯在乙烯法乙酸乙烯中所占比例約為37%，冰醋酸在45%，因此對(duì)成本的影響，冰醋酸的價(jià)格波動(dòng)對(duì)乙烯法乙酸乙烯的成本變化影響最大，其次是乙烯。

至于電石法醋酸乙烯的成本，電石對(duì)電石法醋酸乙烯的成本占47%左右，冰醋酸對(duì)電石法醋酸乙烯的成本占35%左右。因此，在電石法醋酸乙烯中，電石價(jià)格的變化對(duì)成本的影響更大，這與乙烯法的成本影響有很大的不同。

2、原料乙烯和冰醋酸大幅下降，導(dǎo)致成本明顯下降。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年，CFR東北亞乙烯價(jià)格下降了33%，冰醋酸價(jià)格下降了32%。然而，電石法醋酸乙烯的生產(chǎn)成本主要受電石價(jià)格的限制。在過(guò)去的一年里，電石價(jià)格下降了25%。

因此，從兩種不同的生產(chǎn)工藝來(lái)看，乙烯法醋酸乙烯的原材料成本大幅下降，對(duì)成本的降低大于電石法。

3、雖然醋酸乙烯價(jià)格有所下降，但下降幅度不如其他化學(xué)品。在過(guò)去的一年里，醋酸乙烯的價(jià)格下降了59%，這似乎大幅下降，但其他化學(xué)品的價(jià)格下降幅度更大。

醋酸乙烯一直保持著一定的利潤(rùn)率，主要是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格下跌導(dǎo)致的成本降低，而不是消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)其價(jià)格的支撐，這也是目前醋酸乙烯產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值傳遞的現(xiàn)狀。從中國(guó)化工市場(chǎng)未來(lái)短期內(nèi)的現(xiàn)狀來(lái)看，如果沒(méi)有大規(guī)模的消費(fèi)市場(chǎng)刺激政策，中國(guó)化工市場(chǎng)的疲軟狀態(tài)很難從根本上改變。預(yù)計(jì)醋酸乙烯的價(jià)值鏈將繼續(xù)保持向下傳遞的邏輯，預(yù)計(jì)未來(lái)終端消費(fèi)市場(chǎng)的生產(chǎn)利潤(rùn)，尤其是聚乙烯和EV產(chǎn)品，將通過(guò)降低醋酸乙烯的利潤(rùn)來(lái)維持。

來(lái)源：?化工平頭哥

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