恒力期貨對上周（2022.11.14-2022.11.20）市場回顧發(fā)現(xiàn)，生豬現(xiàn)貨市場，震蕩運(yùn)行。全國15KG仔豬銷售均價(jià)803元/頭（上周832元/頭），全國商品豬出欄均價(jià)25.18元/公斤（上周26.05元/公斤）；全國后備母豬銷售均價(jià)1839元/頭（上周1856元/頭）；全國商品豬出欄均重130.05KG/頭（上周129.69KG/頭）。而期貨市場，偏弱運(yùn)行。周期內(nèi)，生豬期貨主力合約LH2301最高價(jià)格21900 元/噸，最低價(jià)格21300/噸，收盤價(jià)格21365元/噸（上周收盤價(jià)21540元/噸）。主力合約，截止周五，基差23035元/噸，上周2810元/噸。

存欄方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年9月，全國能繁母豬存欄4362萬頭，環(huán)比+0.88%，同比-2.18%。據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，截至2022年10月，樣本能繁母豬存欄1155813頭，月度環(huán)比變化1.73%，同比變化4.43%。進(jìn)口方面，2022年9月豬肉進(jìn)口15.18萬噸，環(huán)比變化9.68%，同比變化-23.45%。均重方面：據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，11月17日當(dāng)周，生豬出欄均重130.05公斤，環(huán)比變化+0.11%。

據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，2022年9月屠宰企業(yè)開工率36.90%，上月為32.50%，環(huán)比變化+4.40個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為 60.02%，同比變化-23.12個(gè)百分點(diǎn)。

恒力期貨指出，現(xiàn)貨市場持續(xù)偏弱震蕩，商品豬價(jià)格在旺季來臨之前持續(xù)回落，徹底引起產(chǎn)業(yè)方的恐慌性出欄，而期貨價(jià)格明顯低估1月合約的價(jià)值值得深思，倘若忽略了由母豬存欄數(shù)量和母豬配種率的固化思維，現(xiàn)貨價(jià)格若在旺季跌破外購仔豬養(yǎng)殖成本線，供需矛盾或?qū)⒃俣燃せ?3合約和05合約對于自繁自養(yǎng)成本的一再支持也顯得毫無意義。

恒力期貨表示，短期內(nèi)由于全國多數(shù)地區(qū)暖冬影響，消費(fèi)旺季遲遲不能兌現(xiàn)，口罩事件下的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)或許無法給予消費(fèi)量更多的支持，但是消費(fèi)前置和肥豬庫存去化的事實(shí)已經(jīng)發(fā)生，綜合以上因素，恒力期貨相信在供應(yīng)持續(xù)增多的現(xiàn)象中，意外會如期而至的到來。

未來風(fēng)險(xiǎn)方面，恒力期貨提示主要關(guān)注宏觀環(huán)境、新冠疫情、生豬疫情、政策收儲、二次育肥。