時(shí)隔三個(gè)月，網(wǎng)易云IPO有了新進(jìn)展。

近日，網(wǎng)易在對外發(fā)布了Q3財(cái)報(bào)，同日，網(wǎng)易云音樂通過上市聆訊并在港交所更新了聆訊后資料集。

事實(shí)上，今年8月，網(wǎng)易云音樂就已經(jīng)通過港交所聆訊，但是基于市場整體環(huán)境等綜合因素考量，暫緩上市計(jì)劃。如今過去三個(gè)月，網(wǎng)易云音樂重啟赴港上市進(jìn)程。那么這一次，網(wǎng)易云音樂是否做好了面對資本市場考驗(yàn)的準(zhǔn)備？

網(wǎng)易云，丁磊“個(gè)人情懷的體現(xiàn)”

網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊在一次采訪中曾將網(wǎng)易定義為“七分理想三分生意”，在學(xué)生時(shí)代就迷上音樂的丁磊，網(wǎng)易云音樂無疑承載了他的“個(gè)人情懷”。

出生于知識分子家庭的丁磊，有一臺從學(xué)生時(shí)代就陪著他的錄音機(jī)，很早就開啟了他的音樂之旅。在大學(xué)畢業(yè)后，丁磊養(yǎng)成了收集歌曲的習(xí)慣，不少難以找到的小眾歌曲都有所收錄。

在創(chuàng)辦了網(wǎng)易之后，丁磊也從未放棄過他的音樂夢。2000年，網(wǎng)易上市之后，人民日報(bào)的一位記者曾問：丁總你現(xiàn)在比較有錢了，最想做什么事情？丁磊毫不猶豫地說：我想做一家唱片公司。

2013年初，丁磊的音樂夢照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，網(wǎng)易云音樂正式上線。值得一提的是，他還在同年6月公測的《大唐無雙2》中，合作獻(xiàn)唱了主題曲《帶我飛》，過了一把歌手癮。

網(wǎng)易云音樂的發(fā)展受到了丁磊很大關(guān)注。從網(wǎng)易云音樂研發(fā)部門的升級，到APP基帶更新，再到版權(quán)合作的推進(jìn)，線下Live業(yè)務(wù)的探索。亦或是推出音街、開啟獨(dú)立音樂人扶持、創(chuàng)立社交的云村等一系列進(jìn)展，都顯示出網(wǎng)易云音樂的業(yè)務(wù)越來越成熟。

而在今年5月，網(wǎng)易云音樂開啟赴港上市之路，8月份通過港交所聆訊，到最近更新招股書順利過會，網(wǎng)易云音樂迎來發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

越過版權(quán)大山，網(wǎng)易云音樂的“新故事”

對于8月份上市計(jì)劃暫緩的原因，網(wǎng)易當(dāng)時(shí)給出的解釋為：“基于對當(dāng)前市場整體環(huán)境等綜合因素的考量，公司管理層決定暫緩網(wǎng)易云音樂IPO。后續(xù)將選擇更好的時(shí)機(jī)，盡快推進(jìn)IPO相關(guān)事宜?！?/p>

那么，三個(gè)月后的這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，為何會成為網(wǎng)易云音樂再次沖擊上市的好時(shí)機(jī)？

說到這里，我們或許不得不提起前段時(shí)間轟動(dòng)整個(gè)在線音樂市場的大事。

曾經(jīng)的國內(nèi)音樂市場，經(jīng)過多年的激烈競爭后，在線音樂市場“一超一強(qiáng)”格局顯著，市場逐漸進(jìn)入存量競爭階段，獨(dú)家版權(quán)搭建的護(hù)城河，成為各路兵家爭奪的重點(diǎn)。

而2021年7月24日，隨著市場監(jiān)管部門對騰訊集團(tuán)在線音樂領(lǐng)域的反壟斷處罰，宣告了音樂獨(dú)家版權(quán)時(shí)代的終結(jié)。

在此前的版權(quán)大戰(zhàn)中，也是有人歡喜有人愁。2015年起，國家版權(quán)局組織開展了關(guān)于網(wǎng)絡(luò)音樂版權(quán)秩序的專項(xiàng)整治，隨后平臺爭先砸錢爭奪版權(quán)資源。騰訊依靠雄厚的資本買斷大部分的獨(dú)家版權(quán)。

后雖與網(wǎng)易云音樂達(dá)成協(xié)議，互相授權(quán)99%的音樂版權(quán)。但騰訊音樂因版權(quán)數(shù)量多，依然憑借1%的核心獨(dú)家版權(quán)，構(gòu)筑起護(hù)城河。

但在這場版權(quán)大戰(zhàn)中，水漲船高的版權(quán)費(fèi)拖垮了不少如蝦米、多米等對手，網(wǎng)易云音樂也長期受到版權(quán)成本的困擾。招股書中提到，2018-2020年，網(wǎng)易云音樂的內(nèi)容成本分別由2018年19.7億元增至2020年47.9億元，占收入比例為分別為171.7%、97.8%。這也是網(wǎng)易云音樂虧損的主要原因之一。2021年上半年，內(nèi)容服務(wù)成本占總營收比例降至86.7%。

自2013年上線起，網(wǎng)易云音樂就主打“音樂+社交”路線，全力扶持獨(dú)立音樂人，這也為平臺發(fā)展注入了源源不斷的活力。

近期，受益于獨(dú)家版權(quán)的取消，網(wǎng)易云音樂在版權(quán)方面有了進(jìn)一步的動(dòng)作。與多家公司達(dá)成合作，如在10月和11月，網(wǎng)易云音樂分別就版權(quán)授權(quán)與摩登天空、英皇娛樂和中國唱片集團(tuán)達(dá)成合作，11月12日宣布與世界知名數(shù)字樂譜訂閱庫nkoda達(dá)成合作。照此趨勢，網(wǎng)易云音樂有望獲得更多音樂版權(quán)，也就有更大的“題庫”面對資本市場的考核。

但是硬幣有兩面，事情都有兩面性。沒了版權(quán)顧慮的在線音樂平臺競爭或也將變得更加激烈，對近幾年入局音樂賽道的快手、字節(jié)跳動(dòng)等社交平臺而言是好事。這也在推動(dòng)網(wǎng)易云音樂要在重新上市前，向資本市場講出更多新故事。

通過招股書，我們能夠發(fā)現(xiàn)的是，網(wǎng)易云音樂的發(fā)展向好：

? 營收快速增長。數(shù)據(jù)顯示，由2018年11億元增至2019年23億元，并進(jìn)一步增至2020年49億元；在截至2021年9月的這段時(shí)間內(nèi)，總營收達(dá)51億元超過2020年全年總營收；

? 凈虧損持續(xù)顯著收窄。2021年前三季度毛利率大幅提升并轉(zhuǎn)正為0.4%。今年上半年，網(wǎng)易云音樂調(diào)整后凈虧損從去年同期的8億元收窄為5億元；

? 月活用戶達(dá)到1.84億；在線音樂付費(fèi)用戶數(shù)2752萬，同比增長超93%；

? 截至2021年6月，網(wǎng)易云音樂入駐獨(dú)立音樂人數(shù)量超30萬，持續(xù)位居行業(yè)第一。

另外，作為獨(dú)特的音樂社區(qū)，網(wǎng)易云音樂在近三個(gè)月中進(jìn)一步強(qiáng)化人與人之間的連接，深化網(wǎng)易云音樂的社區(qū)屬性。如2021年8月，網(wǎng)易云音樂上線8.5版本，進(jìn)一步豐富社區(qū)體驗(yàn)。9月，網(wǎng)易云音樂發(fā)布“云村村民證”，在全面地展現(xiàn)用戶聽歌品味的同時(shí)，提升用戶對于“云村村民”身份的認(rèn)同感。

但一個(gè)無法忽視的事實(shí)是，當(dāng)下不僅需要面臨同賽道企業(yè)的角逐，還有社交平臺的入侵，此時(shí)，網(wǎng)易云音樂還能保持自身優(yōu)勢嗎？

音樂社交化擴(kuò)散，網(wǎng)易云還能如何持續(xù)出圈？

八年前，網(wǎng)易云音樂在多方激烈競爭的在線音樂市場中另辟蹊徑，以音樂社區(qū)的差異化產(chǎn)品定位切入，用差異化的打法在在線音樂市場占據(jù)一席之地。

但是隨著近年來社交屬性的增強(qiáng)，音樂社區(qū)的布局越發(fā)頻繁。其他的在線音樂、社交平臺的涌入，網(wǎng)易云音樂也不再是唯一具有社交屬性的音樂APP。

? 2020年7月，QQ音樂上線撲通社區(qū)，功能結(jié)構(gòu)由撲通小組、撲通房間和廣場三個(gè)版塊組成，從內(nèi)容呈現(xiàn)上有著明顯的粉絲屬性。

? 年初時(shí)，媒體36Kr曾透露稱，字節(jié)跳動(dòng)將于今年下半年在國內(nèi)推出一款音樂流媒體，產(chǎn)品名稱暫定為 “飛樂” ，由抖音團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，目前該產(chǎn)品進(jìn)入關(guān)鍵開發(fā)階段。

? 快手繼扶持原創(chuàng)音樂人計(jì)劃后，還在招聘C端音樂產(chǎn)品經(jīng)理，秘密研發(fā)一款有可能為音樂社區(qū)產(chǎn)品的“小森唱片”APP，并完成了對xiaosenmusic.cn網(wǎng)站的備案。目前，“小森唱”已上線應(yīng)用商店。

可以窺得的是，隨著社交屬性加強(qiáng)和在線音樂市場競爭的進(jìn)一步膠著，垂直類或是音樂社區(qū)已經(jīng)成為不少新老選手瞄準(zhǔn)的發(fā)力點(diǎn)。網(wǎng)易云音樂的差異化優(yōu)勢還能繼續(xù)保持嗎？

在筆者看來，這種可能性是大概率的。

相較于快手、抖音、QQ音樂這些后來者，發(fā)展了8年的網(wǎng)易云音樂在音樂社區(qū)這一領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢。雖然用戶主體同為Z世代人群，但一定程度上來講，并不會造成用戶的分流，因?yàn)檫@里面有用戶粘性和習(xí)慣效應(yīng)的加持。

就像我們在網(wǎng)購時(shí)，潛意識會根據(jù)自我需求形成對一些電商平臺的選擇。比如想買服裝、美妝或者其他生活用品時(shí)會優(yōu)先考慮天貓、淘寶；想買大家電一類產(chǎn)品時(shí)，會考慮到京東；而實(shí)惠又便宜的平臺，第一時(shí)間想到的或許還會是拼多多。

如亞里士多德所說：總是以某種固定方式行事，人便能養(yǎng)成習(xí)慣。用戶使用產(chǎn)品的頻次是養(yǎng)成用戶習(xí)慣的重要因素之一。當(dāng)用戶使用網(wǎng)易云音樂的頻次久了，便容易形成習(xí)慣效應(yīng)；在同類產(chǎn)品中會下意識地選擇自己使用頻次更久，更了解的產(chǎn)品。順著這一邏輯，我們有理由相信這些后進(jìn)入音樂社區(qū)賽道的玩家或難以對網(wǎng)易云音樂的用戶進(jìn)行分流。

另一方面，在自身產(chǎn)品生態(tài)的搭建方面，目前云村社區(qū)圍繞音樂已構(gòu)建起自由交流討論的平臺，拓展了產(chǎn)品內(nèi)容場景。在最近更新的新版本中網(wǎng)易云音樂將“關(guān)注”升級為一級入口，能夠更便捷地查看關(guān)注的好友和音樂人動(dòng)態(tài)；“云圈”則新增群聊功能。同時(shí)，原“云村”板塊由Mlog和歌房重新整合，優(yōu)化了社區(qū)娛樂體驗(yàn)。

改版后的網(wǎng)易云音樂，“關(guān)注欄”更側(cè)重社區(qū)關(guān)系鏈接，“云村”更側(cè)重社區(qū)內(nèi)容互動(dòng)，推動(dòng)其在差異化音樂社區(qū)之路上進(jìn)一步深耕。當(dāng)社區(qū)中的粉絲、樂迷多了，互動(dòng)更加頻繁，UGC內(nèi)容將更加豐富，也將有助于網(wǎng)易云進(jìn)一步提高用戶的粘性。2.8億的Z世代人口總數(shù)，也將為網(wǎng)易云打造內(nèi)生性增長閉環(huán)提供更多的可能。

總的來說，在當(dāng)前國內(nèi)在線音樂市場競爭環(huán)境愈發(fā)“健康化”的導(dǎo)向下，音樂衍生的中國社交娛樂服務(wù)市場也在快速增長，作為音樂社區(qū)的代表，網(wǎng)易云音樂的上市還是有很多值得市場期待的點(diǎn)。不過，這仍然需要網(wǎng)易云音樂未來繼續(xù)鉚足精力在內(nèi)容和社區(qū)氛圍的創(chuàng)造上不斷進(jìn)取。

文|港股研究社（ganggushe）